Arcus选择“继承者”Robinhood Chain，dYdX尴尬应对

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原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者 | Asher（@Asher_0210）

在昨日凌晨，Robinhood 宣布其自主开发的 Layer 2 网络 Robinhood Chain 正式上线公共主网。该链基于 Arbitrum 技术栈构建，旨在满足机构需求、实现无需许可、AI 原生，专门为现实世界资产（RWA）量身打造。

换句话说，Robinhood 的目标并不仅仅是为加密行业增添一条新链，而是将股票、RWA、借贷、交易及链上金融产品整合到其基础设施中。

Uniswap、1inch、Lighter、Morpho、Chainlink、BitGo、Ethena、EtherFi 等多个知名协议纷纷宣布接入 Robinhood Chain，涵盖了交易、流动性、借贷、预言机、托管及跨链等多个加密核心领域。

Robinhood Chain 生态项目概述

在这场生态大整合中，由 dYdX 团队推出的新型去中心化交易所 Arcus 成为了社区讨论的中心话题。

社区用户提出了一系列质疑：dYdX Labs 是否正在将重心转向 Arcus？原有的 dYdX Chain 是否会被边缘化？DYDX 代币未来的价值又将何去何从？Arcus 将与 dYdX 生态如何产生联系？

受这些争议的影响，DYDX 在过去 24 小时内下跌超过 12%，当前市值约为 1.08 亿美元。

Arcus 是由 dYdX 团队开发的去中心化交易所，现已在 Robinhood Chain 上线，提供95种代币化股票和永续合约的全天候零手续费交易。Arcus 支持股票、大宗商品、指数和加密资产的代币化交易，而所有代币化股票均由 Robinhood Chain 发行并可进行赎回，用户可以自托管并接入 DeFi 生态。

Arcus x Robinhood：实现全天候股票与永续合约交易

目前，Arcus 已开放早期候补名单（链接：https://waitlist.arcus.xyz/），用户只需完成个人 X 账号和钱包绑定即可进行交互。

此外，Arcus 未来计划支持将代币化股票和加密资产作为永续合约的抵押品，并为 OpenAI 等热门私营公司的 IPO 提供前交易服务。

从表面上看，dYdX 团队推出的 DEX Arcus 紧紧把握了今年加密市场的主线——代币化股票。然而，Arcus 并未在 dYdX Chain 上部署，而是选择在 Robinhood Chain 上运行，并以独立产品和基础设施的形式推进。这意味着，dYdX Labs 正在讲述一个新的增长故事，但这个故事并未将 dYdX Chain 和 DYDX 代币放在核心位置。

更为微妙的是，dYdX 创始人 Antonio Juliano 在最新文档中提到，“未来 Arcus 代币将部分分配给 dYdX 社区”。这句话虽然旨在安抚老用户，却也加大了 Arcus 发币的预期，让许多用户更加关注新的潜在空投机会。

考虑到 dYdX 曾进行过行业最大规模的空投之一，若 Arcus 后续开启交易激励、积分活动或早期用户计划，可能会吸引部分交易者和流动性转向新平台。这对 dYdX Chain 来说，意味着原本承压的交易量和活跃度可能会进一步分流。

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面对社区的质疑，dYdX 创始人 Antonio Juliano 解释称，dYdX Chain 过去在去中心化方面走得很深，拥有开源架构、社区治理、200多个市场和50多个运行订单簿的验证者。

但他也承认，这一路线带来了性能和用户体验的权衡。随着链上衍生品竞争的加剧，市场正奖励速度更快、体验更简单、流动性更集中的交易平台，Arcus 正是在这一背景下诞生的。

此外，Antonio 表示，Arcus 将由 Eddie Zhang 担任 CEO 和创始人，他本人则加入董事会，负责战略和长期愿景。换句话说，Arcus 不是 dYdX Chain 的一个新功能，而是 dYdX Labs 推动的独立交易平台。

对于老社区，Antonio 表示 dYdX v4 将继续获得支持，用户的资金和仓位依然可以在 dYdX Chain 上访问；如果 Arcus 未来发行代币，也会为 dYdX 社区预留部分分配，并优先考虑曾参与 dYdX 交易、质押、验证和社区建设的用户。

随后，dYdX Foundation 进一步强调，Arcus 是基于独立基础设施构建的独立产品，dYdX Chain 不会因此受到影响。DYDX 仍是 dYdX Chain 的治理和质押代币，其机制、供应和运行特征没有变化，目前也没有任何代币兑换或迁移的安排。

然而，市场的担忧不仅仅在于“dYdX Chain 还能否使用”。

真正的问题在于，如果 Arcus 未来取得交易量和收入，dYdX Chain 能否分享到这份增长？如果 Arcus 发行新代币，DYDX 持有人能获得多少权益？dYdX Labs 后续的资源将如何在 Arcus 和 dYdX Chain 之间分配？

在这些关于价值承接的问题尚未得到明确答案之前，Arcus 对 dYdX Labs 来说是一个新的故事，而对 DYDX 持有者而言则更像一道待解的难题。