以太坊构建三大权力中心，ETH大户掌握商业化关键

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原文编译：Chopper，Foresight News

7月1日，Ethereum Institutional正式成立，旨在将以太坊基金会的市场推广活动整合到一个团队，该团队专注于向银行和资产管理公司推广以太坊的代币化以及稳定币。

几天前，Ethlabs也正式亮相，由五位前以太坊基金会资深研究员组成，主要目标是提升链上结算的效率以及完善ETH的货币叙事。

Bitmine、Sharplink以及以太坊联合创始人Joe Lubin对这两家新机构进行了资金支持。

这两家新组织的成立正值以太坊基金会高层人员持续流失的时期。6月18日，基金会联合执行董事Hsiao-Wei Wang宣布辞职，之前的Tomasz Stańczak也已递交辞呈，过去五个月至少有八名高管离开了基金会。

早在2026年3月，以太坊基金会就发布了新的职能纲领，重新定义了自身角色：仅作为自主主权、抗审查、开源代码以及隐私与安全理念的守护者，不再自称以太坊的母公司或拥有协议的最终决策权。这一定位有意留下业务空白，让外部机构承担商业落地的相关工作。

Ethlabs负责技术研发和资产价值叙事，专注于完善底层基础设施，构建ETH作为货币资产的完整逻辑，以消除机构对进入以太坊的顾虑。Ethereum Institutional则全面负责商务对接，通过行业论坛的搭建、维护机构关系以及定制推介方案，将行业意向转化为实际资金流入。

两个团队独立于基金会运营的主要原因在于基金会的中立定位无法支持商业化运作。如果中立的标准制定机构同时兼任ETH的宣传团队和企业销售部门，将直接损害其公信力。

至此，以太坊的三大权力结构已初步形成。基金会负责合法性和长期协议的价值，Ethlabs专注于ETH的价值获取与技术研发，而Ethereum Institutional则致力于企业的商务推广。

Ethereum Institutional表示，团队目前已对接超过500家一级银行、全球资产管理公司、主权基金、托管机构以及市场基础设施服务商。其主办的以太坊机构峰会汇集了150余名金融高管，参会机构管理的资产总规模达到250万亿美元。如此庞大的行业资源，正是官方选择拆分业务、成立独立机构的核心原因。

将企业商务和ETH价值宣传交由外部机构，不仅解决了基金会执行层面的脱节问题，也意味着手握大量ETH和巨额资产负债表的巨头，掌控了面向华尔街的宣传渠道。便利性与独立性是两个相对立的方向，而以太坊选择了便利性。

Bitmine目前持有570万枚ETH，占ETH总流通量的4.7%，结合现金及有价证券，总资产规模达到98亿美元。Sharplink持有886725枚ETH，并在6月28日以均价1611美元增持1万枚ETH。

这两家机构合计持有659万枚ETH，占总流通量1.207亿枚的5.46%，按当前价格计算，其持仓总价值接近106亿美元；Bitmine自身市值为65.5亿美元，Sharplink市值超过10亿美元。

如果此次业务拆分模式有效运作，两家出资企业将直接受益：更完善的基础设施和更成熟的商务活动将提升ETH的市场需求。这两家机构持有大量资产，ETH的小幅波动将带来数亿美元的资产账面变化。以太坊联合创始人Joe Lubin同时支持这两家非营利机构，位于这一利益体系的核心位置，Bitmine和Sharplink的财务收益与以太坊生态的发展紧密相连。

PeerDAS已经上线，能够将二层网络的数据可用性提升约十倍，而计划于2026年下半年推出的Glamsterdam旨在实现基础层扩展、并行交易处理以及更大的区块有效载荷。

2026年6月的一份学术报告显示，主网与二层网络的交易吞吐量实现翻倍；主网中位手续费从2美元以上降至0.02美元以下，二层网络手续费降幅超过95%，降至0.0015美元。

报告还给出了长期性能预测：2034年前以太坊主网的单秒交易处理量仍不足100笔；直至2029年3月，二层网络的吞吐量才能超过Solana，但届时二层手续费将远低于竞争对手。以太坊能否吸引机构进入，几乎完全依赖于二层扩容及行业标准的落地，而这正是Ethlabs的核心工作内容。

看涨的理由在于，以太坊已经取得了相当可观的规模。目前，以太坊承载着1570亿美元的稳定币市值，超过全球稳定币总规模的一半；DeFi锁仓资产达372亿美元，占行业的62%。根据RWA.xyz的数据，以太坊代币化的实体资产规模为158亿美元，整体赛道合计315.2亿美元，稳居公链首位。

花旗银行预测，全球实体资产的代币市场将从当前的170亿美元扩展至2030年的5.5万亿美元，区间下限为2.7万亿，上限为8.2万亿美元。如果Ethlabs能够持续迭代基础设施，而Ethereum Institutional能够将人脉关系转化为实际部署资金，那么像Bitmine、Sharplink这样的持仓巨头将成为行业早期受益者，以太坊也将成为合规数字资产的默认结算层，ETH的资产价值随之水涨船高。

不过，市场也存在看跌的理由，首先是价格。花旗银行将ETH的12个月目标价从3175美元下调至2240美元，理由是ETF需求疲软和资金流入为负，并将ETH的熊市情景设定在1094美元。

与之相对的是，渣打银行的观点完全不同，认为到2026年底ETH有望触及4000美元。这两大机构的预期分歧巨大，反映出短期市场前景的不确定性。

如果ETH长期保持弱势，Bitmine和Sharplink的股价将持续相对持仓资产折价，这两家企业为非营利机构提供资金的能力将受到限制。即便Ethlabs与Ethereum Institutional能够继续运营，资金的稳定性也将大幅下降，市场将不断质疑这两家机构成立的核心目的是否真的是为了提升ETH价格，而非构建真实可用的机构级基础设施。

尽管监管层的利好因素支持牛市逻辑，但并不能确保行情的上涨。2025年将实施的美国《GENIUS稳定币法案》为稳定币构建了联邦监管框架；Visa、万事达和Coinbase联合推出的Open USD稳定币也应运而生。监管的完善将为所有公链带来机构结算的增量，这并非以太坊独有的红利。麦肯锡的预测则更为保守，认为2030年代币市场规模约为2万亿美元，与花旗的高预期形成鲜明对比，显示出行业增长空间本身存在显著分歧。

以太坊通过拆分业务并成立两大独立机构，解决了基金会中立与商业化之间的内在矛盾。然而，这两大机构的资金全部来自那些持有大量ETH的企业，这一架构既有优势也有劣势。

在利好方面，专业机构的深入基建和与华尔街的对接有望使以太坊成为代币金融的通用结算底层；在风险方面，生态扩张体系完全依赖于持仓巨头的资产负债表，ETH行情将直接影响资金供给。这两种局面将会并存，未来一年内ETH的价格将决定哪种趋势占据主导地位。

来源：Odaily星球日报