SemiAnalysis报告：英伟达在黄仁勋离任后的前景

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原文标题：《Nvidia and the World Without Jensen》

作为AI时代的重要企业，英伟达的创办人黄仁勋因丑闻、监管问题及地缘政治的复杂局势而意外辞职，这让全球科技界倍感震惊，大家纷纷猜测：失去这位灵魂人物的英伟达，是否依然能够保持其独特性？知名半导体与AI研究机构SemiAnalysis凭借其深厚的行业洞察力，提供了深度的分析。该报告不仅揭示了黄仁勋辞职背后涉及的RASA法案、芯片禁令与情报界斗争的复杂关系，还从组织架构、供应链管理、金融保障体系及开源生态等多个角度，探讨了「没有黄仁勋的英伟达」将面临的系统性挑战。以下为报告内容摘要：

黄仁勋已不再担任英伟达的CEO。董事会正在针对他的行为进行调查，并审视他在这家他所创办公司的未来；显然，涉及的行为问题是确实存在的——与一名中国客户及多名下属的关系，在伦理上存在争议。

此外，我们认为，他在短短四天后辞职，背后还有更深层的原因。这与大规模、规避海关监管的GPU运输密切相关。我们的加速器模型追踪每一颗AI芯片的生产及流向；数据显示，超过1.5GW受管制的英伟达芯片最终流入了中国。这一数字尚未包括英伟达为规避美国法律而特别设计的芯片——这一信息最初由我们披露。

我们认为，美国情报部门是促使黄仁勋离开英伟达的重要因素。具体而言，RASA（《远程访问安全法案》）或类似立法的推进势在必行；RASA已在众议院获得通过。随着黄仁勋的离职，对中国AI和芯片的限制将会加速升级。我们在某些限制措施上持支持态度，但不当的限制可能会损害美国的利益。

这类立法将产生后续影响，而我们认为政客们并未充分考虑这些影响。在当前中国实验室可远程使用GPU的环境下，存在如下明显的好处：

· 如果美国愿意，可以通过政治或强制手段，迅速切断GPU的使用权；

· 英伟达、AMD、博通、谷歌、亚马逊、微软、Meta、超微电脑和戴尔等美国公司在供应链上依赖中国企业；

· 英伟达和AMD雇佣在中国居住的工程师为其GPU系统开发硬件和底层软件。缺少这些工程师，用户体验无疑会变差；

· 美国公司，尤其是整个初创生态系统，从中国企业、学生和独立研究者利用这些GPU发布的开源研究成果中获益；

· 来自中国的创新通过广泛的专家协作和开源内核库等开放方式传播，例如MSA、DeepEP、DeepGEMM等。

尽管如此，我们支持对中国实施某些AI限制，但这些限制应该更接近于MATCH法案，而非RASA。

重要的是，开源正面临威胁。英伟达与中国实验室合作开展开源项目，并帮助其优化GPU和模型，这已不是什么秘密。这些实验室使用Blackwell GPU，英伟达对此有所了解。美国的开源生态和许多初创公司依赖于中国的AI模型。随着黄仁勋的离任，鹰派的主导可能会给这一生态带来严重后果。

但对于股东和AI供应链而言，真正值得关注的问题是：没有黄仁勋的英伟达将会是什么样子？

我们的看法是，这家公司并不是为了在没有他情况下运作而建立的。他掌舵了33年；即使董事会迫使他离开，或是他主动辞职，英伟达在有他的情况下显然会比没有他更具竞争力。公司是围绕他个人的独特性构建的，失去他，可能使企业面貌发生根本变化。没有马斯克，SpaceX和特斯拉难以运作；没有黄仁勋，英伟达也将面临相同困境。

对于一家如此庞大的公司，英伟达的组织结构显得相当独特。根据黄仁勋的说法，他大约有60名直接下属。他曾表示，CEO应该拥有尽可能多的直接下属，因为这些人需要的管理最少，他不会与他们一对一会面。

但在没有黄仁勋的情况下，很少有人能推动事情的进展。公司就像一个只有国王的王国，其他人无论资历高低，都是在执行他的意志。黄仁勋曾说过，向谁汇报并不重要，因为头衔与工作的实际重要性无关。这也是英伟达成为“全球规模最小的大公司”之一的原因之一：尽管市值庞大，员工人数却仅约4.2万。英伟达内部的政治较少。黄仁勋认为，扁平的网络结构赋予员工权力，同时也使公司能够更快适应变化，因为技术迭代的速度极快。

这也是英伟达迅速行动的原因之一。一旦黄仁勋确定方向，所有人都会齐心协力。前员工告诉我们，产品开发和工程工作往往会持续到最后一刻，以便公司在必要时能够调整策略。一位前高管提到，像GB200的设计最终确认时间，往往比任何人想象的都更接近产品周期。黄仁勋曾希望公司始终保持创业公司的活力。

然而，这种结构的代价是，英伟达并没有深厚的继任者储备。看看英伟达的官网：在黄仁勋的直接下属中，只有五人算得上“有所耳闻”，其中两人还是法律和财务高管。他的大多数直接下属并未接受过应对公众关注的培训，公司也明确不鼓励他们寻求曝光。很少有人能离开英伟达去担任其他大型公司的CEO；Arm的Rene Haas是少数例外。英伟达内部鲜有人能在外部崭露头角，因为重要决策均由黄仁勋做出。但英伟达的高管团队中，许多人对此并不在意，因为身为领导者责任重大；许多人乐于在公司工作至退休，因为他们薪水丰厚、待遇良好，并相信公司的使命和领导者。

Colette Kress已被任命为临时CEO，但英伟达仍在寻找正式的CEO。这个人不能有财务背景。目前在内部讨论中，可能接替黄仁勋的技术层候选人是Ian Buck和Jonah Alben。

Buck在斯坦福大学攻读博士期间创建了CUDA，2004年加入英伟达，目前担任超大规模和高性能计算副总裁，负责数据中心业务。在黄仁勋出差时，他经常代管相关事务，并在会议上发表意见。

Alben自1997年起在英伟达任职，现为GPU工程高级副总裁，负责监督公司GPU的设计。

然而，现实是，没有任何一个人能够独自管理所有事宜。我们不认为Buck具备领导公司技术硬件工程部门的能力。Alben及其团队拥有技术自主权，但即使是他，也并未控制整个芯片业务；负责多个主要技术和业务部门的其他高管同样直接向黄仁勋汇报。两人都非常优秀，但都可能无法展现黄仁勋那种对供应链的绝对掌控。

此外，还存在一个问题：是否有人愿意担任CEO。今年早些时候，一位高管告诉我们：“Ian宁愿死也不愿接替黄仁勋，他不想要那份工作。Jonah更受尊敬，人们认为他可以胜任，但实际上，没人真的想要那份工作。”不过，情况显然已经改变。Kress是临时CEO，但要将60多名副总裁整合到公司的统一愿景中，需要某种特别类型的人，否则公司的发展方向可能会陷入混乱。

黄仁勋是最后一

来源：Odaily星球日报