为何运营九年的CoinEx选择主动关闭，而非跑路或出售？

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原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者 | Asher（@Asher_ 0210）

在加密牛市尚未到来的背景下，另一家历史悠久的交易所CoinEx宣布停止运营。

今日上午10点，CoinEx官方发布声明，指出由于加密市场持续低迷、行业整体交易量和流动性显著下降，以及监管要求和合规成本不断上升等因素，该平台决定于9月15日起进入有序关停流程。

与因资金链断裂而崩溃的FTX等平台不同，CoinEx并未申请破产，也没有出现无法兑付或暂停提现的现象。根据最新的公开数据，CoinEx的数字钱包资产总值约为4.3亿美元，主要币种的储备金率均超过100%，用户资产均有充足的储备支持：

关于具体的清退计划，CoinEx于2017年12月22日上线，由ViaBTC矿池创始人杨海坡创办。早期CoinEx受益于ViaBTC的业务背景，与BCH生态系统紧密相连，后来通过上线多种中小市值和冷门币种来扩大市场，逐步发展成为一家面向全球用户的综合性交易所。

根据CoinEx之前披露的数据，平台累计注册用户超过1000万，覆盖200多个国家和地区，支持超过1000种加密资产。除了现货交易外，CoinEx还推出了合约、杠杆、借贷、理财和质押等多项业务，并围绕平台币CET构建了CoinEx Smart Chain、OneSwap等生态产品。

然而，在其全球扩张过程中，CoinEx屡次面临监管和安全挑战。2023年2月，纽约州总检察长办公室对CoinEx提起诉讼，指控其未注册为证券和商品经纪交易商却仍向当地用户提供服务。同年6月，CoinEx同意支付约180万美元的罚款和退款，并退出美国市场。

三个月后，CoinEx遭遇了成立以来最严重的安全事件。2023年9月，多个热钱包出现异常转账，最终导致约7000万美元的损失。多家链上安全机构根据资金流向推测，攻击者可能是朝鲜黑客组织Lazarus。CoinEx随即暂停充值和提现，重建钱包系统，并承诺由平台自行承担损失，确保用户资产的安全。约一周后，平台逐步恢复充值和提现服务。

虽然CoinEx成功度过了监管诉讼和黑客攻击，但在市场交易量和流动性收缩、合规成本上升的环境下，最终选择了退出。杨海坡坦言，经过九年的运营，CoinEx未能成为他理想中的行业领先交易所，而“为了有限的收入承担无限的风险，已不再是明智的选择”。

杨海坡曾考虑出售CoinEx，但最终放弃。他认为，用户将资产存入CoinEx是基于对平台及其个人的信任，转交这份信任给新的买家并非明智之举。因此，CoinEx决定在确保用户资产能够足额兑付的情况下有序清退，并将正式关闭日期定为2026年12月22日，正好与平台上线时间相隔九年。

CoinEx的关闭并不意味着杨海坡旗下的所有业务都将结束。根据官方公告，此次主要关停的是围绕CoinEx交易所建立的业务，包括CoinEx Smart Chain和OneSwap。CoinEx Wallet和面向机构用户的CoinEx Vault将继续运营，不受交易平台关停的直接影响。此外，杨海坡创立的ViaBTC矿池也尚未宣布业务调整。

在加密行业中，交易所倒闭往往伴随挪用、挤兑和漫长的追偿过程，而CoinEx选择了一种较为体面的退出方式：不跑路、不出售，在用户资产能够兑付时主动结束运营。

正如杨海坡在公开信中所提到的：“干净的结束，才是正确的结束。”

CoinEx在公告中将关停原因归结为市场、流动性和合规成本，但在此之前的一场资金调查也让其面临的“无限风险”变得更加明显。

2025年2月，朝鲜黑客组织Lazarus从Bybit盗走了约40万枚ETH，彼时价值约15亿美元。2026年6月，《华尔街日报》报道称，调查人员在追踪被盗资产时发现部分资金流入两个由伊朗央行控制的钱包，并经过多层地址转移后，部分最终流入CoinEx。

CoinEx与伊朗加密市场的关联并不止于此。TRM Labs的数据表明，自2018年以来，CoinEx与伊朗最大交易所Nobitex之间的资金往来超过27亿美元。仅在2025年，双方的资金流动达到了7.63亿美元，使CoinEx成为Nobitex的最大海外交易对手，规模约为第二名的9倍。在过去七年中，CoinEx与60多家伊朗相关机构的资金流动累计超过38.4亿美元。

CoinEx否认与伊朗政府、伊朗央行及伊斯兰革命卫队存在商业合作，表示已限制伊朗用户的访问，并将对涉及Bybit被盗资金的交易进行内部审查。目前尚无直接证据证明CoinEx故意协助洗钱，也无法确认此次调查直接导致平台关停。但对于一家收入和流动性正在收缩的中型交易所而言，与朝鲜黑客、伊朗央行及美国制裁产生关联，显然进一步增加了其运营的不确定性和合规成本。

杨海坡提到的“为了有限的收入承担无限的风险”，不仅是对市场低迷的感慨。

CoinEx的退出与加密市场整体关注度下降密切相关。过去，币价上涨和造富效应能够吸引新用户，但目前投资者的注意力更多集中在AI等热门领域。尽管加密市场仍有局部行情，但真正愿意长期交易并留在市场的新用户却越来越稀少，交易所依赖新用户扩张的时代已经结束。

与此同时，交易所行业的竞争愈发向头部集中。现货、合约、理财等业务的门槛已不再高，中小型交易所即使功能齐全，也很难在流动性、品牌、安全投入和用户规模上与大型交易所竞争；即便想通过创新寻找新的增长点，也难以持续推出能够改变用户选择的产品。

更重要的是，头部交易所也没有停留在传统交易业务，链上钱包、DEX、股票代币化、预测市场等新方向正被大型平台纳入其产品线。原本可能属于中小平台的细分机会，亦被头部平台凭借资金、流量和资源迅速占据。

对于CoinEx来说，除了面临行业压力之外，之前涉及Bybit被盗资金、伊朗央行及制裁相关资金的调查也进一步增加了继续运营的风险。

外部缺乏足够的新用户，内部又难以从大型交易所手中抢夺市场，中小型交易所的生存空间正在逐渐缩小。对CoinEx而言，继续运营的收益已难以覆盖不断增加的成本和风险，因此主动关停成为了更为现实的选择。

来源：Odaily星球日报