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原作者：KarenZ，Foresight News
该项目并不设有实体营业厅、员工或储户，仅有一张创世牌照（Genesis Charter）NFT和一处所谓的分行（Branch）。数据显示，这家“分行”已累计生成147枚STANDARD，按照当前每枚0.48美元的价格，约值70美元。
然而，这些STANDARD仅是协议内部记录的待领取余额，尚未铸造到我的钱包中。若想将其转变为可交易的代币，我需关闭该“分行”，并支付相关的退出费用，同时也将永久放弃未来的分配权。由于我当前仅拥有一个“分行”，关闭后对应的Genesis Charter也将被销毁，意味着这家“银行”的终止。
The Standard Reserve并不直接向NFT持有者分发代币，而是将“兑现已累计收益”与“永久放弃相应的未来发行权”结合在一起。这一设计容易引发“庞氏”质疑：参与者所看到的账面余额虽然在增长，但能否最终转化为实际收益，仍依赖于后续的市场需求、代币价格、退出成本及协议流动性。仅凭这一机制，我们不能轻易下结论，其可持续性有待实际运行数据的检验。
需要强调的是，项目中提到的“银行”（Bank）、“银行家”（Banker）、“创世牌照”（Genesis Charter）、“分行”（Branch）及“分行扩张牌照”（Expansion License），均为协议内部的概念。The Standard Reserve是一项实验性的链上协议，并不是受监管的金融机构，也不提供现实世界中的银行账户、存款或其他金融服务。
在9月15日早间，The Standard Reserve的1000枚Genesis Charters全部铸造完毕。链上合约记录的总收入为583.594968887 ETH，按照铸造结束前后的ETH价格计算，价值约为147万美元。
其中，601枚由白名单用户以每枚0.15 ETH铸造，总计90.15 ETH；其余399枚进入公开荷兰拍卖，筹集约493.445 ETH，大多数成交价格在1.23 ETH和1.25 ETH之间。
荷兰拍卖本允许参与者等待价格逐步下降，但实际情况是，许多竞拍者在价格仍接近1.25 ETH起拍价时就选择成交。公开拍卖的均价约为白名单价格的8.24倍，表明市场所购买的并不只是NFT本身，而是创世牌照所代表的初始发行参与权。
项目方之前已明确指出，创世牌照铸造所得将100%用于初始流动性和协议金库，团队不会从此次创世铸造收入中获利。
与此同时，创世铸造的零团队分成政策并不适用于后续的收入。根据白皮书及已部署合约的当前参数，交易税和未来Charter拍卖等持续性ETH收入中，70%将进入当期活跃金库，根据该Epoch的资金流向进入扩张金库或收缩金库；15%用于协议自有流动性（其中一半已兑换为STANDARD以进行配对），15%分配给团队。
STANDARD的供应上限为10亿枚。其中1亿枚在创世阶段预先铸造并投入到协议自有流动性，其余9亿枚为未来发行预算。
值得注意的是，这9亿枚不会一次性进入市场。如我在8月24日的文章《The Standard Reserve的链上货币实验：在玩什么新花样？》中提到，The Standard Reserve采用“先记账、后铸造”的方式：协议先将发行额度记录到各个“银行”的内部余额中，只有当银行家关闭“分行”并领取收益时，相应的STANDARD才会真正铸造到钱包中。
一处“分行”的基础产出公式为：每日产出 = 700,000 × 策略乘数 $$$$ × 自有分行数量 ÷ 全网分行总数
以我持有的一个“分行”为例：700,000 × 1 × 1 ÷ 1100 ≈ 636.36 STANDARD/天
假设政策乘数和分行总数在整个3天Epoch期间保持不变，理论累计产出约为：636.36 × 3 ≈ 1909.09 STANDARD
然而，636.36枚只是当前时点的账面毛产出速度，并非固定的日收益。它会受到全网“分行”数量和政策乘数两个变量的共同影响。
当资金净流出形成负向信号时，下一个Epoch的政策乘数将下降0.15；只有在持续出现正向净流入时，乘数才会逐步上升0.1。减发可在一个负向Epoch后发生，而提高发行则需要连续的正向信号。
以1100个Branch为例，当乘数为1.25时，一个Branch的每日理论产出约为795.45枚；若乘数降至0.2，每日产出则降至127.27枚。
“分行”数量的增加将降低单个“分行”的发行份额，但若政策乘数同步上升，总发行量的增加可能会抵消部分稀释；反之，如果“分行”数量增加且政策乘数下降，则会同时降低份额与产出。
每张创世牌照Genesis Charter初始自带一处“分行”，最多可成立10家“分行”。因此，1000张Genesis Charter对应最初的1000个分行。
首日拍卖还出售了100个“分行”扩张牌照（Expansion License），这些扩张牌照已全部用于开设新“分行”，全网“分行”数量因此增加至1100个。
新“分行”不会增加全网当天的基础发行总量，仅会改变这70万枚STANDARD的分配方式。每家“分行”对应一份发行获得权，现有“分行”的收益会随着分母的扩大而下降。
首日新增100个Branch后，一个没有扩张的Genesis Charter，其份额已由0.1%降至0.0909%，每日理论产出也由700枚降至636.36枚，减少约9.1%。
如果此后每天继续新增100个Branch，当全网Branch数量达到2000个时，一个Branch的每日产出将降至350枚，仅为当前水平的约55%。
不过，每天100个只是上线时的拍卖参数，并非恒定不变。白皮书允许所有者在协议限制内调整每日扩张牌照的供应量，最多可达2000个。未来新增的Genesis Charter也将自带第一家“分行”，同样会扩大分母。
需要注意的是，新“分行”仅会稀释开设后的未来产出，已在银行内部余额中的STANDARD不会被追溯稀释。
对Banker而言，购买“分行”扩张牌照相当于主动对抗稀释，但扩张本身也伴随成本。
首日100个“分行”扩张牌照的起拍价为1.2万枚STANDARD，收盘价为11,888.34枚STANDARD，链上成交均价约为11,927.71 STANDARD。这些“分行”扩张牌照拍卖所得的约119.28万枚STANDARD将全部被销毁。
以当前一个Branch每日636.36枚的毛产出计算：11,927.71 ÷ 636.36 ≈ 18.74天
换句话说，如果政策乘数、“分行”数量和STANDARD价格保持不变，首日购买一个“分行”扩张牌照的简单毛回本周期约为18.7天。
来源：Odaily星球日报
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评论列表（8条）
这项目真的有点意思，没有实体营业厅还真是新鲜！
NFT和收益结合的模式挺创新，希望能长久发展。
感觉这个设计有点复杂，退出费用到底是什么？
为什么不直接分发代币？这样做是不是太让人困惑了？
147枚STANDARD的收益看起来不错，还是值得关注的！
这个项目能不能真正实现收益，还是个未知数啊。
有点担心这种设计会不会影响用户的信任。
对于NFT的未来，我个人觉得这是一个不错的尝试！