AWS贡献超六成，亚马逊发布全方位表现的第二季度财报

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在美国时间7月30日，亚马逊发布了其第二季度的财务业绩。总销售额达到了2006亿美元，依然保持了同比增长。零售、第三方销售服务、广告以及云计算业务均表现出色，整体业绩没有明显短板。

最引人注目的数据是净利润，达到626亿美元，而同期的营业利润仅为275亿美元。根据亚马逊的说明，两者之间的差异并非来源于某项新业务的爆发，而是财务报表下半部分出现了一笔巨额的投资收益。

这笔收益使得财报呈现出一种盈利的快感，然而真正值得关注的问题是，亚马逊这个季度的盈利来源是什么，这些资金又有多少留在现金账面上。

根据亚马逊的合并损益表，营业利润是零售、广告及AWS等业务在运营层面上共同实现的结果。营业利润线以下还有利息和其他收入，其中最显著的是534亿美元的非经营性税前其他收入。公司在新闻稿中仅给出了一层解释，主要源自对大模型公司Anthropic的投资。

这张图表希望纠正的并不是数字本身，而是读数的方式。534亿美元并不是AWS本季度多出售的云服务收入，也不是零售运营节省下来的成本。它发生在营业利润之后，属于投资相关的非经营性项目。

这也说明了为何不能简单地将其从净利润中扣除，以宣布一个“剔除Anthropic后的净利润”。这笔收入是税前的，亚马逊并未单独披露其税负。相比于人为推导，一个更稳妥的经营指标是275亿美元的营业利润，它与各业务部门的表现直接相关。

将投资相关收益暂时搁置，AWS的云计算业务依然表现亮眼。根据财报，AWS本季度同比增长达36.8%。

同一份财报显示，AWS的营业利润为166亿美元，同比增加近三分之二。

根据财报中列出的北美、国际及AWS各部门的利润计算，AWS本季度单独贡献了公司60.5%的营业利润。

图表中的变化比收入表更为直观。尽管亚马逊最大的收入来源仍然是北美零售，但蓝色部分始终是利润表的重要支柱，最新一季的绝对利润又有所上升。国际业务持续盈利，北美业务也在改善，这些因素使得AWS不必独自承担全部压力。但一旦聚焦于利润而非销售额，AWS的重要性便不容忽视。

这正是云业务对亚马逊的实际意义。它不仅为AI叙事提供了一个增速更快的部门，还为零售网络、配送能力和数据中心的同步投入提供了更为充足的经营缓冲。

营业利润的增加并不意味着现金会成比例地积累。亚马逊新闻稿中的另一张表展示了过去12个月的资金流向，而非单个季度的支出。

截至2026年第二季度的过去12个月，亚马逊的经营现金流为1614亿美元，物业及设备的净购置为1690亿美元。这两条TTM线在该时点交叉，TTM自由现金流也由正转负。

这里的“物业及设备净购置”不仅是一笔抽象的资本支出。它包括数据中心、服务器和其他长期资产的投入，扣除出售所得和激励后的口径。公司表示，这项支出的同比增加主要反映了对AI的投资。将其全部归结为AI反而会限制财报的视野。

这一对比使得626亿美元的净利润显得更加层次分明。投资收益推动净利润上升，而现金流量表中的基础设施投入则迅速消耗了经营活动产生的现金。这两者可以同时成立，但回答的是截然不同的问题。

如果只关注AWS，容易将亚马逊描述成一家云计算公司。根据公司的收入分类表，AWS的同比增速已经从17.5%上升至36.8%。

同一张收入分类表显示，广告服务本季度的同比增速仍保持在26.2%。虽然第三方卖家服务和在线商店的增速不及AWS，但它们都比一年前有所提升。它们共同决定了零售底盘能否继续承担配送、履约和用户获取的成本。

AWS的蓝色柱子、以Anthropic投资为主的非经营性税前其他收入，以及现金流量表中的设备投入，恰好出现在同一份季报中。

来源：Odaily星球日报