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深潮导读：在最新一期《Convergence》播客中，华尔街资深宏观投资者、22V Research AI Macro Nexus Research的主管Jordi Visser与主持人Luke Martin进行了近58分钟的深入对话，回顾了宏观与技术趋势。Jordi Visser强调，目前许多加密货币的坚定信奉者与资深参与者的信心动摇，甚至选择退出的情绪，和2003年至2007年互联网泡沫破裂后的漫长调整期非常相似。同时，在这一时刻，传统金融界的亿万富翁与机构投资者正积极咨询有关资产代币化及Hyperliquid的基本面逻辑。
针对比特币最近出现的7 Sigma异常波动和卖盘枯竭信号，Jordi Visser系统阐述了为什么当前的牛市不能仅仅依赖于“流动性交易”，并引用他在中国观察到的“鬼城（Ghost Cities）”模型，预言自主AI智能体（AI Agents）将引领机器经济的崛起，推动稳定币流通速度和资产代币化的历史性变革。他还深入分析了美联储利率和油价逐渐失效的原因，Robinhood Chain与Hyperliquid如何促成新旧金融体系的融合，以及AI将如何改变传统美股的估值逻辑并创造下一个结构性成长窗口，惠及加密生态。
嘉宾：Jordi Visser（22V Research AI宏观研究主管、Visser Labs创始人、前Weiss Multi-Strategy Advisers总裁兼CIO）
主持人：Luke Martin（Convergence播客主理人、资深加密交易员）
播客来源：Convergence / X（https://x.com/VentureCoinist/status/2120272504904110124）
原标题：Why Everyone is Giving Up on Crypto at EXACTLY The Wrong Time
播出日期：2026年11月10日
Luke Martin：本周我一直在思考你之前提到的一个反直觉的观点：你认为市场需要看到那些原本坚信加密的人失去信心，行情才会真正到来。为什么一定要经历信仰动摇这一过程？
Jordi Visser：这与我亲身经历互联网泡沫的记忆密切相关。1999年我从巴西回到美国，那种反差至今让我觉得不可思议。在巴西，我亲眼目睹经济萧条、货币贬值，许多成年人在街头痛哭；而回到美国后，我在摩根士丹利接手一个庞大的交易账户，身边的人都在谈论他们如何以2美元买入的互联网股票涨到100美元，甚至我的一些普通朋友也在讨论用AOL股票来购房。
果不其然，泡沫最终破裂。仅仅四年后，那些曾经自豪于战绩的人连股票这个词都不愿提及，账户里满是跌至1美分的筹码，很多公司相继倒闭。那时，纯粹出于贪婪涌入市场的投资者被彻底淘汰，剩下的只有失落的结构派建设者和理想主义者。2004年已经到来，但距iPhone的问世还有整整三年。从2003年到2007年，经历了一段漫长的消耗期，生态似乎在不断萎缩，让人看不到希望。
如今的加密世界给我的感觉也是如此。最近我与许多业内人士共进晚餐，他们曾在不同层面上坚定看多，但如今开始质疑比特币的未来。就在昨天，我参加一场访谈，连自认为是比特币极端支持者的人都坦承这一套似乎行不通了。然而对我而言，我更关注未来的发展，尤其是AI智能体（AI Agents）。
Luke Martin：除了昨天那位让你感到意外的受访者外，近期在传统金融领域或资深人士中的对话中，哪些让你感到触动？
Jordi Visser：任何长期观察市场的人都能发现一种有趣的分裂：90%的日常讨论发生在加密信徒或散户社群中，情绪极度悲观；然而越来越多传统金融领域的重量级人物开始私下向我询问核心问题。他们找我，是因为我有宏观策略交易的背景，他们相信我能用他们能理解的方式进行解答。
前几天，美联储刚传出利率动向时，加密圈充斥着悲观论调，认为一切都结束了。但我心里清楚，真正的牛市不能依赖流动性放水。现在传统金融领域出现的才是真正有价值的问题，例如资产代币化（Tokenization）究竟意味着什么？为什么像Stan Druckenmiller这样的大佬会投资Hyperliquid？
在过去10天里，有两位亿万富翁级别的投资者先后联系我，询问“代币化会对美元地位造成什么影响”和“代币化对股票市场意味着什么”等核心问题。一方面是圈内信徒的失望，另一方面是顶级投资人在基本面即将成形之际认真进行调研，这恰恰表明大行情的基础正在悄然铺就。
Luke Martin：谈到价格走势，比特币从6万美元迅速攀升至6.9万美元时，你在推特上指出这是过去十年仅出现过三次的“7 Sigma”级反转。对于不熟悉统计概念的观众，这条推文是想暗示大家赶快追涨吗？这个信号在历史上有什么重要性？
Jordi Visser：首先，“西格玛（Sigma）”是每个市场参与者都应该理解的基本概念。可以把它比作去医院做体检：假设医生测得你的血压是120对80，看似正常；但如果你平时维持在105对70，120对80其实已经算偏高。判断异常必须结合自身的基准线。在市场中，波动率就是那条基准线。由于比特币过去60天的波动率被压缩至极低水平，例如日均波动仅1.5%，如果此时突然出现10%的单边涨幅，换算后接近7个标准差的超级波动，也就是7 Sigma。
更重要的是，我不仅关注这一单一数字，而是多个共振信号。首先，价格突破了200日均线；其次，200日均线在短短一两天内出现由平转升的迹象；第三，之前市场经历了多次利空冲击，包括安全盗窃、AI市场剧烈波动以及美国《Clarity Act》法案通过概率首次跌破20%，但比特币依然稳守在6.5万美元附近拒绝创出新低。当一项资产能够消化各种坏消息而保持稳定，说明场内卖家已经无可卖出。随后的放量上涨，哪怕是由于某条并不算重大的流动性消息，也暴露了空头的恐慌和观望资金的回补。
Luke Martin：我看到那根K线的第一反应也让我想起2019年比特币从3000美元一路飙升至4500美元乃至5000美元的时刻。当时暴涨后，人们开始拼命为其寻找各种上涨理由。根据你多年的宏观交易经验，在走势刚起步时执着于归因（到底是因为美联储、宏观改善还是均线突破）真的重要吗？
Jordi Visser：答案很简单：价格永远领先叙事（Price leads narrative）。当价格剧烈启动后，人们自然会编织出自己愿意相信的故事。这些年来我与Paul Tudor Jones多次交流，我们在这一点上高度一致：走势出现后，市场才会争先恐后地贴上解释标签。
作为关注长期结构性大趋势的宏观交易员，我一直在寻找那些站在超级行情起点的领域，而我认为加密市场正即将迎来历史上最大的一波行情。我如此自信，是因为2021年至2022年那场剧烈的清算已经发生。与以往的四年周期不同，那次崩盘完成了极为彻底的泡沫清洗
来源：Odaily星球日报
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评论列表（8条）
Jordi的观点真有意思！信仰者一旦放弃，似乎意味着市场的转折点很近了。
我一直对加密货币持谨慎态度，这种时候确实要关注市场变化。
看到Jordi提到信仰者放弃，我不禁想，什么因素导致他们的信心动摇呢？
这篇文章让我对接下来的行情充满期待，不知道会发生什么！
科技和金融结合的未来真的很值得探索，加密货币会有新的机会吗？
听到这样的话，心里总感觉不安，难道真的要迎来新一轮的行情？
很认同他的看法，投资要有耐心，市场波动之后或许会迎来机会。
加密市场变化莫测，关键时候需要保持冷静，才能抓住机会！