800倍大金狗，「抽卡」重塑NFT交易市场

正文：

上个月，我们曾深入探讨链上TCG卡牌的相关叙述，其中「抽卡」几乎是仅次于Hyperliquid和pump.fun的加密原生「印钞机」：

「CARDS在两个月内增长5倍，链上TCG卡牌是否是HYPE之后的又一热门叙事？」

而在上周，「抽卡」的热潮终于蔓延至ETH主网。一个名为Fake World Assets的新协议上线仅一周，其收入便已达到约130万美元，跻身过去7天加密应用收入排行榜的第15位：

同时，协议代币$FWA也从初期的约47550美元市值飙升至约3880万美元，涨幅高达800倍。而在此期间，Collector Cards虽然仍保持强劲的收入势头，但其代币$CARDS的市值已从一个月前接近9000万美元的高点骤降至仅约2887万美元。

FWA背后的团队TokenWorks对大家并不陌生。他们之前的成功项目是「朋克策略」PunkStrategy，最高市值曾达到3亿美元。

不过，TokenWorks并非每次都能推出成功的项目。上一个项目TTT（Ten Thousand Tokens）是在Uniswap v4热潮的中后期推出的，玩法是仅允许持有NFT的用户在其平台上发行代币，总共10000个NFT对应10000个代币，手续费在发行者、所有NFT持有者及协议方之间分配。

由于未能成为热门项目，平台开启后不久，NFT价格便出现了暴跌。

我一开始也错过了FWA，以为它只是一个简单的「NFT抽卡」玩法。但它设计了一个代币飞轮，使$FWA能以旁氏方式运作。

$FWA这个代币不能直接在外部购买。获得这个代币的唯一途径就是参与「抽卡」。

池子中的NFT由玩家自发存入。在存入NFT时，玩家还需同时存入ETH作为双边流动性。换句话说，每个存入资产的玩家实际上都创建了一个自己的池子。

存入的ETH越多，抽中对应NFT的概率就越低。以这张CryptoPunks为例，与之配对的ETH有276枚，抽中的概率仅为0.0000061%，也就是说，抽奖超过一千万次才有可能被抽到。然而，自7月3日运营以来，总共进行的抽奖次数仅为73884次，平均每天不过3000多次。

同时，CryptoPunks的存入者在短短一天多的时间内已获得12.7213 ETH的收入，具体来源如下：

– 若有人抽到满意的NFT并选择保留，将从其收益中抽取1%作为费用。

– 大多数玩家抽到的都是一般NFT，通常会以85%的折扣立即卖回给存入者，这部分差价便形成了收入。

至于每位存入NFT和ETH的玩家能获得多少，取决于其存入的NFT在池中存活的时间。如果存入的NFT未被抽中，它们便能持续产生利润。一旦抽中，分红便会终止，玩家需要存入新的NFT。

为了确保自己的NFT能在池中存活更久，玩家需要存入更多的ETH，从而激励池子越来越丰厚。

综上所述，这个机制实际上类似于一个叠加了抽卡机制的NFT AMM。

值得一提的是，$FWA代币的趣味在于，它不能被外部直接购买，玩家必须切实参与这个NFT抽卡机才能获得。

该代币50%的总量用于初始流动性，30%用于上线前半个月的分配（每天向存入资产的玩家和抽卡玩家各发放1%），还有20%为早期快照空投。

获取$FWA的主要途径是通过抽卡，前面提到过，若抽到不想要的NFT，可以选择按85%的折扣卖回给NFT的存入者。这时，玩家既可以选择拿回ETH，也可以选择获得$FWA（协议会自动将这部分ETH转为$FWA）。

大多数玩家选择在卖回不需要的NFT后获取$FWA的数据表明，过去7天中，最高曾有82.3%的操作是选择抽奖后立即卖回以获取$FWA，特别是在代币价格尚未启动的早期阶段。随着$FWA的价格近期上涨并进入调整，卖回后获取ETH的选择逐渐上升，但获取$FWA的操作仍占据单日60%以上。

如果我们将获取$FWA的成本进行换算，会发现每次抽奖实际上都是负期望，通过抽奖获取$FWA的成本往往高于当日的$FWA价格，实质上是一种溢价买入。

然而，若获得$FWA后不立即卖出而是选择持有，那么在7月20日至23日期间，每笔抽奖换取$FWA的操作都可视为疯狂的印钞。这与当年为了获得Blur空投而冒着风险的行为并无二致，都是在赌后续代币的升值潜力。不过，这一次的博弈周期显著较短，且主要关注注意力的游戏——如果这一机制迅速被发现并成为关注焦点，只要有新用户参与抽卡，就会产生大量的$FWA买盘，从而推动早期持有者的持仓价值。

这也就是FWA能够在极短时间内超过Collector Cards代币市值的原因。尽管两者的核心玩法均为抽卡，核心收入均来自于立即回购的折扣价差，但Collector Cards的抽卡内容（宝可梦卡）题材相比NFT更具吸引力，利润表现也较好。然而，Collector Cards的代币效用却遭到广泛诟病。除了项目方回购（由于Clarity法案未通过，具体细节迟迟未披露），Collector Cards的代币几乎没有实际效用。

即便是pump.fun之前每天的高额回购，市场也并未给予认可，更不用说回购力度远低于Collector Cards的项目了。

FWA的这种飞轮模式，长期持续的可能性不大。在币价上涨时，大家都会涌入抽卡，称赞这一拯救NFT的伟大创新。但一旦币价回落，抽卡所带来的损失无法通过$FWA的持续上涨来弥补时，这个协议便会逐渐被人遗忘，NFT的「伟大复兴」也将戛然而止。

然而，从中我们可以获得更为宝贵的经验，即盈利能力在加密货币市场上是一个容易被忽视的叙事。如果我们能通过关注注意力与买盘转化之间的关系来理解，或许能避免不少被套在山顶的情况。