比特币万亿市值沉寂不前，“唤醒者”Hashi测试网正式上线Sui

正文：

尽管加密货币市场依然面临深度熊市，比特币的市值却稳居万亿美元之上，成为全球最大的数字存储资产。然而，一个令人尴尬的现实是：在这万亿资产中，实际被“利用”的部分微乎其微——根据DefiLlama的数据，目前DeFi中仅有价值43亿美元的比特币，占其总市值的0.33%。

换句话说，超过99.6%的比特币静静存放在钱包中，既不生成收益，也不参与借贷，更不被用作任何金融产品的抵押品——它们仅仅被“持有”，而没有被“使用”。

如果将比特币的1.31万亿美元市值放在中国资本市场的背景下来看，其规模大致相当于六大国有银行的总市值，或是五家贵州茅台的市值，这样的体量不容忽视。

比特币的未来将不再仅仅是“储值”的故事，而是将由“效用”来重新定义。

在7月份，Hashi测试网正式上线Sui。这为开发者、托管机构、金融机构及生态合作伙伴提供了一个实战环境，用于构建和压力测试比特币抵押金融应用，以便在Hashi主网正式上线之前，提前完成产品闭环。

与测试网同步推出的还有Hashi的安全架构——Guardian Layer。

官方介绍称，Guardian Layer是专为机构级比特币抵押品管理而设计的多层防御安全架构。它在Hashi现有的阈值签名机制（要求三分之一的Sui验证者同意才能移动资金）基础上，增加了一道独立的安全核查层，形成了第二个独立验证层。所有的比特币抵押品都在2/2多签名下：同时需要Hashi验证节点的MPC签名和Guardian的签名，才能释放比特币，从而为潜在的验证节点恶意行为或系统风险提供终极保障。

Odaily注：纵深防御（defense-in-depth）是一种经典的安全工程理念，其核心思想是通过多层独立的安全机制叠加，即使其中一层失效，其他层仍能提供保护——而不是将所有安全性寄托于单一环节。

这对于机构而言，意味着抵押品监控不再依赖单一环节，每次资本的移动都经过多重独立校验，从而在借贷与信用市场中为资金安全提供结构性保障。

在Hashi测试网的首日合作伙伴中，Wave Digital Assets LLC（简称Wave）的加入尤为引人关注。

作为一家在SEC注册的投资顾问公司，Wave不仅参与了Hashi的早期建设，还做出了明确的长期承诺：在未来三年内，尽最大努力优先将比特币收益型债券产品通过Hashi在Sui协议上进行代币化——这表明对“可编程比特币固定收益市场已准备好迎接机构级采用”的明确信心。

Wave的首席执行官David Siemer曾表示：“Hashi填补了过去缺失的信用层，为机构提供稳定的原生收益。”

在Hashi测试网上线之际，生态已经汇集了超过25家合作伙伴，覆盖比特币金融的各个环节：

托管与钱包接入：BitGo（机构托管客户端）、Blockdaemon、Cobo、Paxos旗下的Fordefi（机构钱包与基础设施提供商）、Cubist（跨链抵押品基础设施）、Ledger（自托管服务商）、SwissBorg（欧洲超高净值零售/机构资管钱包）；

借贷、交易与流动性提供：Bullish（机构加密资产平台）、Cumberland（机构级加密做市商与流动性提供者）、Erebor（OCC特许银行）、FalconX（机构级主要经纪业务）；

DeFi与借贷应用：AlphaLend、Bluefin、Current、Scallop、Suilend（首日即支持散户借贷的Sui原生DeFi协议）、Fluid（连接借贷、流动性等金融产品的高资本效率系统）、Navi（Sui上最大、运行时间最长的DeFi协议之一）；

金库与资产管理：Concrete by Blueprint Finance（收益基础设施平台）、Inveniam Capital（RWA收益策略）、Wave Digital Assets LLC；

指数、预言机、保险与安全审计：CF Benchmarks（接入预言机的加密指数提供商）、Soter Insure（以比特币计价的机构级加密原生保险）、Asymptotic、Certora、OtterSec（智能合约安全与形式化验证审计）……

Odaily注：形式化验证是一种通过数学方法证明代码行为符合设计规范的技术，比传统代码审计提供更强的正确性保证——在机构级金融产品中尤为重要。

早在今年初devnet公布时，超过20家首日合作伙伴就已承诺将在Hashi上构建和部署资本。如今测试网的上线进一步扩大了合作伙伴阵容，覆盖范围也从基础设施延伸至更广泛的金融服务环节。

“所有主流资产最终都发展出了高度信用化的借贷和流动性市场，比特币也不会是例外，”Mysten Labs的联合创始人兼首席产品官Adeniyi Abiodun表示，Hashi正在为开发者和基础设施服务商提供他们一直期待的安全透明、链上可编程的机会。”

这句话的意义在于，它不仅重复了某种“正确”的观点——历史上，黄金、房地产、主权债券等每种主要资产都确实经历了从“被动持有”到“主动信贷”的过程，而是展示了一个可能性：比特币的万亿美元市值有望在链上形成同样深度的信用与流动性市场。

Hashi测试网的上线同时，开发者SDK文档、集成指南及技术资源也已在sui.io/hashi发布。

针对比特币持有者普遍关心的税务问题，Fenwick律所的法律分析指出，通过Hashi锁定比特币并获得receipt token hBTC的操作，不应构成美国联邦所得税法下的应税事件——因为hBTC仅是底层比特币的所有权凭证，而不是一种独立资产。

Odaily注：Fenwick的核心类比是“寄存外套并领取存衣票”——领取存衣票和取回外套都不构成应税事件，因为所有权从未转移。

从devnet到测试网，从概念验证到实战演练，Hashi正一步步将万亿比特币的“效用”叙事转化为可验证、可编程、可监管的链上金融基础设施。或许，这标志着比特币新篇章的开端。

来源：Odaily星球日报