欢迎回归原生家庭，全球股市正逐步向币圈靠拢

韩国综合指数KOSPI在单日内大幅下滑8.95%，这是今年第七次触发熔断机制。作为韩国的“国运股”，SK海力士当天股价暴跌15.37%，创下近二十年来的剧烈跌幅。同时，三星电子的股价也下跌超过10%。

超过120万个杠杆账户接到追缴保证金的通知，券商系统自动平仓32万至46万个账户。更令人心痛的是，62%的爆仓者年龄在20到30岁之间，有人因此损失了婚房首付，还有人借贷炒股……

在釜山，一位20多岁的小伙子因听信股票YouTuber的推荐而遭遇亏损，愤怒之下竟然用刀攻击了那位博主。

这些情景在过去常常用来描述币圈崩盘的情况，而如今，它们在科技股回调后的韩国、美国和日本市场上重演。

市场剧烈波动只是表象，真正的变化在于定价机制。叙事超越了估值，杠杆放大了情绪，而社交媒体则迅速将共识推向极端。

全球股市，特别是科技类股票，正在越来越像加密货币市场。

在股市暴跌后，许多从币圈转战股市的交易员纷纷在评论区分享自己的亏损经历，这类留言比比皆是。

所谓“原生家庭”，指的正是加密货币。2025年下半年到2026年初，将会是一场“离开原生家庭”的大戏在币圈上演。

一些在加密市场摸爬滚打多年的KOL和资深玩家，开始对币圈失去信心。比特币的价格长期横盘，交易量萎缩，而Meme币的割韭菜现象层出不穷，许多人认为“这一圈子已经乏味”，开始关注美股。

与加密项目单靠共识定价、缺乏现金流不同，美股至少有收入、利润、财报和SEC的监管，使其看起来更为成熟和安全。

这些币圈交易员不仅带走了流动性，也将他们的交易方式一起引入股市。

在加密市场，他们习惯追逐新叙事、寻找高弹性资产、使用杠杆，并迅速根据社交媒体情绪调整头寸。进入股市后，这套方法几乎没有改变，只是交易对象从代币转向了AI、存储芯片和杠杆ETF，屡屡获得丰厚回报。

逻辑并不复杂：AI服务器需要更多高带宽内存，HBM供不应求，存储价格上涨，因而美光、三星电子和SK海力士自然成为“卖铲人”，孙哥那句“永远缺存储”更是深得人心。

不少加密KOL开始转型，讲述美股、存储周期和AI资本开支，2倍做多SK海力士等产品被视为比普通股票“更高效”的投资工具。

比特币经历了268天的横盘，而白银在相近幅度的回撤中用了169天。

相比之下，闪迪在36天内下跌了约55%，SK海力士则在34天内下跌了约53%。

同样是“腰斩”，比特币用了近九个月，而存储股仅用了一个多月。

这正是本轮行情的反常之处：过去，投资者担心比特币在几天内暴涨暴跌，而股票则依靠盈利和估值缓慢调整；如今，一些科技股正以比加密货币更快的速度完成泡沫破裂。

这种情况颇为反直觉，某些科技股的波动性甚至超过了比特币。

根据嘉信理财的统计，2025年比特币的历史波动率约为42%，最大回撤约32%；同期特斯拉的波动率约为63%，最大回撤48%，而英伟达的波动率约为50%，最大回撤37%。

比特币仍然属于高风险资产，但部分大型科技股的波动性更大。

Bitwise在2026年展望中甚至预测，比特币的整体波动率可能会继续低于英伟达。

因此，当前的局面显得荒诞不经：比特币愈发像科技股，而科技股却越来越像比特币。

到2026年，全球科技股正在将这一现象变为现实。

AI并非虚无缥缈，英伟达、微软、谷歌和大型云计算公司拥有真实收入，并在积极投资建设数据中心。

然而，从“AI确实会创造价值”到“任何与AI相关的公司都值得以任何价格买入”，中间隔着一段漫长的距离。

在市场最热的时候，这段距离被直接忽略。

AI服务器、光模块、存储芯片、数据中心、电力设备乃至核能公司，只要能融入AI产业链，股价就可能迅速上涨。尽管业务仍在规划中，订单尚未落地，市场却会按照几年后的最佳结果进行预定价。

韩国的故事是“AI半导体关系国运”。随着KOSPI不断创新高，越来越多家庭开始为未成年子女开设股票账户，把三星电子、SK海力士等热门股票视为长期礼物。

A股市场也出现类似现象。2026年上半年，TMT板块市值达到41.78万亿元，占A股总市值的约31.45%；在部分交易日，科技板块的成交额一度接近全市场的一半。

来源：Odaily星球日报