李彦宏的重大首次公开募股即将来临

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昆仑芯的上市进程正在逐步推进。自年初以保密方式向香港交易所递交上市申请以来，昆仑芯的上市时机愈发临近，目前正处于争夺基石投资份额的关键阶段。

因此，李彦宏的最大IPO即将显现——外媒报道称，昆仑芯的目标估值约为500亿美元（相当于3400亿元人民币）。如果成功上市，其市值将超过百度，正因如此，昆仑芯被外界普遍视为百度AI故事中最具价值的资产。

回顾今年初，百度曾发布公告，指出昆仑芯已通过联席保荐人秘密向香港联交所提交上市申请（A1表格），以期获得昆仑芯在香港主板上市及交易的批准。

此后，昆仑芯的港股IPO进展一直在低调进行。经过半年时间，随着IPO筹备工作的持续推进，昆仑芯已步入上市前的关键阶段。据《The Information》报道，该公司目前已开始与潜在投资者接触。

这是投资者通过一级市场进入昆仑芯的最后机会，但要求较高：报道称，昆仑芯在配售时优先考虑承诺采购芯片的投资者，需采购的芯片价值需达到认购额的3至7倍。

这意味着，若想获得昆仑芯的基石投资份额，投资者必须先进行“配货”。因此，单纯的财务投资者可能会被排除在外，昆仑芯更青睐具备持续采购能力的产业投资者。

最终能够参与的投资者将是少数。一位投资者向业内透露，“基石份额竞争非常激烈”，许多人都面临“一席难求”的局面。

毫无疑问，外界对昆仑芯充满期待。据悉，昆仑芯的目标估值为500亿美元（约3400亿元人民币）。这一数据非但并非空穴来风，IDC的数据表明，预计到2025年，中国AI加速器服务器市场中，昆仑芯与寒武纪将并列国产厂商第三，各自出货量约11.6万张。

高盛的研究报告曾指出，如果市场给予昆仑芯类似寒武纪的估值倍数，百度持有的股权价值将达到220亿美元。而在AI算力需求爆发的背景下，本周寒武纪的市值一度突破万亿。

显然，百度将是最大受益者。回想年初，李彦宏在公告中提到，昆仑芯分拆上市将带来多重利好，其中之一便是提升昆仑芯在客户、供应商及潜在战略合作伙伴中的形象，以争取更多业务，百度也将通过持股获益于其增长。

效果立竿见影。消息发布后，百度股价连续上涨四个交易日，港股市值已超过3000亿港元。如果昆仑芯成功实现500亿美元的目标估值，作为控股股东的百度其持股价值将超千亿。这使得李彦宏迎来了又一个辉煌时刻——昆仑芯的市值将超过百度。

昆仑芯的故事最早可以追溯到2011年，当时它是百度智能芯片及架构部。由来自百度、高通、Marvell、Tesla等顶尖公司的团队组成，开启了百度的造芯之路。

在2021年，百度将昆仑芯片业务独立出来，并成立了昆仑芯（北京）科技有限公司。伴随独立而来的，还有一轮豪华融资，领投方为CPE源峰，投资者包括IDG资本、君联资本、元禾璞华等，当时的估值约为130亿元。

不过，这也是昆仑芯唯一一次公开宣布的融资情况。根据企查查的数据显示，过去五年间，昆仑芯经历了多次股权变更，不少知名投资机构相继参与——2022年7月，通用技术创投、中比基金、千山资本等新股东加入；仅半个月后，中信证券和临芯投资也成为其股东。

在2023年，比亚迪、中关村科学城公司、三亚御海基金、中国互联网投资基金等相继成为其股东；之后还增加了社保基金中关村自主创新专项基金、北京市人工智能产业投资基金、顺禧基金、中信建投资本等，股东阵容愈发强大。

或许上市动作早已酝酿，去年7月昆仑芯新增了15名股东，包括中国移动旗下基金、北京政府引导基金、北京山高君泰基金、国海创新资本、中金资本等，竞争的意味令人遐想。

如今，昆仑芯已经聚集了57名股东。可以预见，随着昆仑芯上市，港股市场将迎来又一波财富创造潮。

凭借大厂资源的支持，昆仑芯的实力不容小觑。目前，昆仑芯主打产品P800预计在2024年上市，旨在与英伟达A800对标，采用三星7nm制程，主要针对数据中心的推理场景。此外，针对大规模推理场景优化的昆仑芯M100计划在2026年初上市，而昆仑芯M300则主要面向超大规模多模态模型训练与推理场景，预计于2027年上市。

相较于同行，昆仑芯不仅有来自搜索、云计算、自动驾驶等百度内部业务线的订单支持，还有中国移动、南方电网、招商银行等大型国企客户。其中最为重要的是，去年8月在中国移动的集采项目中，昆仑芯的三个标包均名列第一，获得了十亿级订单。

昆仑芯正在从百度的庇护中逐渐走向独立。最近，在智源大会上，昆仑芯研发副总裁漆维透露，除了为百度供应芯片，公司面向外部客户的商业化规模在不断扩大，目前外部业务的比重已超过对百度的供货。

百度作为最早提出“All in AI”的互联网公司，在百模大战期间，其文心一言率先亮相，成为国内最早的类ChatGPT产品之一，曾一度备受瞩目。

经过几年的市场洗礼，国产大模型的格局逐渐明确——一方面来自大厂的豆包、千问等逐渐占据用户心智；另一方面，AI新秀们也在快速崛起。上周，智谱的市值一度突破万亿，尽管现在回落，但仍接近三个百度的市值。

更不用提，DeepSeek的首轮融资后估值接近4000亿元；Kimi在新一轮融资中估值也涨至315亿美元（约合人民币2100亿元）。相较之下，百度给外界留下了“起个大早却赶了晚集”的印象。

此刻，正是百度不容错过的机会。摩尔线程、沐曦等已在二级市场取得成功；寒武纪同样创下了市值新高；备受瞩目的长鑫科技，其科创板IPO也已成功过会……显而易见，AI算力的爆发式增长正在推动整个半导体产业链的繁荣。

在百度的AI故事中，昆仑芯被视为最为珍贵的底层资产。5月初，昆仑芯正式启动了科创板上市辅导，并同步推进“A+H”双线IPO。面对稍纵即逝的机会窗口，百度正在全力以赴抢占时间。

这不禁让人想起，十年前李彦宏曾预言，人工智能时代即将到来，并将带来无穷的可能性。“对于百度而言，如果能够抓住人工智能的机遇，五到十年后，百度将会变成一个完全不同的公司。”

来源：Odaily星球日报