韩国老年投资者的“最后一搏”：退保、借贷、全力押注三星

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KOSPI 指数在短短六个月内从 4000 点飙升至接近 8000 点。根据《中央日报》的报道，首尔江南区的一家百货公司的员工厕所在每日下午 3:30 收盘时段人满为患，员工们纷纷躲在里面查看股市动态。

截至 5 月中旬，韩国散户通过券商借款进行股票投资的总额达到了 36.47 万亿韩元（约合 1700 亿元人民币），这一数字是历史新高，较去年翻了一番。

据《Korea Herald》报道，韩国三大寿险公司在第一季度被退保的保单总额达到 4.9 万亿韩元（约合 230 亿元人民币），同比增长 16.3%。其中，储蓄型寿险的退保数量增幅最大，达到了 23.2%。

储蓄型寿险原本是为家人留钱的产品，但许多投保者却选择退保，确认亏损，因为退保时的账面价值通常低于已交保费。

退保后所得资金最终去向何方？大多数情况下，这些资金又流入了股票市场。

根据韩国国会议员从金融监督院获取的数据，截至一季度末，散户从十大券商借款进行股市操作的总额为 27 万亿韩元，其中超过 62.3% 的贷款是由50岁以上的投资者所借。

60岁以上的投资者债务在一年内从 3.95 万亿韩元增至 8.02 万亿韩元，成为各年龄段中增长最快的群体。

通过退保买股，整整一代韩国人在用未来的资金追逐当前的市场机会。

在牛市中，加杠杆被称为“放大收益”，而在熊市中则被视为“加速亏损”。事实上，韩国的老年投资者已经经历过一次市场的剧烈波动。

今年 3 月初，美国与以色列联手空袭伊朗，全球资本市场出现恐慌，韩国股市连续两天触发熔断，KOSPI 指数暴跌近 13%。

根据韩国金融监督院 3 月底的报告，在这波下跌中，460 万个散户账户使用保证金贷款的平均亏损为 19%，而未使用保证金贷款的账户则亏损了 8.2%。借款投资的散户亏损是未借款者的 2.3 倍。

按年龄组别来看，60岁以上的杠杆账户群体的亏损最为严重，平均亏损率为 -19.8%，在所有年龄段中最低。

杠杆账户设有平仓线，当账户中的股票市值跌破这一线时，券商会立即强制出售，而不做任何解释。对此，韩国金融监督院收到大量散户投诉，例如“我的股票在我不知情的情况下被强行卖出”，“我被收取高额利息”等等。

这些投诉中，有相当一部分来自于不熟悉交易规则的老年人。不过，在 3 月的熔断后，参与市场的散户最终迎来了反弹。

在两个多月内，韩国股市迅速恢复了之前的损失，并持续上涨，那些在 3 月“硬撑”过来的人，其账户也都实现了反弹，甚至有人获得了收益。

股市的波动和上涨空间让这次投资经验被视为成功，尽管是通过借贷实现的。

因此，这种成功的经历可能会成为下次更大胆投资的理由。在 3 月的熔断之后，韩国散户的保证金贷款不仅没有减少，反而持续增长。公开数据显示，到 4 月底，保证金贷款账户总额达到 25 万亿韩元，创下历史新高；到 5 月中旬，这一数字继续升至 36.47 万亿韩元。

在短短一个半月内，韩国的散户再次借入了 11 万亿韩元（约合 520 亿元人民币）。

在个人层面，5 月初，一位韩国公务员在职场社区 Blind 上分享了他的投资情况：

他的账户中 23 亿韩元（约合 170 万美元）全押在 SK 海力士，17 亿韩元是借款，意味着他自有资金为 6 亿韩元，通过杠杆撬动了 17 亿韩元。

四天后，他更新了状态，已获利 2.67 亿韩元。

同一天，另一位首尔地铁的年轻员工发帖表示，与其错过这波行情，她宁愿“彻底崩盘”，因此以 150% 的保证金融资全仓购买 SK 海力士，借款再作为本金再次借贷。

在韩国的 Blind 社区中，每天都有类似的讨论。

监管机构其实也意识到了这种 FOMO（害怕错过）现象。韩国金融监督院在 3 月底召集主要券商加强风险控制，部分券商也临时限制了一些过热股票的保证金贷款。但已经借出的资金依旧在以 7% 到 9% 的年利率滚动产生利息。

按 8% 的利率计算，整个韩国散户一年需向券商支付近 3 万亿韩元的利息，约合人民币 140 亿。

不过，对于 60 岁的投资者与 30 岁的投资者来说，加杠杆的后果是截然不同的。30 岁的投资者即使爆仓，也还有几十年的时间去逐步弥补损失。而对 60 岁的投资者而言，爆仓可能意味着失去所有的养老金，剩下的只有耗尽的体力和再也无力赚得现实。

如果下次再出现熔断，或许就不会再有“两个多月内反弹”的结局。

与所有韩国散户一样，韩国的老年投资者们也将赌注押在了三星电子和 SK 海力士上。

三星电子在今年上涨了 138%，SK 海力士更是上涨了 189%。虽然 KOSPI 指数整体上涨了 80%，但如果剔除这两家公司的表现，其他股票的涨幅仅为 30%。

这两家公司在 KOSPI 指数中的权重超过 43%，换句话说，只要这两家公司上涨，整个韩国股市就随之上涨。

来源：Odaily星球日报