韩国老年投资者的“终极挑战”：退保、借款、全押三星

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在过去的六个月内，韩国综合股价指数KOSPI从4000点飙升至接近8000点。《中央日报》报道指出，首尔江南区的一家百货公司，员工厕所在每天下午3:30收盘时总是挤满了人，大家都在忙着关注股市动态。

截至5月中旬，韩国散户从券商借款进行股票投资的总额达到了36.47万亿韩元（约合1700亿元人民币），这一数字在一年内翻了一番。

据《Korea Herald》报道，韩国三大寿险公司在今年第一季度被退保的保单总额达4.9万亿韩元（约合230亿元人民币），同比增长16.3%。其中，储蓄型寿险的退保增幅尤为显著，达到23.2%。

储蓄型寿险本质上是为家人留存财富的产品，但选择退保的客户即使面临亏损，因账面价值低于已交保费，仍然有越来越多的人决定退出。

这些退保后获得的资金大多流向了股票市场。

根据韩国国会议员从金融监督院获取的数据，截至第一季度末，散户从十大券商借款炒股的总额达27万亿韩元，其中超过六成（62.3%）的借款来自50岁以上的投资者。

60岁以上的群体债务在一年内从3.95万亿增长到8.02万亿韩元，成为所有年龄段中增幅最大的群体。

退保后投资股票，显示出一代韩国人正在用未来的资金来追赶当下的市场。

在牛市中，杠杆被称为“收益放大”，而在熊市中，杠杆则被视为“加速亏损”。实际上，韩国老年投资者已经经历过一次市场的剧烈波动。

今年3月初，美国与以色列联合空袭伊朗，引发全球资本市场恐慌，韩国股市连续两日触发熔断，KOSPI一度暴跌近13%。

根据韩国金融监督院3月底的报告，在那段下跌期间，460万散户账户中使用保证金贷款的投资者平均亏损19%，而未借款的投资者亏损8.2%。借贷投资者的亏损是未借款者的2.3倍。

按年龄段来看，60岁以上的杠杆账户投资者损失最为惨重，平均收益率为−19.8%，为所有年龄段中最低。

杠杆账户设有平仓线，一旦账户内股票市值跌破此线，券商将不会与投资者协商，直接进行卖出。此时，韩国金融监督院接到大量关于散户的投诉，内容包括“我的股票在我毫不知情的情况下被卖掉了”、“我被收取了高额利息”等等。

这些投诉中，很多来自于老年投资者，他们对交易规则并不熟悉。然而，值得一提的是，3月期间的散户接盘最终获得了胜利。

仅仅两个月内，韩国股市便将亏损全部弥补，并持续上涨。那些在3月份坚持下来的投资者，账户都逐渐回暖，有些甚至获得了盈利。

市场的波动以及上涨空间让这一经历成为了一次成功的“上车”机会，即便是通过借款实现的。

因此，这种成功经验可能会促使投资者在未来更加大胆地借款。3月熔断后，韩国散户的保证金贷款非但没有减少，反而持续上涨。数据显示，到4月底，保证金贷款账户总额达到了25万亿韩元，创下历史新高，而到5月中旬又增至36.47万亿韩元。

在短短一个半月内，韩国散户又额外借走了11万亿韩元（约合520亿元人民币）。

在个人层面上，5月初，一位韩国公务员在职场社区Blind上分享了一张截图：

他在账户中投入了23亿韩元（约合170万美元）全力押注SK海力士，其中17亿是借来的。这意味着他的自有资金为6亿，杠杆撬动了17亿。

四天后，他更新了自己的投资情况，已经赚取了2.67亿韩元。

同一天，另一位首尔地铁的20多岁员工发帖称，与其错过这波行情，她宁愿“彻底崩盘”也要全力投资，以150%的保证金融资买入SK海力士，甚至再次借款将其视为本金。

这样的讨论在韩国Blind社区中每天都有。

监管部门其实也意识到了这种FOMO现象。韩国金融监督院在3月底召集主要券商加强风险控制，部分券商也临时限制了热门股票的新增保证金贷款。然而，已借出的资金仍在以7%至9%的年利率不断产生利息。

按8%的利率计算，整个韩国散户一年需向券商支付近3万亿韩元的利息，约合人民币140亿元。

不过，60岁以上的投资者与30岁投资者借款的风险是截然不同的。30岁的人即使爆仓，仍有几十年的时间来弥补损失。而60岁的人一旦爆仓，可能就意味着失去全部养老金，剩下的只有消耗殆尽的体力和再也无法赚取的现实。

如果再一次发生熔断，或许就不会再有“两个多月内恢复”的结局。

与所有韩国散户一样，这些老年投资者所押注的依然是三星电子和SK海力士。

三星电子在今年上涨了138%，SK海力士涨幅更是高达189%。整体来看，KOSPI涨幅为80%，但若剔除这两家公司，其余股票的涨幅仅为30%。

这两家公司在KOSPI指数中的权重超过43%。换句话说，只要这两家公司上涨，整个韩国股市便随之上扬。

来源：Odaily星球日报