韩国老年投资者的“最后一搏”：退保、借款、全力押注三星

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KOSPI 指数在过去六个月内从 4000 点飙升至接近 8000 点。根据《中央日报》的报道，首尔江南区的一家百货公司的员工厕所在每日下午 3:30 收盘时段总是人满为患，员工们纷纷躲在里面查看股市动态。

截至 5 月中旬，韩国散户借款炒股的总额达到了 36.47 万亿韩元（约合 1700 亿元人民币），创下历史新高，较去年翻了一番。

据《Korea Herald》报道，韩国三家主要寿险公司在第一季度被退保的保单总额达 4.9 万亿韩元（约合 230 亿元人民币），同比增长 16.3%。其中，储蓄型寿险的退保情况最为严重，增长幅度达到 23.2%。

储蓄型寿险本是为家庭留后路的产品，而退保则意味着确认亏损，因账面价值低于已交保费，尽管如此，越来越多的人仍选择了退保。

退保所获得的资金又流向何处？很可能转入了新的股票账户。

根据韩国国会议员从金融监督院获取的数据，截至第一季度末，韩国散户从前十大券商借款炒股的金额达 27 万亿韩元，其中超过 60%（62.3%）的资金是由 50 岁以上的投资者借走的。

60 岁以上群体的债务在一年内从 3.95 万亿激增至 8.02 万亿韩元，成为所有年龄段中增长最快的群体。

退保后投入股市，整个韩国的老年人正在用未来的资金去追逐当前的市场机会。

在牛市中，加杠杆被视为“放大收益”，而在熊市中则被认为是“加速归零”。实际上，韩国的老年投资者早已经历过一次股市的过山车。

今年三月初，美国和以色列联合空袭伊朗，导致全球资本市场恐慌，韩国股市连续两个交易日触发熔断，KOSPI 指数暴跌近 13%。

根据韩国金融监督院在三月底发布的报告，在那轮下跌中，全国 460 万个散户账户中，使用保证金贷款的投资者平均亏损了 19%，而未借款的投资者亏损 8.2%。借款炒股的亏损是未借款者的 2.3 倍。

从年龄段来看，60 岁以上的杠杆账户群体的亏损最为严重，平均收益率为 -19.8%，在所有年龄段中最低。

杠杆账户设有平仓线，若账户内股票市值跌至该线以下，券商将不再通知投资者，直接强制卖出。在此期间，韩国金融监督院接到了大量散户投诉，反映“股票在我毫不知情的情况下被卖掉了”和“我被收取了高额利息”等问题。

这些投诉中，许多来自于老年投资者，他们对交易规则并不熟悉。然而，值得一提的是，三月份的那波熔断，最终使得那些接盘的散户赢得了胜利。

仅仅两个月后，韩国股市便完全恢复了先前的亏损，并持续上涨。那些在三月份坚持下来的投资者，其账户已实现回血，甚至有的可能还获利。

股市波动和上涨空间为此次投资提供了成功的经验，即使是通过借款进行的投资。

因此，这种成功的经历可能会成为下一次更大胆投资的理由。三月份的熔断之后，韩国散户的保证金贷款不仅没有减少，反而持续上升。公开数据显示，到 4 月底，总保证金贷款账户达到了 25 万亿韩元，创下历史新高；到 5 月中旬，进一步上升至 36.47 万亿韩元。

在短短一个半月内，整个韩国的散户又增加了 11 万亿韩元（约合 520 亿元人民币）的借款。

具体到个人案例，5 月初，一位韩国公务员在职场社交平台 Blind 上分享了他的投资截图：

他的账户中有 23 亿韩元（约合 170 万美元）全力押注 SK 海力士，其中 17 亿是通过券商借款。换句话说，他的自有资金为 6 亿，借款则撬动了 17 亿。

四天后，他更新了帖子，表示已赚取了 2.67 亿韩元。

在同一天，另一位首尔地铁的 20 多岁员工发帖称，与其错过这波行情，不如“彻底崩盘”，她选择用 150% 的保证金融资全力买入 SK 海力士，并再次借款作为本金。

这样的帖子每天都在韩国的 Blind 社区上引发热议。

监管部门也意识到了这种 FOMO（错失恐惧症）的热潮。韩国金融监督院在三月底召集主要券商强化风险控制，部分券商也暂时限制了部分热门股票的新增保证金贷款。然而，已经借出的资金仍在以 7% 到 9% 的年利率累积利息。

按 8% 的利率计算，整个韩国散户一年需支付给券商的利息接近 3 万亿韩元，约合人民币 140 亿。

不过，60 岁以上的投资者加杠杆与 30 岁的投资者加杠杆是两回事。30 岁的投资者即使爆仓，还有几十年的时间可以慢慢弥补。而对于 60 岁的投资者而言，爆仓可能意味着耗尽了全部养老金，剩下的只有疲惫的身体和无法再赚取的现实。

如果下一次熔断再次来临，或许就不会再有“两个多月涨回来”的结局。

与所有的韩国散户一样，韩国的老年投资者们同样押注于三星电子和 SK 海力士。

三星电子在年内上涨了 138%，SK 海力士的涨幅达到 189%。尽管 KOSPI 整体上涨了 80%，但若剔除这两家公司，其余股票的涨幅仅为 30%。

这两家公司在 KOSPI 指数中的权重超过 43%。这意味着，只要这两家公司上涨，整个韩国股市也将随之上涨。

来源：Odaily星球日报