合并上线后，Aero正式告别ve(3,3)经济模型

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作者：Sanqing，Foresight News

2023年10月22日8:00，Aerodrome与Velodrome的代币排放将同时停止，二者合并后的新代币Aero正式上线，覆盖Base、以太坊主网、OP Mainnet、Arc、Ink、Arbitrum和Robinhood Chain七条链。

在兑换比例方面，旧版AERO将以1:1的比例兑换为新版AERO，而1枚VELO可兑换0.044枚新AERO。新代币中，Aerodrome的持有者占比约94.5%，而Velodrome的持有者占比约5.5%。自托管的代币需要通过官方升级门户手动升级，且该操作不可逆；存放在交易所的代币则会由平台统一处理。

该合并方案最初在2025年11月的New Horizon发布会上公布，原定于2026年第二季度上线以太坊主网及Arc，但随后计划调整为9月，最终因审计周期延长定于10月。在这一年的时间里，方案本身也经历了多次调整。

在Aerodrome与Velodrome的原有机制中，ve持有者每周投票一次，根据各池在上一周的手续费表现，决定下一周代币的排放方向。

在去年的发布会上，开发团队Dromos曾表示会保留ve(3,3)模型，但此次上线方案已更改为“质押”机制：veAERO与veVELO将转换为sAERO，剩余的质押期限将保留并向上取整为整周，永久锁仓变成最长质押期，直到到期前均不可解除质押。与之前的机制不同，sAERO将不再进行rebase，并且允许转让。

每周的投票机制将被新上线的Predictive Allocation所取代，持续奖励将流入各个池子。sAERO持有者无需再等待每周集中投票，而是可以在一周内多次调整分配（上线初期每个仓位的两次调整之间需间隔47小时），同时获得所选池子的收入。

代币发行方还可以通过Liquidity Payments与Launch Payments向分配者支付费用。由于sAERO本身部署在Base上，持有者只需在Base上发起一笔交易，即可将奖励分配到七条链中任意一条链的池子，无需逐条链操作。

Aero在推特上表示，分配者所押注的不是代币的涨跌，而是某个市场是否会产生交易。激励逻辑因此从基于上周成绩的发放，转变为提前下注。

Aero在10月19日发布的经济模型文章中提到，2026年9月的四周内，流向veAERO持有人的收入预计为1490万美元（其中交易手续费为610万美元，Liquidity与Launch Payments为890万美元），同期按固定排放表支付给LP的AERO价值为1050万美元。

然而，过去的代币排放仅依照固定时间表释放，与协议收入并无直接关联。

去年发布会中提到排放将依据协议收入进行调整，而此次则给出了具体参数。Gauge Caps将每个池子的奖励上限与其预计收入相绑定，长期目标是全交易所的平均奖励约为预计收入的1.2倍，超出上限的AERO将不会被铸造。

同时，奖励仅在领取时铸造，未满最短质押期就撤出的LP将失去奖励，这部分同样不会被铸造。

根据Aero的测算，当前AERO的年发行率约为供应量的11%，按1.2倍上限与当前收入计算约为8%，年化通胀上限为20%。此外，由原有回购计划整合而来的Momentum Fund已累计回购或锁定约1.1亿枚AERO。

在使发行量与收入挂钩的同时，收入端也进行了调整。Slipstream集中流动性池上线了动态费率，行情波动时提高费率，而在平静时降低。

Aero对2026年8至9月三个池在平静与波动时期进行了九组数据回测，结果显示在平均费率相同的前提下，动态费率所带来的收入均高于固定费率。此外，另一项MEV税也将逐步推出，优先费超过普通零售交易阈值的交易需额外缴费，这部分收入将按交易手续费的方式分配给LP或sAERO持有者。

根据Aero Dune的数据，截至2026年10月中旬，两个协议的累计收入约为5.8亿美元，其中仅部署在Base上的Aerodrome收入约为5.1亿美元，而Velodrome在OP Mainnet等多条链上的收入合计约为6980万美元，其中OP Mainnet一条链就占了6480万美元。

此外，Base上出现了新的交易来源。Coinbase于8月24日上线代币化股票，Aero披露其在EVM代币化股票交易量中的份额已从9月6日的2%上升至10月4日的34%。

尽管收入几乎集中在一条链上，Aero仍致力于通过七条链的入口扩大市场份额。Aero表示，原有两个协议所在的链预计占EVM现货交易量的17%，而七条链全部上线后，这一比例预计将扩大至约三倍。

为了争取新链的流动性，Aero在以太坊主网、Arbitrum与Robinhood Chain上将未质押LP的抽成设定为0%，其余四条链则为5%。跨链兑换功能Metaswaps也同步上线，用户可以在一个应用内完成支持链之间的兑换。

除了向新链扩张外，旧有支持的链并未完全停止。Velodrome在Celo、Fraxtal、Soneium与Unichain上的池子仍可交易，但不再提供AERO激励，而Lisk上的存款需在10月31日前撤出。

根据Aero的安排，Predictive Allocation的首轮分配将于10月23日0时进行，此前质押的sAERO将从这一轮开始计算收益。

来源：Odaily星球日报