华尔街的想象力，难以匹敌英伟达的增长速度

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英伟达再度发布了一份令人瞩目的财报，公司的营收、运营利润和每股收益均创下历史新高。

在美国时间8月26日，英伟达公布了截至2026年7月26日的2027财年第二季度业绩。财报显示，该季度英伟达的营收达到了962.21亿美元，同比增幅高达106%，环比增长18%；净利润为596.88亿美元，同比增长126%；摊薄后每股收益为2.46美元，同比增长128%。

与上一季度的816.15亿美元营收相比，英伟达持续打破增长纪录。去年同期，公司单季营收仅为467.43亿美元，现如今在短短一年内几乎实现了翻倍的增长。

财报发布后，英伟达的盘后股价一度下跌约1.3%，随后迅速反弹超过4%，这也显示出市场的关注点发生了变化：过去，投资者主要关注英伟达是否能持续超出预期，而现在，他们更关心AI基础设施的建设能持续多长时间，以及下一代芯片和新商业模式是否能够支持未来的增长。

从盈利能力来看，英伟达依然保持着极高的水平。

在第二季度，公司的运营利润达到了637.34亿美元，同比增长124%；按非GAAP标准计算，净利润为539.54亿美元，同比增长118%。同期，公司的毛利率达到75%，高于去年同期的72.4%，也略高于第一季度的74.9%。

英伟达的创始人兼CEO黄仁勋表示：“人工智能已经迎来了拐点，它正在做出有意义的贡献，其代币正创造生产力和盈利能力。如今，计算就是收入。”

目前，越来越多的AI实验室和初创企业正在迅速扩展，开源模型生态以及物理AI等新兴方向也在发展，整个AI产业正进入更广泛的建设周期。

与此同时，英伟达继续增加对股东的回报。在第二季度，该公司通过股票回购和现金股息向股东返还了约260亿美元。截至季度末，公司尚余约990亿美元的股票回购授权额度。

推动英伟达这轮增长的核心依然是数据中心业务。

在第二季度，英伟达的数据中心收入达到了890.23亿美元，同比增长117%，环比增长18%，几乎贡献了公司全部的营收增量。随着全球企业和云服务商持续加大对AI基础设施的投资，英伟达的GPU需求保持在高位。

英伟达在第一季度调整了数据中心业务的披露方式，将客户分为超大规模客户（Hyperscale）和AI云、工业与企业客户（ACIE）两大类。

其中，超大规模客户的收入为487.1亿美元，同比增长102%，环比增长13%，主要来自大型公有云和互联网公司。

与此同时，AI云、工业与企业客户的收入达到了403.13亿美元，同比增长138%，环比增长25%。该业务覆盖了AI原生公司、企业客户、主权AI客户以及需要AI云服务的超大规模计算需求。

新的分类方式表明，AI算力需求正在从少数云巨头向企业、政府及更多行业场景扩散。然而，投资者依然关心不同客户类型背后的盈利能力和长期需求，而不仅仅关注订单规模的增长。

英伟达表示，第二季度运往中国大陆的数据中心Hopper产品收入占其数据中心收入的比例低于1%。此外，该公司在第三季度的业绩展望中，并未考虑来自中国大陆的数据中心计算收入。

除了数据中心业务，边缘计算业务在第二季度的收入为71.98亿美元，同比增长27%，环比增长13%。其中，Blackwell工作站的销售推动了增长，但消费级PC受到了内存和系统价格上涨的影响，部分抵消了增长。

英伟达正在将其产品路线从单一GPU升级为完整的计算平台。

在第二季度，Blackwell Ultra成为推动数据中心业务增长的重要因素。英伟达表示，该季度数据中心收入增长主要得益于Blackwell Ultra基础设施的大规模部署。随着云服务商和AI企业不断建设大规模AI计算集群，Blackwell正在进入更广泛的商业部署阶段。

与此同时，英伟达已开始为下一代产品周期做好准备。在第二季度，该公司宣布Vera Rubin平台已全面投产，相关机架系统在CoreWeave、Google Cloud等合作伙伴的云平台上运行。

Rubin平台不仅包括GPU，还涵盖CPU、网络、软件和系统级解决方案。其中，Vera CPU是英伟达推出的首款针对AI智能体设计的CPU，该产品计划被全球领先的技术提供商采用。

此外，英伟达还宣布，用于交互式AI推理的NVIDIA Groq 3 LPX已全面投产。英伟达希望通过Groq 3 LPX等产品提升其在实时AI推理场景中的竞争力。

在第二季度，该公司推出了DSX平台，为基础设施建设者提供设计、建设和运营大规模AI工厂的完整方案。该平台将计算、网络、软件和系统整合，帮助客户建设更大规模的AI基础设施。

在AI软件方面，英伟达继续扩展NVIDIA Agent Toolkit，并通过PhysicsNeMo和CUDA-X库增强开发能力。公司表示，正在与全球软件平台提供商合作，推出新的软件、开源模型和合作伙伴项目。

对英伟达而言，产品竞争已不再局限于单一芯片性能，而是围绕从芯片、网络、软件到系统的完整生态展开。然而，市场仍在关注Blackwell向Rubin的过渡速度，以及新一代平台是否能继续推动客户加大对AI基础设施的投入。

随着AI数据中心规模不断扩大，英伟达正在参与更多的基础设施建设。

第二季度财报显示，截至2026年7月26日，英伟达未来的承诺金额已达到3600亿美元。其中包括2790亿美元的供应与产能承诺、290亿美元的云服务协议、230亿美元的资本支出以及250亿美元的股权投资。

这些承诺主要与未来AI基础设施扩张相关。其中，最受关注的是英伟达参与的SB Energy俄亥俄州PORTS-Pike项目。

英伟达表示，该公司为SB Energy位于俄亥俄州的技术园区提供信用支持，该项目初期涉及约4.25GW的土地、电力和厂房建设，用于托管OpenAI的英伟达基础设施。英伟达提供的担保义务最高可达1050亿美元，并将在数据中心达到可服务状态等条件满足后分阶段生效。

同时，英伟达正在推动更大规模的AI基础设施资本投入。该公司已宣布与Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs和KKR等机构建立战略合作伙伴关系，目标是在未来动员超过5000亿美元的第三方资本，用于AI基础设施建设。

来源：Odaily星球日报