主要 CEX 加密股票产品方案全景解析

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在当前市场周期中，传统金融（TradFi）正显现出成为中心化交易所扩张的一个显著方向，而股票资产则逐渐成为竞争中的核心产品入口。

展望2026年，越来越多的交易所开始将美国股票、交易所交易基金（ETF）及Pre-IPO资产纳入其交易体系。产品形式也从单纯的价格衍生品逐步扩展到代币化股票现货、链上可转移资产、股票合约、差价合约（CFD），以及直接接入传统证券市场的股票交易服务。

根据CoinGecko对主要加密交易平台的统计，前13家交易平台的股票类永续合约月成交量，从2025年7月的约8.31亿美元激增至2026年5月的约340亿美元，几乎增长了40倍。

在2026年年初的五个月中，股票类永续合约的累计交易规模已超越2025年全年的总和，其中包括股票、商品、指数等在内的TradFi/RWA永续合约在2026年5月的单月成交量达到了3471.7亿美元，全年累计规模超过1.32万亿美元。

就现货与链上代币化股票而言，以目前主要的代币化股票体系之一xStocks为例，截至2026年7月，其官方披露的累计交易量已超过350亿美元，全球持有人数接近20万，并开始扩展至香港、英国、欧洲和韩国等市场。

因此，从产品迭代的速度以及各大交易所近期的投入来看，这一领域已不再简单被视为边缘性的RWA实验，而是在逐步成为CEX从加密货币向TradFi延伸的重要竞争场景，并仍处于爆发阶段。

当然，从全球股票市场的整体情况来看，加密股票仍处于相对早期的阶段。根据CoinGecko的数据，目前股票类加密衍生品的交易活动仍不足传统股票市场成交量的1%，这意味着整体的发展空间依然巨大。

进一步分析各个CEX的方案，可以发现各家交易所进入这一领域的方式并不相同。

本文将系统性梳理Binance、OKX、Bitget、Gate、Kraken、Coinbase、Backpack等主要平台当前的加密股票方案，以帮助读者和交易者更好地理解当下加密股票市场的格局。

Binance在加密股票业务上的布局不再仅限于单一的代币化股票，目前已经形成了一整套涵盖真实股票交易、代币化证券、股票永续合约及Pre-IPO衍生品的多层产品体系，包括Binance Stocks、bStocks、TradFi Perps和Pre-IPO Perps等。

通过将同一股票标的拆分为多种不同的交易形式，用户不仅可以直接持有股票，还可以将部分股票转换为代币并上链，或通过永续合约进行杠杆交易。

与bStocks不同，Binance Stocks本身并非代币化股票。该业务由Binance在阿布扎比全球市场（ADGM）体系下的经纪交易商Nest Trading Limited提供，并接入外部证券经纪及清算体系。用户购买股票后，成为相应证券的受益所有者，股票由合作券商托管，并在适用情况下享有股息和拆股等相关权益。

Binance Stocks上线时已支持7000多只美国上市股票和ETF，覆盖大型科技、金融、消费、能源、半导体等多个领域，同时最低投资门槛仅为5美元，部分股票支持碎股交易。股票购买主要以USDC结算，同时用户可以使用BNB、USDT、USD1及U等Binance账户资产下单，系统会在成交过程中自动完成USDC的转换。

Binance Stocks支持美股正常交易时段和盘前盘后交易，同时部分证券还支持隔夜交易，最长可实现24/5交易；市价订单主要在正常交易时段执行，而限价订单则可覆盖更长的延长交易时段和隔夜交易。

因此，Binance Stocks旨在让已经在Binance账户中持有加密资产的用户，无需重新开设传统券商账户即可直接进入美国股票市场。

bStocks由Binance集团关联实体BTech Holdings Limited发行，全称为bStocks Tokenized Securities，在ADGM的法律框架下被归类为FSMR Schedule 1 Paragraph 92所定义的证书。每一枚bStock都由受监管的托管机构持有的对应美国股票1:1支持，但用户持有的仅为对发行人所持基础证券的权益，并不会直接登记为上市公司的传统股东。

Binance将自己的“真实股票账户”和“链上股票代币”直接打通。符合条件的用户可以直接购买bStocks，或先通过Binance Stocks购买真实股票，再将支持的股票按1:1、零转换费用转换成对应的bStock；反向操作也是可以的，bStock同样可以转换回Binance Stocks中的股票权益。

一旦转换为代币状态，资产将成为BNB智能链上的BEP-20资产。用户可以在Binance现货市场24/7交易，或提现至自己的BSC钱包，并进一步接入支持bStocks的链上DeFi场景。股息和拆股等公司行为则通过Binance所设计的Multiplier机制反映到代币持仓中。

Binance目前支持部分bStocks纳入保证金、投资组合保证金及抵押品体系，以DeFi的方式充分发挥资产的可组合性。

用户可以通过Binance钱包接入由Aster提供的链上永续合约，交易部分蓝筹股票、ETF和商品。然而，这部分交易实际上是在第三方去中心化交易所Aster上进行，而非Binance CEX自有的交易和清算体系，因此本文不将其计入Binance CEX的核心股票产品，而视为Binance生态内的补充入口。

与前两类不同，TradFi Perps并不要求用户持有或转换真实股票，而是直接利用Binance用户已经非常熟悉的永续合约体系提供股票价格的敞口。

Binance股票永续采用USDT结算、24/7交易和每八小时的资金费用结构，最低名义交易金额通常为5 USDT，并支持多资产模式。自2026年5月起，Equity TradFi Perps在基础证券市场闭市期间进一步引入订单簿EWMA指数模式，以Binance订单簿中的影响中价配合EWMA机制形成连续的指数价格。

目前，Binance的股票永续已经从早期以MSTR、AMZN、CRCL、COIN、PLTR等美股和加密概念股为主，进一步扩展到大型科技股、半导体、ETF以及亚洲市场。现在除了与POPMARTUSDT对应的港股泡泡玛特，以及TMF、TBT、BITO等ETF永续外，平台也上线了中集集团、三星电机、汉米半导体、LG电子、NAVER、KODEX 200 ETF等港股和韩国股票、ETF标的，部分合约的最高杠杆可达20-25倍。

在2026年5月，Binance正式推出Pre-IPO永续合约，这类合约对应的公司在产品上线时甚至尚未正式成为上市公司。例如首个Pre-IPO Perp SPCXUSDT，旨在让用户在SpaceX正式IPO之前，通过USDT保证金永续合约交易市场对SpaceX潜在公开市场估值的预期。

SpaceX上市后，该产品将直接从Pre-IPO Perp转换为普通的TradFi Perpetual，指数价格随之切换为正式公开市场价格。同时，用户还可以在Binance Stocks中直接购买SPCX股票，并通过bStocks获得SPCXB。

因此，Pre-IPO Perp支持某些资产在上市前以Perp形式交易，上市后可以交易真实股票，真实股票还可以进一步代币化为bStock，同时也可以继续交易标准股票永续。

Kraken目前在加密股票方向上的产品结构也较为完善，主要包括真实股票交易、xStocks代币化股票，以及基于xStocks进一步衍生出的股票永续合约和Pre-IPO Perps。

当然，Kraken的xStock在许多CEX中属于较为基础的方案，最早由Kr

来源：Odaily星球日报