仅存21万现金，创始人依赖「输血」？BONK加密财库公司能撑多久？

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深潮导读：在8月14日，纳斯达克上市公司Bonk, Inc.（BNKK）公布了其上半年财务报告：收入达到550万美元，同比增长6218%，但净亏损却高达788万美元，账户现金仅剩21.4万美元，审计师对此明确表示公司「持续经营存在重大疑虑」。更加引人关注的是，这550万美元的收入中，有392万美元，即71%来源于创始人Mitchell Rudy所关联平台的收入分成。Rudy通过Lucky Dog Holdings持有约40.2%的普通股及全部C系列优先股，后者有权选出公司一半的董事。这家曾名为Safety Shot的上市公司，实质上将其命运寄托于同一位创始人。

首先介绍一下这家公司。BONK是Solana平台上最知名的meme币之一，始于2022年底的社区空投，并没有独立的公司实体。而Bonk, Inc.则是纳斯达克上市公司（股票代码BNKK），前身为一家能量饮料公司Safety Shot。自2025年10月起，公司更名并转型为「连接传统公开市场与去中心化经济的数字基础设施公司」，其账库中存有BONK代币，并从BONK生态中的meme币发射平台LetsBonk.fun中获取分成。

在8月17日，公司发布了上半年业绩，紧接着在8月14日的10-Q季报中披露了详细财务数据。收入与亏损的反差显著：收入为550万美元，同比大增6218%；然而同期净亏损达到788万美元，主要由于持有的BONK代币贬值，计提了817万美元的未实现损失。截至6月30日，公司的现金仅为21.4万美元，营运资金为20.3万美元，累计亏损达1.914亿美元。审计机构M&K CPAS与管理层在报告中均指出，这些情况使得公司的持续经营能力面临重大疑虑。

这550万美元的收入由两部分组成：饮料业务销售157.9万美元，其余392.1万美元均来源于关联方的收入分成，占总收入的71%。

这笔分成来自于LetsBonk.fun。该平台是由BONK社区与DEX Raydium合作推出，作为运行在Solana上的meme币发射台，类似于pump.fun：任何人只需花费少量SOL就能发布一个代币，交易在曲线上进行，达到一定规模后便可进入Raydium流动性池。平台对交易收取1%的手续费，其中一部分用于回购并销毁BONK代币。

在2025年底至2026年初，该平台曾多次在单日发币数量上超越pump.fun，成为Solana上最活跃的发射台之一。

根据10-Q的披露，2025年8月8日，公司与关联方Bonk Digital, Inc.签署了收入分成协议，获得该平台未来收入流的一部分；随后在12月10日将协议修订为获得LetsBonk.fun总收入的51%，双方也可协商将比例降至10%。文件并未披露Bonk Digital的股东结构，仅说明其与公司存在「通过共同所有权和治理」的关联。换句话说，公司的71%收入依赖于创始人生态中的一个平台的受欢迎程度。

公司最大股东与该关联平台的幕后团队是同一群体。Mitchell Rudy，业内称为Nom，是Bonk, Inc.的创始人及董事。根据公司2025年12月的股东大会委托书，Rudy控制的Lucky Dog Holdings持有约40.2%的普通股，并持有全部13.5万股C系列优先股，合计约占35.5%的总投票权。

C系列优先股的权利相当特殊。10-Q条款显示，只要C系列优先股仍在流通，其持有人便能单独作为一个类别选出公司50%的董事；剩余的董事则由普通股股东选举。Rudy还通过Nom Capital ULC直接持股，2026年4月他以每股2.82美元在公开市场购买了31,055股。

董事会共设有7个席位，管理层与董事合计持有51.6%的普通股。因此，无论小股东如何投票，公司的治理格局基本上由Rudy一方主导。

Rudy是如何获得这些股份的呢？委托书披露了两笔关联交易，付款方式均为BONK代币：Lucky Dog以2500万美元等值的BONK代币购买了3.5万股C系列优先股，并同样以2500万美元等值的BONK代币购买了5192万股普通股（尚待股东批准）。

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公司出售价值5000万美元的股票，收到的却不是美元，而是自家金库中持有的代币。收到的BONK被计入资产负债表的「数字资产」科目，其市值随币价波动直接影响利润表：上半年，公司数字资产的公允价值从1797.5万美元降至1154.4万美元，仅这一项便计提了817万美元的未实现损失，成为当期净亏损的主要原因。

流动性比利润更加紧张。2025年底，公司账上还有228万美元现金，半年后却只剩21.4万美元，降幅超过90%。上半年经营现金流净流出417万美元，仅在第二季度便流出222.6万美元，按照这种速度，账上现金仅能维持大约9天的运营。公司没有长期债务，但也没有任何余粮。

10-Q引用了M&K CPAS的意见：累计亏损达到1.914亿美元、经营持续亏损、现金及营运资金极低，这些状况「已使公司持续经营能力产生重大疑虑」。

值得注意的是，就在4月，Rudy曾公开表示他加仓是因为「相信BNKK的交易价格与公司真实情况之间存在巨大脱节」，并称公司持有的LetsBonk.fun 51%收入权隐含估值约3000万美元。他当次增持花费约8.76万美元，而公司在半年内却亏损了417万美元。

当一家上市公司的收入来源、董事会构成和现金状况都依赖于同一位创始人时，审计师的「重大疑虑」并非例行公事。对于BONK的玩家而言，这个市值约2200万美元的「母公司」目前账上仅剩足够支撑9天的现金。