Kraken的上市计划与Aave的股权交易传言

正文：

今晨，一则关于加密交易所Kraken的报道引发了DeFi社区的广泛关注。

根据CoinDesk的报道，三位知情人士透露，Kraken正在与Aave进行股权投资谈判。具体交易结构为，Kraken以35,000枚ETH换取250,000枚AAVE代币及Aave Group 15%的普通股，整体估值约为7100万美元，折合3.85亿美元。文章还指出，此交易是Payward Asset Management系列交易的首个项目，Kraken希望借此在DeFi及其他投资领域中扮演更加积极的角色。

这笔交易引人注目的地方在于其估值。3.85亿美元的价格显著低于AAVE代币约12.4亿美元的市值，几乎低了七成。Aave一向强调协议的所有价值归于代币，那么Kraken为何会以实实在在的资金购买15%的股权？如果所有价值都应流向AAVE代币，Kraken又为何需要这样的股权席位呢？

数小时后，Aave创始人Stani Kulechov对此进行了澄清。

他逐条驳斥了报道中的框架，表示Aave Labs绝不会以折扣价出售AAVE；讨论的对象是Labs自身所持有的AAVE份额，且是与多个市场参与者通过深度长期合作进行的洽谈，且与协议本身无关。他重申，Aave协议及GHO稳定币所产生的所有收入均流向AAVE代币，这也是“Aave Will Win”提案所确立的原则，甚至包括Aave App、Aave Pro和Swaps等产品的收入；Aave Labs仅是DAO的服务商，并不分享协议的收入。

此外，Stani还透露，团队正在设计Aavenomics 3.0，将引入一个自动化的回购机制。

根据他的说法，CoinDesk将股权交易的总价与单一代币的市值进行比较，实际上误导了公众。

若以Stani的观点为准，CoinDesk的报道确实存在误导性。

然而，Stani并没有回答散户们最初的疑问：如果协议的全部价值归于代币，那么Kraken购买Aave Group 15%股权究竟意味着什么。这一问他没有直接回应，股权与代币之间的价值归属仍然是个未解之谜。

交易的具体细节仍未明朗，Kraken方面对此报道未作正面回应。

但他们的意图显而易见。CoinDesk提到，Kraken母公司Payward将这笔交易视作“资产管理业务系列动作的序幕”。这是一家准备上市的公司，正试图将入股DeFi领军企业作为自己的标志性举措。

在过去一年半，Kraken几乎每个季度都有新动向，并围绕三条主线积极推进。

Kraken推出了自家的L2解决方案“Ink”，试图模仿币安和Coinbase的模式，将CEX用户引导至链上进行借贷和交易。Ink上最活跃的协议是Perp DEX“Nado”，通过积分计划和空投吸引了众多活跃用户。

在过去的一年半中，Kraken的收购活动十分频繁：以5.5亿美元收购衍生品交易所Bitnomial，并获得全套CFTC牌照；以6亿美元收购稳定币支付公司Reap，完善发卡和跨境结算业务；去年底收购代币化股票协议xStocks背后的Backed Finance；今年2月收购代币管理平台Magna。

今年3月，Kraken成为美国首家获得美联储主账户的数字资产银行，能够直接在Fedwire上进行美元结算，无需借助中间银行。同月，纳斯达克宣布与Kraken合作建立股票代币化框架，保留发行人控制权及股东的投票和分红权利。这家加密交易所正在向传统金融转型。

Kraken正在从一家加密交易所转型为一个全面金融基础设施服务提供者。

IPO是其所有战略举措的主要驱动力。去年11月，Payward以200亿美元的估值募得8亿美元，短短两个月内估值上涨三成，投资方包括Citadel Securities、Jane Street和Apollo Global Management。

在这样的背景下，Kraken希望入股Aave的动机就不难理解了——它希望延展“何种金融业务都能接”的叙述至DeFi领域。获得龙头协议的股权，无疑比自己从零开始构建借贷协议要迅速得多，也更适合用在招股书中关于增长来源的叙述。

然而，Kraken的IPO之路并非一帆风顺。

今年3月18日，Kraken的IPO被迫按下了暂停键，主要原因是市场行情低迷，比特币自去年10月的12.6万美元一路下跌至6.5万美元，导致全市场蒸发逾一万亿美元的市值。在其之前上市的BitGo，其股价在上市后下跌了44%，成为众所周知的警示。

市场的关注点也在转变——2025年预计至少有11宗加密IPO共计募资146亿美元，但2026年的开局却相对冷淡。顾问们表示，投资者目前对金融基础设施类标的格外谨慎，需要重新审视合规成熟度、经常性收入和抗压能力。在IPO暂停的前一个月，Kraken更换了仅任职16个月的CFO，将职责交给一位刚升任的副CFO，这一临时更换对于一家正在接受尽调的公司而言，无疑是一个红色信号。

今年5月，有报道称Payward正在以200亿美元估值筹集新一轮资金，联合首席执行官Arjun Sethi近期也多次表示，公司目标是在2026年底前完成IPO。可以预见，未来几个月Kraken可能会更加频繁地采取行动，为招股书中的估值增添筹码。

关于入股Aave的传言只是其中最新的一步。至于这笔交易是否能够达成，以及15%股权究竟代表什么，恐怕要等到S-1文件公开的那一天，才能得到明确的答案。