以太坊2026年第一季度回顾：链上活跃度达到新高，代币化资产引领行业

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原文编译：Saoirse，Foresight News

作为链上资产的核心结算网络，以太坊依托于 ETH 进行手续费支付和网络安全维护。在传统金融中，结算速度慢、中介数量众多以及对手风险高等问题亟待解决，而代币化资产和稳定币则为此提供了链上解决方案。随着2025至2026年间相关监管逐渐成熟，机构在链上业务的布局已具备实际落地的条件。

以太坊上，各类稳定币、代币化基金、大宗商品和链上股票纷纷发行并结算，在二层网络分流交易后，最终回归到一层进行确权，ETH 也因此不断积累价值。从市值来看，以太坊依旧是全球代币化资产的首要承载平台，由以太坊基金会与开发者社区共同维护，Etherealize 等团队专注于与传统金融机构的对接，以推动机构资金的进入。在2026年第一季度，以太坊生态呈现出明显的两极分化，接下来将结合 Token Terminal 的完整数据进行详细分析。

2026年第一季度市场表现出鲜明的两面性：链上使用规模创下历史新高——月活跃用户、交易总量和处理吞吐量均刷新记录；然而，以美元计价的资产规模和手续费指标却同步缩减，导致总市值、总锁仓资产、交易量以及两类手续费数据均环比下滑。本季度的关键事件深刻影响了这一特殊行情：

1月，Fusaka 的升级周期第二轮仅 Blob 参数分叉（BPO#2）成功实施，显著提升了数据存储能力；

2月，ERC-8004 标准成功上线主网，成为 AI 智能体身份和信用评级的通用规范；

以太坊基金会确立了2026年的三大核心目标：扩容、优化用户体验及加强一层底层安全；

3月，机构以太坊论坛成功举办，传统金融机构的参与热情显著上升。

生态总锁仓资产：3162 亿美元（环比 – 11.0%，同比 + 22.8%）

生态未结清活跃借贷：218 亿美元（环比 – 16.6%，同比 + 39.0%）

生态去中心化交易所总交易量：1345 亿美元（环比 – 24.0%，同比 – 31.2%）

全生态应用手续费总收入：20 亿美元（环比 – 16.9%，同比 – 7.8%）

链上代币化资产总市值：2034 亿美元（环比 – 0.7%，同比 + 42.9%）

稳定币：1789 亿美元（环比 – 2.3%，同比 + 37.6%）

代币化基金：194 亿美元（环比 + 4.9%，同比 + 73.1%）

代币化大宗商品：47 亿美元（环比 + 60.0%，同比 + 325.9%）

代币化股票：3.651 亿美元（环比 + 16.5%）

月活跃用户地址：1320 万个（环比 + 53.5%，同比 + 85.9%）

一层总交易笔数：2.004 亿笔（环比 + 38.0%，同比 + 81.5%）

平均每秒交易处理量：25.78 笔（环比 + 41.2%，同比 + 81.7%）

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一层主网交易手续费总收入：3990 万美元（环比 – 47.9%，同比 – 81.9%）

ETH 完全稀释总市值：2900 亿美元（环比 – 30.3%，同比 – 9.9%）

ETH 质押比率：0.31（环比、同比均提升 0.03）

ETH 持有地址总量：2.928 亿个（环比 + 8.1%，同比 + 24.9%）

注：本报告的统计范围仅涵盖以太坊一层主网，二层网络视为独立公链，相关数据未纳入以太坊的统计口径。

总锁仓资产是指存入各类链上应用的资产美元总值，作为借贷、交易、质押等创收业务的先行指标；本处统计的为以太坊全生态用户可随时提取的链上沉淀资金。2026年第一季度以太坊生态平均总锁仓资产达到3162亿美元，环比下降11.0%，同比上涨22.8%。环比下降主要源于加密资产整体价格回调，而同比大幅增长则显示出生态规模较去年同期实现了实质性扩展。

在五大头部公链中，以太坊的锁仓规模遥遥领先：3162亿美元远超波场（845亿）、Solana（288亿）、BNB链（103亿）和Plasma（57亿）的总和，占据五条公链总锁仓额的71%。资金主要集中在两个赛道：以 Lido 为首的流动质押领域和以 Aave 为核心的借贷领域；EigenLayer、ether.fi 的再质押协议，以及 Ethena、Sky 的合成美元稳定币平台同样吸引了大量资金。资金的高度集中是以太坊最显著的结构性优势。

活跃借贷指标反映了用户借出并获得利息收益的存款规模，直接体现借贷业务的收入。本统计涵盖了以太坊全借贷应用的未偿还借款总额。一季度生态平均活跃借贷规模为218亿美元，环比下降16.6%，同比增长39.0%。借贷余额的缩减与总锁仓同步，显示出市场整体风险偏好的降低，但规模仍远高于去年同期。

以太坊的借贷市场集中在少数资金池中，Aave独占鳌头：季度末活跃借贷规模约为135亿美元，占据生态大部分份额；其次是 Morpho（约19亿）、Sky旗下的 Spark（约10亿）和 Maple（约8.4亿）。本季度借贷规模的收缩主要由 Aave所引导，加密资产价格的下行导致了借贷需求的减弱，其借贷总量减少约24%。与五大公链横向对比，以太坊的218亿美元活跃借贷规模显著领先于Solana（25亿）、Plasma（21亿）、BNB链（7.608亿）和Avalanche（3.924亿），占据五条公链借贷总量的79.2%，是本板块中以太坊占比最高的赛道。

去中心化交易所的交易量指的是链上现货交易所完成的交易总金额，交易者在交易时需支付手续费，因此交易量与平台收入高度相关。本数据汇总了以太坊全生态 DEX 的交易情况。一季度的生态总交易量为1345亿美元，环比下滑24%，同比下滑31.2%。交易量的跌幅超过了锁仓资产的缩水幅度，这一现象印证了本季度资产下行周期中市场风险偏好的显著降低。