Citrini背后的“投资研究大师”：Substack常年位居榜首，一份报告引发美股数千亿市值蒸发

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原创｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser2010）

在当前的美股牛市中，除了广受关注的“白毛股神”Serenity外，独立投研机构Citrini也备受瞩目——该机构在Substack财经类排行榜上长期占据首位，拥有近25万名订阅者。

今年2月，Citrini发布的报告《The 2028 Global Intelligence Crisis》（2028全球智能危机）引发了一场针对美股软件股的抛售潮，加剧了硅谷的失业恐慌；4月，该机构的分析师Analyst#3亲自前往霍尔木兹海峡撰写的调研报告引发了强烈反响，以第一手的经历揭示了这一冲突地区的真实情况。最近，Citrini的半导体分析师Jukan也精准指出了铜箔产业在AI和半导体领域中的重要性，推动了一波新的投资热潮。

这家投研机构的创始人James van Geelen并非金融专业出身，他拥有UCLA生物学与心理学的双学位，曾担任急救员并创办医疗公司，后来转入投资领域，如今被称为“投资研究大师”。本期，Odaily星球日报将揭示James的跨界传奇。

Citrini最初引起加密圈关注的契机，或许是在今年5月Cerebras（CBRS）上市前夕，他发布的一条提到“基金经理们在（Hyperliquid生态上的）Trade.xyz进行价格发现”的推文，随后得到了Trade.xyz创始人Shokun的确认转发。

毫不夸张地说，作为发布《2028全球智能危机》这篇热文的投研账号，Citrini对传统金融圈的影响力显而易见。

同时，该机构对Hyperliquid生态及Trade.xyz在美股盘前定价的高度认可，也让加密市场的RWA平台、美股盘前合约平台以及链上交易平台逐渐进入公众视野，部分推动了今年“美股RWA资产热潮”的发展。

从某种程度上看，Citrini可以视为向传统金融界发出的“警示信号”——它用精确的信息告诫传统金融市场，过去默默无闻的加密玩家们正如同野蛮人一般瞄准了这一“大蛋糕”。

在Citrini的背后，有一位信奉“二阶思维”和“长期主义”的创始人——James van Geelen。

现年33岁的Geelen或许没有预料到，一篇“AI讨论热帖”竟能让美股市场数千亿美元的市值迅速蒸发；在此之前，他的职业经历与AI几乎无关。

公开资料显示，Geelen毕业于美国名校UCLA，期间获得生物学和心理学的双学位；他还曾在洛杉矶市中心担任急救医疗技术员和护理人员。这样的背景造就了他追求高效、擅长规划的性格。正如他所言：“如果没有计划，你将会过得很惨。”此外，他自称为“天才音乐人”，尽管并没有显著的作品。

根据Geelen的原计划，他本应成为一名救死扶伤的医生，但由于种种原因，他最终走上了创业之路：首先创办了一家医疗保健公司，并将其出售给一家私募股权基金，从而成功跳出了“名校-打工-职业经理人”的怪圈；之后，他成立了Citrini。

值得一提的是，Geelen在2023年Odd Lots播客中提到，他曾共同创立康涅狄格州最早的医用大麻配药点之一。因此，他绝非一般人眼中按部就班的“正经医生”。

2018年，在拥有一定启动资金后，Geelen以Citrinitas Capital的名义开启了个人投资生涯，抓住了AI（如英伟达）和GLP-1类减肥药（如Ozempic/Wegovy）的早期机会。

2023年，Geelen正式创立Citrini Research，致力于进行“跨资产、多维度的投资分析”，提供关于主题股投资和全球宏观交易的深入报告。该机构迅速成长为Substack财经领域的顶尖创作者。（Odaily星球日报注：包括个人订阅和机构订阅两种模式）

2023年5月31日，基于个人投研模型构建的投资组合Citrindex正式成立，年订阅费用为1250美元。统计显示，该投资组合的累计回报超过200%，月涨幅多次超过标普500。

2024年3月，Geelen大胆预测特朗普将赢得大选；2025年7月，针对前美联储主席鲍威尔下台的风波，他高调建议超过5万名订阅者“买入两年期美国国债并做空十年期美国国债”，以此对冲政策风险。

2025年12月，据PitchBook信息，Citrini完成约505万美元的种子轮融资，员工人数仅有约十人，公司仍为私人持股公司。

时间来到今年2月，Geelen与传统金融圈出身的Alap Shah共同撰写了那篇震动美股市场的《2028全球智能危机》。尽管他多次强调该报告仅为“思想实验”而非预测分析，但其中提及的“白领大规模失业、消费者支出下降、经济萎缩（Ghost GDP）”等现象仍引发了市场的恐慌，导致配送、支付及软件类股票大幅下挫。其中，IBM股价于2月23日创下2025年以来的单日最大跌幅；美国运通、黑石集团跌幅均超过8%，软件股整体下挫近5%，DoorDash、Uber、Mastercard、Visa、Capital One和Apollo Global Management Inc.等公司股价一度下跌3%，多个美股板块陷入抛售潮，道指一度下跌超过800点。Alap Shah随后公开表示，其投资立场为“唱空做多”，即做空他认为将被AI颠覆的企业，同时持有受益于AI的半导体类科技股票。

毫不夸张地说，Citrini的一篇报告让美股市场蒸发了数千亿，直接导致美股市场一度“血流满地”，数千亿美元市值瞬间蒸发，引发彭博社、华尔街日报等国际媒体的广泛关注。

2023年4月6日，Citrini团队的分析师“3号分析师”（代号Analyst#3）亲赴美伊冲突的关键地区——霍尔木兹海峡进行调研，披露了许多鲜为人知的第一手观察，揭示了伊朗在海峡设立“收费站”的具体运作模式，并提出了一系列反常识的结论：无论局势如何发展，海峡的航运量将逐步上升；伊朗并不希望关闭霍尔木兹海峡。一方面，海峡航运量将持续增加；另一方面，外交式“收费站”的设置体现出海峡通行秩序的规范性。即便地面行动展开，海峡的航运量仍可能继续增加。这场冲突并非简单的“双方对抗”，而是多方博弈的结果，地理争端是Citrini研究的关键课题之一。

当谈及为何将公司命名为“citrinitas”时，Geelen表示：“这一名称灵感来自金融大亨索罗斯的《金融炼金术》。这实际上是炼金术中的一个阶段，大多数人并不知晓，在这一过渡阶段，铅开始向黄金转化，但尚未完全变为黄金。”这也是他最喜欢“有所作为的时刻”——在他人尚未察觉铅的变化之前，率先看到“黄金”的诞生。

至于Citrini的投资风格，得益于其多元背景与跨界经历，Geelen极为推崇“二阶思维”。