占据94%市场份额，币股竞赛中的真正赢家是谁？

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原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

在6月1日，Binance正式推出了备受期待的新产品，向非美国用户开放8000多只美国股票及ETF的交易，并提供起投金额为5美元的零佣金碎股，用户可使用USDC、USDT和BNB等加密货币进行购买。（推荐阅读《币安重磅出击：5*24H交易8000支美股&ETF，还能股票上链？》）

Odaily星球日报注意到，Binance此次选择了美国合规券商Alpaca作为合作伙伴，负责资产托管、股息支付及公司行为处理。Alpaca在股票代币化领域的市场地位，可能超出许多人的想象，Bitget、Gate和Ondo等交易所都是其客户。

与Binance同步，Bitget、Gate等交易所也在积极推进股票代币的相关业务。

5月28日，Bitget宣布将推出股票代币平台Reality，并基于Reality发行与股票资产1:1挂钩的衍生代币rToken。根据Bitget华语负责人谢家印的透露，Reality的底层券商正是Alpaca。

在6月1日，Gate宣布推出真实股票交易服务，支持用户直接使用USDT参与美国主流证券市场的股票和ETF交易。Gate的工作人员Godot也确认，Gate的券商合作伙伴同样是Alpaca。

再看看DeFi的情况。股票代币市场的领头羊Ondo早在去年9月就宣布与Alpaca合作，以将美股及ETF资产进行代币化。

Ondo的直接竞争对手，Kraken旗下的股票代币协议xStocks，也在去年12月宣布与Alpaca合作，推动xStocks在美国以外地区的推广和全球普及。

更多的例子不胜枚举。总的来说，无论是CeFi还是DeFi，几乎所有提供股票代币交易服务的平台背后，都有Alpaca的身影。根据Alpaca在去年12月4日披露的数据，该公司在代币化美股及ETF资产市场中占据了94%的市场份额。

Alpaca成立于2015年，总部位于加州，创始人为前雷曼兄弟员工、连续创业者Yoshi Yokokawa（现任CEO）和工程师Hitoshi Harada（现任CPO）。Alpaca采用了全球远程分布式办公模式，目前在25个国家拥有超过250名员工。

Alpaca最初是一家专注于金融数据库与机器学习的创业公司，致力于开发能处理大型市场数据集以进行预测的技术。早期，Alpaca的主要产品是面向量化交易员的交易API。但随着业务扩展，该公司逐渐从单纯的交易接口提供商发展为完整的金融基础设施提供商，目前已支持股票、ETF、期权和加密货币等多种资产交易，并提供市场数据、证券借贷、高收益现金账户、24/5美股交易等服务。

根据FundBet的数据，自2019年以来，Alpaca已累计融资超过3.2亿美元，投资者包括Y Combinator、Spark Capital、Portage Ventures、Tribe Capital和SBI Group等知名机构。

官方数据显示，当前Alpaca已为超过40个国家和地区的数百家金融机构及金融科技公司提供服务，并协助合作伙伴开设了超过700万个经纪账户。

与传统券商直接服务终端投资者不同，Alpaca的核心客户是开发者、金融科技公司及其他券商。Alpaca提供的Broker API帮助合作伙伴快速搭建完整的证券交易服务体系，包括开户、KYC、账户管理、订单执行、清算结算及市场数据服务等。

简言之，如果Binance、Bitget、Gate或Ondo希望让用户交易美股，理论上必须解决券商牌照、合规审查、股票托管、清算结算、市场数据和订单路由等问题，这些过程既昂贵又复杂，而Alpaca则提供了一整套API解决方案，开发者只需调用接口，即可轻松接入这些复杂的后台能力。

这在某种程度上可以被视作一种“券商即服务”（Brokerage-as-a-Service）。借助Alpaca的支持，Binance、Bitget、Gate和Ondo等平台只需关注流量和用户，所有连接真实世界证券市场的后端工作均可交由Alpaca处理。

看到这里，或许你会疑惑，为什么加密机构偏爱Alpaca？其他券商无法满足需求吗？

确实，美国的合规金融市场并不缺少券商。根据FINRA数据，美国注册券商数量以千计，嘉信理财、盈透证券和富达等传统金融巨头在全球范围内拥有远超Alpaca的品牌影响力和资产规模。

然而，当股票代币化浪潮开始兴起时，占据主导地位的并非这些华尔街老牌机构，而是成立不久的Alpaca。其原因或许在于，Alpaca从创立之初就不是一家传统意义上的券商。对传统券商而言，客户是投资者；而对Alpaca而言，客户则是开发者。

Alpaca的产品设计几乎完全围绕API展开，开发者只需调用接口，即可快速获得开户、KYC、订单执行、清算结算及市场数据等完整能力。这种“API优先”的理念，完美契合了Binance、Bitget、Gate和Ondo希望将证券交易功能嵌入自家交易平台或协议的需求。

与许多对加密行业持谨慎态度的传统金融机构相比，Alpaca也是最早积极拥抱数字资产和代币化叙事的美国持牌券商之一。早在股票代币化成为市场热点之前，Alpaca就已经开始与加密行业建立联系，并探索证券市场与区块链技术的结合方式。

先发优势加上行业契合度，正是Alpaca今日市场地位的核心原因。

如今，随着越来越多的CeFi和DeFi参与者选择Alpaca的基础设施，围绕Alpaca所形成的网络效应也在不断巩固该公司的护城河。

对于后来者来说，选择Alpaca意味着更快的上线速度和更成熟的合规路径，这将推动一个良性循环的形成：越来越多的平台接入Alpaca——带来更多账户和交易量——推动Alpaca进一步完善产品和基础设施——吸引更多后续参与者继续接入……

股票代币化已然成为大势所趋。在这一领域，未来究竟会诞生多少个Binance、多少个Ondo仍未可知，但有一点似乎愈加明确：随着越来越多的平台争夺股票代币市场，那个向所有平台提供“铲子”的人，或许才是这场竞赛中最大受益者。

来源：Odaily星球日报