RootData Research：2026年加密股票市场第四季度展望报告

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作者：RootData Research

在2026年8月至10月期间，主要平台的股票衍生品交易额经历了先下降后上升的波动，持仓量和盘口深度则持续增加。日均交易额从8月的2336亿美元降至9月的1704.1亿美元，但在10月回升至1980.9亿美元，尚未恢复至8月的水平。

虽然Binance在交易量和持仓规模上占据主导地位，但在交易质量等多个维度上并未形成绝对的优势。其他主要交易平台的表现也有所不同：OKX在交易规模和价差方面位列第二，Bitget的±2%盘口深度则为行业最高。市场竞争的焦点在于规模、产品覆盖和流动性的差异。

代币化股票在交易渠道、分红处理和信息披露上展现出明显的产品差异。五家发行方的市场定位各有侧重：Ondo、bStocks和xStocks的资产规模较大，而Reality则以产品覆盖面广和执行方式多样化而著称。行业的竞争正在从扩展覆盖转向持有和交易的持续转化。

研究的范围和方法包括对Binance、OKX、Bitget、Bybit、Gate、MEXC、KuCoin和HTX等交易所的样本进行分析，关注以USDT、USDC等稳定币计价或结算的股票和ETF永续合约。同时，代币化发行商的样本包括Ondo、xStocks、bStocks、Reality和Robinhood Stock Tokens。

在2026年第三季度，全球股票市场在盈利增长和宏观收紧之间进行了反复调整。美联储在9月加息25个基点至3.75%–4.00%，10月维持利率不变，但市场对12月再加息仍有预期，利率路径将成为四季度的关键变量。在行业层面，AI存储需求和产品涨价推动了SNDK和MU等存储股的表现；而在10月，市场对AI资本支出回报的担忧加剧，科技股的波动性加大。

展望四季度，美国中期选举、Anthropic的IPO以及OpenAI推迟至2027年的上市预期，可能对科技股的估值和交易热点产生持续影响。

在此背景下，有必要分析加密交易平台的股票衍生品和代币化股票现货的交易规模、竞争格局及流动性，以评估各平台吸引新增标的及事件驱动交易需求的能力。

在2026年8月至10月期间，八大主流平台的股票衍生品交易额约为1.79万亿美元，日均交易额为201.13亿美元。交易主要集中在领先平台，Binance、OKX和Bitget的交易份额合计达83.99%。

从月度趋势来看，市场交易规模在9月缩减后于10月回暖，10月的日均交易额环比增长16.24%，但仍低于8月水平。从集中度的趋势来看，交易额排名前三的平台的合计交易份额由81.59%上升至87.22%，成交进一步向头部集中。

在8月到10月期间，八大主流平台的日均未平仓合约（OI）规模约为78.43亿美元，而±2%盘口深度的日均规模则为17.49亿美元。与交易额的波动相比，持仓和盘口深度保持了持续的增长。

10月，未平仓合约日均规模达92.15亿美元，比8月增长38.66%；而±2%深度日均规模达到20.90亿美元，增长幅度为45.99%。在9月交易回落期间，持仓规模和盘口挂单依然在增长，表明资金并未大量撤出，交易者更倾向于持有头寸，做市和挂单供给也保持扩张，这为10月的交易恢复提供了支撑。

在9月至10月期间，个股交易主要集中在半导体、存储和杠杆ETF，SOXL和SNDK在八大样本平台上的日均交易额分别达到约26.18亿和24.42亿美元，成为最受欢迎的股票资产。

在8月到10月期间，五家主流代币化股票发行平台的现货日均交易额约为3.24亿美元，而同一平台的股票衍生品日均交易额约为199.47亿美元，是现货的61.5倍。股票衍生品依然是主要的交易市场。

此外，合约交易的集中度更高。合约交易额排名前三的Binance、OKX和Bitget合计占83.99%；而现货交易额排名前三的Binance、OKX和Gate合计占78.25%，成交分布相对较为分散。

尽管如此，10月的现货日均交易额达到3.64亿美元，环比增长22.72%，恢复速度快于合约市场，合约与现货的交易规模差距有所缩小。

在8月到10月期间，主流平台在不同维度的表现出现了分化。Binance的日均交易额和OI均值均居于首位；Bitget的±2%深度均值排名第一；而OKX在交易规模和加权价差两项指标中保持第二。MEXC的OI规模位居第二，且股票衍生品数量最多。

成交量、持仓、产品覆盖和交易质量各自展现出不同的竞争格局。下文将结合整体排名和月度变化，分别分析各平台的规模、增长和流动性表现。

成交规模明显集中在头部平台。8月至10月，Binance的日均成交额为131.28亿美元，市场份额达65.27%；OKX和Bitget分别以23.77亿和13.88亿美元位列第二和第三。MEXC、Gate和Bybit分别位居第四至第六，而KuCoin和HTX的份额合计不足1%。

在10月，各平台的恢复节奏存在差异。Bitget的成交额环比增长率名列第一，增速达到54.85%；MEXC和Bybit也出现了回升。Binance在保持最大成交规模的同时，市场份额进一步上升。

股票衍生品的持仓数据主要由Binance主导。在8月到10月期间，Binance的OI均值为41.57亿美元，占据市场过半份额。Bitget、Gate和MEXC的OI份额较为接近，均在11%-12%区间；而OKX的OI份额为7.61%，处于中游水平；Bybit、KuCoin和HTX的OI份额较低，介于0.1%–3%之间。

在8月到10月期间，尽管成交额和OI规模均低于Binance，Bitget的±2%深度均值却达到4.18亿美元，超越Binance的4.07亿美元，位居八大平台第一。此外，Bitget的深度份额为23.90%，在±2%区间内的可见挂单规模更大，展现出其在盘口流动性供给方面的强大竞争力。

Binance和OKX在价差方面保持领先。在8月到10月期间，两者的日均加权价差均为0.0115%，Bitget以0.018%排名第三，Bybit则位列第四。

在10月，Bitget与Bybit的价差分别缩小16.59%和18.58%，平台的交易成本有所改善。尽管Binance与OKX的价差相较于9月有所扩大，但仍保持最小价差。HTX的收窄幅度最大，但其绝对价差仍明显高于其他平台。

在代币化股票产品中，资产管理规模（AUM）反映了发行资产的规模，而产品数量则显示了覆盖范围。根据Ondo、bStocks、xStocks、Reality和Robinhood Stocks的产品资料，对比五家产品线的覆盖、资产规模、交易机制及公司行动处理。

五家产品在资产规模和覆盖范围上各有侧重。根据数据显示，Ondo、