币圈RUG事件的新篇章

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原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

“见过很多 rug 的项目，但像这样毫无羞耻感的项目实属罕见。”

这是社区对刚刚发币的 DePIN 项目 Puffpaw 的真实反馈。

就在上周，这个曾获得 600 万美元融资、因生态和赛道叙事冷淡而沉寂已久的项目突然宣布发行代币并进行空投。然而，这并非团队真心想要“回馈社区”，而是选择在另一个领域（预测市场）进行收割。

尽管如今的表现极其不堪，Puffpaw 曾经也是一个获得融资的正经项目。作为建立在 Berachain 上的去中心化物理基础设施网络（DePIN）项目，Puffpaw 推出了“戒烟赚币”（Vape-to-Earn）的概念，试图通过智能电子烟硬件记录用户的吸烟数据并提供代币激励。

凭借当时消费级硬件叙事的热潮以及 Berachain 早期生态的关注，Puffpaw 在 2024 年成功完成了由 Lemniscap 领投，Folius Ventures 和 Spartan Group 等知名机构参与的 600 万美元种子轮融资，并在随后的智能电子烟节点预售和创世 NFT 发行中再次获得了大量的社区资金。

然而，随着 Berachain 生态的热度下降以及 DePIN 赛道叙事的冷却，Puffpaw 渐渐淡出了公众视野，项目进展几乎停滞，社区维护也陷入了长期的沉寂。

就在社区几乎已经认为该项目已死之时，Puffpaw 上周突然复活（距离上次更新已过半年），宣布将启动代币 VAPE 的发行与空投。

然而，早期支持者并未迎来惊喜，而是遭遇了赤裸裸的羞辱。

作为一个融资 600 万美元的项目，VAPE 上线时没有任何中心化交易所（CEX）支持，仅在链上 DEX 部署了极为微薄（约几万美元）的流动性池。

空投设计更是无耻。许多自 2024 年开始参与的早期用户，当年花费了两三百美元购买创世 NFT 或设备，最终获得的空投价值却仅有几十美元。更荒谬的是，这微薄的空投还伴随长达 156 周（约 3 年）的线性解锁期（Vesting）。

这意味着，开盘时的真实抛压被刻意隔绝，筹码几乎完全掌握在项目方手中——链上数据显示，团队关联地址控制了 97% 至 99.88% 的代币流通供应量。

既然不打算上交易所，也不愿在二级市场培育流动性慢慢出货，Puffpaw 为何要如此大费周章地发行代币并空投？答案不在 DEX，而是在另一个市场——Polymarket。

Polymarket 上此前已上线关于“Puffpaw 上线一天后的 FDV 将超过多少（5000 万美元 / 1 亿美元 / 2 亿美元 / 3 亿美元 / 4 亿美元）”的事件，而 Puffpaw 团队的控盘目的，正是为了精准控制代币市值，从而在该事件的押注中实现获利。

由于 Puffpaw 长期沉寂，未有任何发币动态，因此 Polymarket 上相关事件各个档位的 YES 选项概率都非常低（该事件将于 2026 年底到期，若未发币将视作 NO），这给了 Puffpaw 团队以极低的成本囤积各档位 YES 筹码的机会，再用自己完全控盘的代币来精准“画线”。

VAPE 上线后的价格走势也印证了这一点。代币上线首日，VAPE 表现出明显的“爬楼梯”趋势（每根柱子几乎没有上下影线，完全是被控盘缓慢抬高），FDV 被精准控制在略低于 4 亿美元。

当价格维持足以触发预测市场判定条件的时间后，VAPE 完成了它的历史使命。紧接着便是毫不掩饰的抛售。由于流动性池极浅，少量代币的倾泻直接击穿底池，VAPE 的 FDV 从接近 4 亿美元直线暴跌，目前仅剩 700 万美元。

在此过程中，由于链上池子根本没有散户接盘的深度，项目方实际上并未从代币抛售中赚取到多少，但代币价格的崩盘对他们而言已无关紧要——主战场的收割已在预测市场完成。

这并非社区故意给 Puffpaw 团队抹黑，链上数据分析师 Atlantis liquidity 揭示了更具说服力的异常数据——在 Polymarket 的 Puffpaw FDV 预测市场中，共有 1285 个钱包持有仓位，其中高达 1259 个钱包（近 98%）从未在 Polymarket 上交易过任何其他市场——它们是纯粹为了押注 Puffpaw FDV 而生的新账号，背后身份不言而喻。

截至发文时，Polymarket 上相关事件的 5000 万美元、1 亿美元、2 亿美元、3 亿美元等档位的概率均已上升至 100%，而 4 亿美元档位的概率则已降至 0，似乎 Puffpaw 的收割操作已经实现闭环，但由于表现太过难看，最终的资金结算却停滞不前。

面对如此公然的操纵，Polymarket 上的对手盘（押注 NO 的交易者）与社区选择了联合反击，持续对结算提案发起质疑。

Polymarket 页面显示，目前相关事件的各档位结果已遭遇两次“争议挑战”（Disputed），根据 Polymarket 的预言机机制，当市场结果遭遇连续两次争议后，所有子市场均已进入最终审查阶段，结果将交由 UMA 代币持有者投票裁决，本轮投票预计将于 11 月 11 日结束。

围绕这场裁决，社区目前陷入了激烈的“程序正义”与“结果正义”之争。

反对兑付（支持 NO）的一方认为，对于这种明显的恶意操纵与欺诈，如果顺利结算无异于助长恶行，甚至可能激励更多类似项目走上这条道路；支持兑付（支持 YES）的一方则认为，尽管 Puffpaw 的操作极其可耻，但只要 VAPE 在字面规则上确实符合 Polymarket 设定的“上线及 FDV 门槛”条件，就应当结算为 YES，如果单凭“看起来像骗局”就推翻规则改判 NO，那么预测市场的契约确定性将不复存在。

无论 UMA 最终如何裁决，这场闹剧的荒诞性已相当明显。Puffpaw 精心设下的这局“空手套白狼”，究竟能否顺利实现盈利，答案即将揭晓。

来源：Odaily星球日报