黄金价格剧烈波动，与美元及美债走势形成罕见背离，背后原因何在？

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周四，黄金市场出现了不寻常的波动。独立贵金属分析师以及BubbleBubble Report创始人杰西·科伦坡（Jesse Colombo）指出，金价与美元指数和美国国债收益率之间的关系出现了显著的背离，这让他难以解读这次抛售的真正动因。

在接受Kitco News采访时，科伦坡表示他正在努力分析黄金市场的动态。

“市场表现十分反常，”他提到，“美元指数正在走低，通常在这样的情况下，我们会预期美元指数上涨约1%，但现在却下降了15个基点。”

科伦坡还观察到日元显著升值。他推测这可能意味着市场正在进行旨在提高日元价值的干预，而这种行动通常会对美元产生负面影响。

他表示：“通常情况下，这会促进贵金属的上涨，但今天贵金属却与美元一同下跌——尽管美元的跌幅有限。同时，债券收益率也在下滑，却没有对贵金属形成支撑，这种情况十分反常。”

尽管原油价格小幅上涨，科伦坡认为其涨幅不足以解释黄金的显著下跌。

截至文章发布时，周五现货黄金价格跌破每盎司4000美元，创下自7月以来的首次低点，当日下跌了0.6%。与此同时，布伦特原油价格突破110美元/桶，为5月5日以来首次，上涨0.84%；WTI原油则突破100美元/桶，上涨1.35%。

科伦坡认为，黄金的下滑可能与科技股的抛售导致的连锁反应有关。随着与人工智能（AI）相关的股票遭遇抛售，北美及全球股市受到压力，投资者或被迫平仓，从而影响贵金属市场。

然而，美元和美债收益率的表现让科伦坡对仅仅将其归因于平仓持保留态度。一般来说，如果市场因抛售风险资产而寻求避险，美元通常会受到支撑，但周四美元并未如预期上涨。

科伦坡指出，在周四的环境中，美国国债看似是最大的受益者，但他强调：“通常在这种情况下，美元也会走强，而此次并未出现这种情况。”

他分享了一张图表，显示自2月以来确认的日元干预行动。他认为周四市场走势与这些干预行动发生时的表现相似，可能意味着新一轮干预的开始。

他说：“这与过去几个月图表上显示的巨大绿色垂直柱形相符，那些都是已经确认的日元干预行动。而今天，我们看到的走势也许是类似行动的开端。有时干预行动会连续发生，因此，今晚或未来几天再度出现日元干预的可能性也不能排除。”

不过，目前尚无他提到的干预行动实际发生的确认信息，因此科伦坡的判断仍然是基于市场走势的推测。

在技术层面上，科伦坡指出黄金价格正重新逼近每盎司3900至4000美元的关键支撑区域。今年夏季，金价曾在此区间获得支撑，随后出现反弹。

他说：“只要金价未跌破该区间，我就不会感到担忧。在此之前，这可能仅是形成双底或出现反弹的过程。我们尚不能确定。目前唯一可以确认的是，金价正在测试这一支撑位。”

他强调，暂时不应过早判断黄金走势已转弱。如果金价最终跌破支撑区间，才需要结合后续市场表现做出进一步评估。

他说：“如果金价跌破支撑，我们再根据后续走势判断。我不想过早下结论。但确实，这种走势显得非常反常，且有些下跌过头。”

此次回调幅度已相当明显。科伦坡表示：“遗憾的是，金价已回吐自8月以来的涨幅，几乎完全抹去整个上涨行情。”

尽管如此，他认为债券市场的表现在一定程度上限制了黄金的下跌幅度。周四美国国债价格上涨、收益率下行，照理说这应对黄金提供一定的支撑。

科伦坡解释称，如果此次黄金下跌主要是由科技股抛售引发的避险情绪所致，那么在没有债券上涨行情提供支撑的情况下，金价本可能会跌得更深。他表示：

除了北美市场，亚洲股市的表现也可能为科技股抛售造成跨市场冲击的解释提供了另一种可能。

科伦坡指出：“亚洲市场也受到影响，可能同样涉及平仓。韩国综合股价指数（KOSPI）大幅下跌，日经指数也出现明显下滑……因此，这种解释同样是合理的。”

这意味着黄金遭遇抛售并不一定意味着避险需求已完全消失。如果投资者因其他资产下跌而被迫出售黄金以满足流动性需求，黄金也可能在市场动荡时期同步下跌。

目前，科伦坡尚未能确认周四市场动态究竟由哪种因素主导：是科技股抛售引发的平仓，还是可能存在的日元干预。当前更直接的观察重点，是黄金能否守住每盎司3900至4000美元的支撑区间，以及美元和美债收益率能否重新恢复其通常的联动关系。

来源：Odaily星球日报