这两种观点都可以找到支持的依据。我们将暂时搁置官方的宣传语，从四个方面探讨Circle为何决定自建一条区块链，它的共识机制，以及这条链与其他公链的区别，普通用户又能参与哪些方面。

USDC长期以来在以太坊、Solana及各大主要L2网络上发行。作为这些网络的使用者而非运营者，Circle面临三项结构性约束。

首先是双币种带来的财务摩擦。企业在进行跨境结算或大额转账时，需要额外购买并持有ETH或SOL来支付手续费，这在企业财务上形成了额外的敞口、一次额外的汇兑成本以及一项额外的税务问题。

其次，交易确认可能被推翻。在以太坊等网络中，交易被打包进区块并不意味着最终确认。如果网络出现一个更长的链，原有区块将被替换，交易随之作废。这种现象被称为区块重组，其发生的概率随着后续区块的累积而迅速降低，交易所要求充值时需等待多个确认，即是为了将这一概率降至可忽略的水平。

虽然加密用户已习惯这种等待过程，但清算机构无法接受。清算业务要求在交易完成的瞬间提供法律上不可撤销的凭证，而概率性确认在合同层面上是不成立的。

最后是协议控制权的缺失。底层公链的硬分叉、MEV拥堵、Gas价格波动和排序器故障，均超出了Circle的风险控制能力。

Arc的定位并非争夺DeFi流动性的通用公链，而是专注于稳定币、代币化现实世界资产（RWA）和外汇清算的结算网络。

Arc的架构选择，除了商业动机外，另一部分也源于监管约束。只有厘清这一层面，才能分辨哪些设计是Circle的偏好，哪些是出于法律义务。

2025年7月18日，《GENIUS法案》生效，成为美国支付型稳定币的联邦监管框架。

该法案对发行方设定了四项核心义务：储备必须由高流动性优质资产构成，按月披露储备报告，并接受第三方机构的季度审计；未偿负债规模超过100亿美元的发行方，需获得联邦许可，成为”获准支付稳定币发行方”（PPSI）；PPSI在《银行保密法》下被归类为金融机构，反洗钱与客户身份识别为强制要求；发行方不得向持有人支付利息或收益，这一区别支付型稳定币与银行存款的法定界限。

美国联邦存款保险公司（FDIC）已明确表示，支持稳定币的储备资产不在联邦存款保险的覆盖范围内。

根据上述条款，Arc的某些设计可以找到直接源头。协议层内置的黑名单机制对应发行方在《银行保密法》下的义务；USDC作为链上的原生Gas而不设付息资产，是收益禁令的直接结果；EIP-7708强制生成的审计轨迹，满足了月度披露和季度审计的举证要求。

来源：Odaily星球日报

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