王纯揭示Zcash的历史隐患，批评ZEC“德行不符”

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原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）

Zcash（ZEC）目前正经历一场前所未有的价格飞涨。

根据OKX的行情数据，ZEC在9月6日突破了1000美元的心理关口，最高一度攀升至1256.92美元。尽管截至今日14:00小幅回落至1128.05美元，但与今年6月初因Orchard漏洞而跌至的251.39美元相比，短短三个月内，ZEC的涨幅接近400%。

尽管ZEC在二级市场上表现强劲，但舆论场上并非所有人对此表示认同。

今日午间，比特币资深人士和F2Pool联合创始人王纯（@satofishi）连续发布多条推文，深度剖析Zcash的历史问题，并直言“拉黑该团队是迄今为止最明智的决定之一”。

王纯首先在12:52转发了自己六年前批评Zcash团队不懂夏令时的旧推文，质疑该团队的专业性。

随后在13:17，他再次评论ZEC，语气愈加激烈，认为ZEC“德行不符”。

简而言之，除了在时区处理上的专业性问题外，王纯在推文中提及了关于Zcash的四大争议。

Zcash最初就因其与比特币截然不同的启动机制而受到质疑。自2016年主网上线以来，Zcash前四年的每个区块奖励中，有20%并不归矿工，而是作为“创始人奖励”分配给创始人、早期员工、顾问、投资者以及Electric Coin Company（ECC）等相关方。这部分奖励累计约210万枚ZEC，占总供应量的10%。

更引人关注的是，创始人奖励在2020年到期后，20%的区块奖励抽成并未完全消失。Zcash社区通过ZIP 1014引入新的开发基金，从2020年到2024年继续将20%的区块补贴分配给Bootstrap、Zcash Foundation及重大资助项目。

虽然资金用途和治理方式已不同于最初的创始人奖励，但批评者认为，这依然表明Zcash长期存在一套与比特币不同的“开发者抽成”机制。

Zcash的第二个争议则源于其核心产品定位——隐私性。

Zcash并不强制所有交易都进行隐私保护，而是同时支持隐私交易和透明交易。用户可以根据钱包和交易所的支持情况，自行选择使用隐私功能；甚至有些钱包或交易所仍仅支持透明交易。Zcash官方也明确警示，若希望保持交易和财务历史的隐私，需使用默认启用隐私交易的钱包或服务。

这形成了一个颇具争议的产品定位——Zcash确实拥有独特的隐私技术，但隐私并不是协议层面的强制要求。对于用户而言，不使用隐私功能通常更为便捷；而对交易所和钱包而言，透明地址更易于支持和监管。

王纯提及的“可选隐私”问题，核心在于质疑：在网络中大量交易仍可公开进行的情况下，Zcash是否能凭借“隐私货币”的叙事支撑其现有估值。

如果说前两个问题属于Zcash的历史设计，那么今年初爆发的ECC风波则直接暴露了项目治理层面的矛盾。

2026年1月，Zcash核心开发团队Electric Coin Company（ECC）全部成员集体离开。ECC首席执行官Josh Swihart表示，团队因与负责治理ECC的非营利组织Bootstrap董事会发生严重分歧而被迫离开；而Bootstrap方面则将冲突归因于治理安排及法律约束等问题。

这场风波并没有导致Zcash停摆——原ECC团队随后成立新公司继续开发Zcash，2月底Bootstrap也宣布双方达成解决方案，ECC将逐步结束运营，相关技术资产完成转移。

但外界看来，一个项目的核心开发团队与治理机构公开冲突，甚至最终“整队出走”，显然与高度去中心化、治理成熟的协议形象难以相符。这也成为王纯质疑Zcash“德行不符”的重要依据之一。

真正让Zcash的“硬通货”叙事受到质疑的是今年5月曝光的Orchard漏洞。

5月29日，安全研究员Taylor Hornby发现Orchard隐私池的零知识证明电路存在重大漏洞。根据Zcash方面披露，该漏洞理论上允许攻击者在不被察觉的情况下制造无限量的假ZEC。更棘手的是，由于Orchard本身具有隐私属性，即使漏洞已修复，也无法通过密码学手段证明在漏洞存在期间是否有人利用它制造假币。

Zcash随后迅速采取紧急措施，临时关闭Orchard相关操作，并通过NU6.2升级重新启用修复后的电路，整个应急修复过程在数日内完成。

问题在于，对于一个主打稀缺性、隐私性和“数字现金”叙事的资产而言，“理论上可以无限增发，而且事后无法证明是否发生过”本身就是极其严重的信任危机。这也是导致ZEC在6月1日跌至250美元低点的直接原因，成为该项目最难以回避的“黑历史”。

除了王纯的发声，另一位大佬也通过真金白银表达对ZEC的看空态度。

被称为“1011内幕巨鲸代理人”的Garrett Jin，目前已成为链上最大的ZEC空头。今日早间，Garrett Jin平掉了名义价值1.0618亿美元的比特币多头头寸，转而加仓做空ZEC。

目前，Garrett Jin正以3倍杠杆做空价值4511万美元的ZEC，平均入场价为576.3美元，目前仍浮亏2220万美元——但Garrett Jin似乎极为坚定，在ZEC价格持续走高的过程中，他已多次加仓空单。

当然，无论是王纯还是Garrett Jin，都无法仅凭看空或做空影响ZEC的价格。事实上，从250美元一路上涨至1200美元以上，ZEC已证明，隐私叙事回归、资金追逐以及空头挤压，完全可以在短期内超越基本面。只要市场情绪持续升温，ZEC当然不排除进一步上涨的可能。

但值得注意的是，经过这一轮接近5倍的上涨后，ZEC的“低估”说法已难以解释当前价格。当轧空行情趋于结束（可能会再狙击一下Garrett Jin？），获利盘的抛压将逐渐增大，市场最终还是需要回归基本面：除了隐私叙事，Zcash究竟还有什么能够支撑更高的估值？尤其是前文提到的启动机制、可选隐私、治理分歧以及Orchard漏洞，这些问题并未因币价上涨而自动消失。

因此，与其预测ZEC下一步将是1500美元还是2000美元，不如更值得关注的是，在热钱退潮、空头不再被迫止损后，市场究竟愿意给ZEC留下多少溢价。这将决定此次暴涨究竟是老牌隐私币的价值重估，还是一场由叙事和流动性共同推动的超级行情。

来源：Odaily星球日报