新加坡计划修订《支付服务法》，推出独立稳定币发行人许可证

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根据移动支付网的报道，新加坡金融管理局（MAS）于2026年9月1日发布了一份公众咨询文件，意在对《2019年支付服务法》进行立法修订，以建立一个清晰、可执行的法律框架，专门针对稳定币的发行、流通和监管。这一咨询是在MAS于2022年首次发起咨询和2023年明确政策方向的基础上，进一步将政策转化为具体法律条文的重要步骤。

此次意见征集的截止日期为2026年10月16日，市场参与者、行业机构及公众都可以通过指定渠道提交他们的反馈。在咨询结束后，MAS将根据收集到的反馈意见，对立法修订方案进行调整并最终确定。

单一货币稳定币（MAS-SCS）框架

此次公开征询并不是MAS首次对稳定币监管的表态，而是过去三年政策演变的重要时刻。早在2023年，新加坡便推出了单一货币稳定币（MAS-SCS）基础框架，成为全球较早实施的专项稳定币监管体系，其主要目标在于确保以单一法定货币为锚的稳定币具备高度的价值稳定性，从而使其成为可信赖的链上交换媒介。

该（MAS-SCS）框架的监管对象包括在新加坡发行并以新加坡元或其他G10货币为锚的单一货币稳定币，发行人需满足一系列核心要求。

非银行发行方在流通规模超过500万新元时，需申请主要支付机构（MPI）牌照，并将其稳定币纳入MAS-SCS框架的监管，接受该框架在储备资产、资本、赎回和信息披露等方面的严格标准。

如果流通规模未达到500万新元，发行方则无需申请MPI牌照，其稳定币将被视为普通数字支付代币（DPT），适用《支付服务法》下的一般性DPT规则，包括反洗钱、消费者保护和风险管理等要求，但无需遵守MAS-SCS框架的额外稳定币特定义务。

银行发行方则无需申请额外的MPI牌照，可以依托现有的银行监管体系来执行与SCS相关的合规要求。

框架核心要求（适用于超过门槛的发行方）

储备资产必须是低风险、高流动性的资产，市值需始终达到或超过流通稳定币面值的100%，并存放在合格托管人的隔离账户中。

资本要求方面，发行人需保持最低基础资本为100万新元，并持有足够的流动资产以覆盖运营开支，不得开展非发行业务。

持有人享有在5个工作日内按面值赎回法定货币的权利，赎回条件需提前披露。

信息披露方面，发行人需发布白皮书，公开其价值稳定机制、持有人权利及储备资产的审计结果。

其他要求包括拟议禁止支付利息、要求进行压力测试，以及制定恢复与清盘计划。

普通DPT规则（适用于未达门槛的发行方）

只有符合所有要求的发行人，才能申请将其稳定币标注为“MAS-regulated stablecoin”（MAS监管稳定币）。未受监管的稳定币将被归类为数字支付代币（DPT），须遵循《支付服务法》下DPT服务的一般规则，包括反洗钱、反恐融资、用户资金保护和技术风险管理等要求。

根据交易量，发行方可能需要申请标准支付机构（SPI）牌照或符合豁免条件，但不需要满足MAS-SCS框架的储备隔离和赎回要求。

根据移动支付网的了解，截至2026年8月，本地新元稳定币XSGD是目前唯一被MAS认定为符合SCS框架的项目，其发行方已获得主要支付机构（MPI）牌照。

引入“稳定币发行人许可证”及五大新政策要点

实际上，此次咨询方案参考了自2023年以来稳定币行业的发展，并延续了2023年8月确定的MAS-SCS框架的基本方向。根据MAS披露的文件，本次立法修订的核心目标是将稳定币从普通加密资产类别中分离出来，形成一个兼顾支付效率与风险防控的专项监管体系，标志着MAS在稳定币监管方面从政策框架迈向具体立法的重要进展。

在2023年8月最终确定的稳定币框架中，已明确只有符合所有MAS-SCS框架要求的发行人，才能将其稳定币标注为“MAS-regulated stablecoin”。此次咨询的核心任务是将这一原则通过立法修订正式写入法律，使其具有明确的法律约束力，并明文禁止未持牌机构参与。

因此，MAS此次咨询文件明确提议引入“稳定币发行人许可证”（stablecoin issuer licence），作为《2019年支付服务法》下的新许可证类别。这意味着，稳定币的发行将不再仅仅是支付服务许可证（如MPI）的附属活动，而是拥有独立的许可证门槛和监管要求。

此外，还有五大新增政策要点：

多辖区联合发行。允许新加坡实体与外国发行人共同发行稳定币。在充分缓解风险（如明确责任划分、储备隔离安排）的前提下，这种稳定币可纳入MAS-SCS框架，并被标注为“MAS-regulated stablecoin”。

认可外国发行稳定币。拟认可有限数量、受可比外国监管框架管辖的境外稳定币，适用范围主要限于跨境批发场景（如机构间结算），不针对零售用户。

禁止支付利息。拟禁止对MAS-SCS框架下的监管稳定币支付利息，以防止其演变为存款类产品，维护金融稳定，避免与银行存款产生不公平竞争。

压力测试及恢复/清盘计划。要求发行人定期进行压力测试，以评估在极端市场条件下的储备充足性。必须制定恢复计划和有序清盘计划，以确保在发行人遇到困境时能够平稳退出或妥善处置，避免对用户和市场造成冲击。

增强消费者保护。在稳定币发行前，需对发行人收取的客户资金（如用于认购稳定币的法定货币）实施保护要求。该要求参照现有《支付服务法》下持牌机构对客户资金的处理标准，包括隔离存放、禁止挪用、及时返还等。

这五个新增领域标志着MAS的稳定币监管从单一的国内主体向跨境、多主体、全生命周期的精细化监管方向迈进。

来源：移动支付网