中国光刻机或将迎来DeepSeek时代？美股或面临抛售压力？

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闪迪的股价下跌了11%，SK海力士也跌幅超过7%，其股价已正式跌破149美元的首次公开募股（IPO）发行价。即使是通常表现稳健的英伟达，也出现了5%的明显下滑。

今天上午，市场的恐慌情绪迅速蔓延至太平洋彼岸——韩国股市再次触发熔断机制。三星电子和SK海力士的股价双双暴跌，KOSPI指数随之大幅下跌。

这一系列事件的根源，均指向同一个因素：中国相关芯片产业的崛起正在深刻影响全球存储市场的定价机制。

昨日，长鑫存储（CXMT）在A股正式上市。

其上市首日市值便跃至A股首位，这一数字足以震撼全球半导体行业。值得注意的是，在过去的很长一段时间里，高端存储芯片市场几乎被美光、SK海力士和三星三家垄断。长鑫的崛起，意味着这一曾经坚固的市场格局正在被打破。

更为重要的是，业内消息称，首批国产DUV光刻设备计划交付给中芯国际、华虹半导体及长鑫存储等国内芯片制造商。作为中国DRAM产业的代表，长鑫存储有望成为国产先进半导体设备的重要应用场景。

需要强调的是，这并不意味着中国在EUV或HBM领域已经实现了技术突破。国产DUV设备的交付，距离真正改变全球光刻机市场格局还有很长的路要走。然而，市场的定价逻辑从来不是与现实相同——市场交易的实际上是“预期”，而非“现状”。

长鑫存储上市与国产设备交付的组合，对市场造成的冲击主要体现在估值层面，而非技术层面。

过去，美光、SK海力士和三星享有超高的估值溢价，主要依赖于一个核心叙事：全球高端存储芯片的供应被少数公司所控制，稀缺性赋予它们强大的定价权。随着AI需求的激增，它们可以随意提高价格；在产能紧张时，它们能够选择客户。

一旦长鑫获得稳定的国产扩产工具，DRAM的供应必将增加。三星和海力士受到的冲击，不仅是短期利润的波动，还包括支撑其市值的“稀缺性+定价权”的长期溢价。

当市场意识到“垄断地位不会永恒”时，估值的重构将迅速发生。

SK海力士的股价走势呈现出一个有趣的特征：美股先行下跌，韩股随后跟进。

这表明，全球资本正在通过流动性最好的美股市场，提前重新评估存储行业的长期逻辑。在海力士美股跌破149美元发行价后，套利压力和情绪迅速传播至韩国市场，叠加三星和海力士在KOSPI指数中的高权重，个股的去杠杆引发了指数级别的恐慌。

如今，美股芯片股的命运已不再完全掌握在自己手中。

接下来，市场关注的不仅是海力士7月29日财报是否能维持HBM4订单和现金流，更要留意一个更深层次的变量：国产DUV设备是否能通过市场验证，助力长鑫的实质性扩产，从而加剧全球存储价格的竞争。

在芯片股普遍低迷的背景下，昨晚美股市场上却出现了另一幅景象。

苹果和谷歌的股价不仅没有下滑，反而略微回升。在纳斯达克整体暴跌的情况下，这两家科技巨头的坚挺表现显得格外突出。

其背后原因可能在于：它们在AI资本支出上的策略，与那些疯狂自建基础设施的公司截然不同。

苹果和谷歌更倾向于租赁算力，而非大规模自建数据中心。虽然谷歌的资本开支同样高企，但其中很大一部分投入了自研TPU芯片（Frozen v2），属于“差异化投入”而非“跟随式军备竞赛”；而苹果在AI投入上始终保持谨慎，几乎不参与大模型训练的竞争，而是专注于端侧AI和设备集成。

当市场开始质疑“无节制烧钱”的回报时，那些花钱最少或花钱最聪明的参与者，反而成了避风港。这种风格的转变，可能是未来一段时间资金重新配置的重要线索。

目前市场格局复杂多变。芯片股的长期需求逻辑（受AI驱动）依然存在，但中期的供给格局（中国崛起）正在经历结构性变化。这两条逻辑线交织在一起，使得方向性判断的难度急剧增加。

BIT券商的期权功能现已正式上线。如果你持有SK海力士、美光、闪迪等芯片股，可以通过购买看跌期权（Put Options）来对冲下行风险——如果股价因中国竞争叙事继续承压，期权增值可以弥补正股的损失；若反弹，最大损失仅为期权的权利金。

如果你认为存储芯片的“稀缺性溢价”已不可逆地被侵蚀，可以将目光转向那些在AI投入上更为节制、估值更为稳健的标的，例如苹果和谷歌。在BIT平台上，你可以直接交易这些纳斯达克上市的真实美股，及时完成调仓。

芯片股的命运，正在从“自给自足”转向“看别人脸色”。而投资者需要做的，就是为自己适当投保。

风险提示：期权及美股交易均存在本金损失风险。购买看跌期权的最大损失为已支付的权利金，且期权价格随隐含波动率和剩余期限变化而波动，恐慌行情后新买入的期权权利金往往已计入较高波动率溢价；美股正股价格受汇率、行业周期及个股基本面影响，历史走势不代表未来表现。以上内容仅为市场观察与产品功能介绍，不构成具体投资建议，请结合自身风险承受能力独立判断。

来源：Odaily星球日报