当加密资产融入传统金融：预测市场、稳定币与代币化股票如何迈向主流？

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在过去一段时间里，加密行业关于“广泛应用”的讨论，多数聚焦于几个相对容易理解的指标：

例如，多少人持有比特币、多少个地址与区块链协议互动，以及有多少用户开始使用数字钱包、交易所和去中心化金融（DeFi）平台。

这种观点隐含了一个较为线性的假设，即普通用户首先需要了解加密货币，然后购买加密资产、创建钱包，最终逐步融入区块链世界。

然而，近期的变化可能正在逆转这一进程。用户并不一定需要先理解区块链，便可开始接触加密基础设施。相反，预测市场、跨境转账和股票交易等本身就存在的需求，正在主动采纳加密技术。这看似分别属于不同的领域，但实际上指向同一趋势：

加密货币正逐渐从用户需要主动参与的新金融体系，转变为传统金融和大众应用能够直接利用的基础设施。

早在以太坊发展的初期，预测市场平台Augur便是以太坊上的首个去中心化应用（DApp），并初步验证了任何可客观验证结果的事件，都可转化为链上合约，并通过真实资金的交易，反映市场对未来的预期。

不过，在之后的相当长一段时间里，预测市场常常被简单地视为“链上博彩”，未能真正走出加密原生的圈层。Polymarket等平台的早期用户大多数也来自于熟悉数字钱包、稳定币和链上交易的加密社区：

一方面，钱包、稳定币和链上交易的使用门槛限制了普通用户的参与；另一方面，即便Polymarket在美国大选等事件中实现了一定的突破，其核心参与者仍主要是熟悉加密的交易者。

然而，2026年美加墨世界杯为预测市场提供了一个更为大众化的观察视角（延伸阅读《世界杯狂欢，预测市场上桌：Polymarket们如何撕开大众化口子？》）。

相较于货币政策、经济数据和政治选举，足球比赛几乎无需额外的知识教育，谁能小组出线、哪支球队会进入四强、某位球员能否成为最佳射手，这些本就是球迷每日讨论的话题。

预测市场的作用在于将这些分散的观点转化为可实时变化的价格。因此，我们可以说，预测市场要真正突破圈层，单靠监管环境的改变是不够的，它还需要一个足够庞大且直观的公共事件，而世界杯正好符合这一条件。

加密行业过去的诸多突破时刻，往往发生在“高认知门槛技术”与“低认知门槛场景”结合的时候。例如，NFT之所以能够破圈，是因为它将链上资产与头像、艺术和社群身份相结合；而表情包之所以迅速传播，则是因为它将复杂的金融行为简化为简单的情感和文化符号。

同样，预测市场向更广泛用户的扩展路径，也不一定是通过宏观经济数据或复杂的政治合约，而更可能是通过体育、娱乐及赛事等本就被大众讨论的场景。

世界杯的独特之处在于，它自然具备三个条件。

与此同时，预测市场的竞争边界也在不断扩展，尤其是最近，它显著不再仅限于Kalshi、Polymarket等垂直平台之间，而是越来越多地被整合到传统券商、加密交易平台乃至媒体产品中。

原因并不复杂。尽管传统金融市场已有期权、期货和利率互换等多种风险定价工具，但这些产品往往理解门槛较高，普通用户难以直接从价格中解读市场预期，而预测市场则将复杂问题压缩为更直观的概率。

这也使得预测市场可能成为传统金融基础设施的一部分，它提供的并不仅仅是另一种下注方式，而是一种低门槛、实时更新的预期定价工具。

关于事件的定义与结算、知情人士是否可以参与、金融事件合约是否构成内幕交易，以及体育类合约究竟应接受联邦衍生品监管还是州博彩监管，目前仍未完全明确。随着市场规模的扩大，一些华尔街机构已开始限制员工参与涉及经济数据和公司事件的预测市场交易。

无论如何，预测市场逐步获得主流认可的过程，正是它从“开放的事件交易实验”逐步演变为金融市场基础设施的过程。

如果说预测市场在将一种加密原生产品引入主流，那么稳定币则走上了另一条道路，它正在逐步融入传统支付产品的背后。

对大多数加密用户而言，稳定币长期以来充当着交易媒介的角色。用户使用USDT或USDC买卖其他代币、在不同交易所间转移资金，或将其投入DeFi协议以获取收益。因此，发行规模一直被视为衡量稳定币竞争力的主要指标。

然而，进入下一个阶段，稳定币的竞争焦点可能不再仅限于链上的存量，而是谁能够更早实现合规布局，并深入支付、清算和跨境转账等实际场景。

近期讨论度较高的案例之一，是由超过140家支付、银行、科技和加密企业共同参与的Open Standard推出的Open USD。

与传统模式下由单一发行机构掌控储备收益不同，Open USD允许合作企业免费铸造和赎回，并计划在扣除管理费用后，将储备产生的收入分配给推动其使用的合作伙伴。

Visa与Stripe的相关介绍，也将OUSD定义为面向全球资金流动的共享基础设施。这一设计真正值得关注的，不仅是市场上增加了一种美元稳定币，更在于它试图调整稳定币长期以来的利益分配方式——过去，发行方通常可以获得储备资产产生的大部分收益，而钱包、交易所、支付公司及金融科技平台，往往承担了用户获取、产品集成和实际分发的成本。

若储备收益能进一步倾斜向渠道和使用场景，稳定币的竞争逻辑也将随之改变，这也解释了为何Stripe、Visa、Mastercard、Zelle等机构的入场，比单纯增加一种链上资产更值得关注。

归根结底，稳定币正在从一种需要用户主动持有和管理的加密产品，转变为传统企业可以直接利用的资金流转组件。用户可能看到的是跨境汇款、商户结算、企业付款、工资发放或一张支付卡，而后台使用的却可能是稳定币与公链结算网络。用户甚至无需了解稳定币的存在，就能享受其提供的结算能力。

与此同时，一些缺乏实际分发渠道和使用场景的稳定币产品也在逐渐退出市场。这进一步表明，完成发行并不意味着稳定币自然拥有价值。

随着底层技术的逐渐标准化，真正的壁垒将更多来自于牌照与监管适配能力，以及能否嵌入一个持续产生交易需求的商业场景。

这也意味着，未来稳定币最终需要竞争的，未必仅仅是另一种稳定币，而可能是银行卡网络、跨境汇款系统、银行存款和企业财资基础设施。