DAT困境：押注HYPE的上市公司实现12.5亿美元浮盈

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原创｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜CryptoLeo（@LeoAndCrypto）

拥有全球顶尖融资能力的Strategy未曾料想，自己所创立的加密财库策略，如今竟陷入必须通过售卖代币来支付股息的窘境。2026年第一季度，Strategy的账面亏损达到了125亿美元。至今，Polymarket对“Strategy将在年底前出售BTC”的预测概率仍高达89%。

更出乎意料的是，许多模仿Strategy策略的上市公司中，早已通过押注HYPE获得丰厚回报。Odaily对现有的三家HYPE财库公司的持仓及现状进行了汇总。

公司简介：Hyperliquid Strategies Inc.（HSI）通过借壳上市于2025年底成立，由纳斯达克上市公司Sonnet BioTherapeutics与Rorschach I LLC合并而成。Sonnet BioTherapeutics是一家专注于肿瘤学的生物技术公司，而Rorschach I LLC则是由Atlas Merchant Capital与Paradigm Operations支持的特殊目的收购公司（SPAC），帮助HSI完成上市并转型为HYPE财库。HSI旨在为美国的投资者及机构提供HYPE代币的投资机会，并通过质押、收益优化及生态系统参与等方式为股东创造复利回报，股票代码为PURR。

持有资产：根据其网站数据，HSI目前持有约2230万枚HYPE，按当前HYPE价格计算，持仓价值为16.36亿美元，HYPE持仓带来的收益为12.2亿美元。PURR的收盘价为9.99美元，市值为13.4亿美元，完全稀释市值为18.1亿美元。

股票走势：PURR在去年年底上市时股价波动于3-4美元之间，随着HYPE价格的上涨，其股价在4月及5月显著上升，5月29日收盘时涨幅近17%，创下上市新高，目前报9.99美元。

1、HSI于3月份推出PURR期权交易；

2、5月初发布的Q1财报显示，其投资2.16亿美元购入约730万枚HYPE，截至4月29日，HYPE储备持仓增至2000万枚，资金库剩余现金1.03亿美元，同时还回购约300万股股票，平均成本为每股3.42美元。在截至2026年3月31日的九个月中，得益于HYPE的未实现收益1.984亿美元，HSI获得了260万美元的HYPE质押收入，并实现净利润1.525亿美元；

3、HSI与Unit Labs（Unit和TradeXYZ的母公司）合作推出验证器，旨在提高其持有HYPE的质押收益，效仿Saylor策略，从单纯持币转向更深入的网络治理与安全参与。

4、已完成大部分遗留生物技术业务的处置，标志着其成功转型为原生加密财库公司。

公司简介：Hyperion DeFi是美国首家公开上市的HYPE财库公司，亦是其中加密原生程度较高的一家。Hyperion DeFi的前身为Eyenovia, Inc.，一家眼科生物技术公司，随后通过5000万美元的PIPE（私募股权融资）启动了HYPE财库策略，股票代码为HYPD。

持有资产：其Q1财报显示，截至5月11日，Hyperion DeFi持有约200万枚HYPE，按当前HYPE价格计算，其持仓价值为1.47亿美元，HYPE持仓收益约为4940万美元。此外，Hyperion DeFi还持有192万枚KNTQ代币与1000万枚HPL代币。

股票走势：由于其转型后未更新代码，自7月份宣布转型为HYPE财库以来，HYPD股价短期内曾涨至14.98美元高点，随后回落至3-4美元震荡区间，目前收盘价为3.5美元，市值约为5305万美元。近期未随HYPE的新高而上涨，或许可作为一个投资标的。

1、Hyperion DeFi发布的Q1财报显示，净利润达880万美元，并自季度末以来增持约6万枚HYPE代币，目前HYPE代币持有量已突破200万枚，其验证节点已获得1020万枚HYPE的委托，跻身前六大验证节点，仅次于Hyperliquid基金会；

2、与Silhouette（Hyperliquid上的Shielded Trading平台）合作，向Silhouette提供质押HYPE的使用权，以降低交易费用，推动交易量；

3、构建DeFi飞轮，推出由HyperLend构建的私人借贷池，创造更多收入与生态奖励机会，并推出基于Rysk协议的机构波动率收益金库，这两个协议均以HYPE流动性质押代币HiHYPE产生收益。

公司简介：Lion Group Holding是一家传统的证券、期货交易平台，致力于协助私营公司完成上市程序（SPAC），最初曾声称成为SOL、SUI财库公司，后宣布转型为HYPE财库公司，专注于HYPE财库，股票代码为LGHL。

持有资产：截至2026年5月25日，Lion Group Holding持有193,775枚HYPE，按当前HYPE价格计算，其持仓价值为1414万美元。此外，还持有6,629枚SOL和356,129枚SUI。

股票走势：昨日收盘价为0.9589美元，市值为447万美元，是三家HYPE财库公司中市值最低的。

1、表示对Hyperliquid的基本面及长期潜力的坚定信心，将长期持有HYPE；

2、与Meili Capital达成合作，寻求数字支付、RWA、DePin及AI等领域的高质量项目投资机会。

与Strategy相比，HYPE财库未通过增发优先股的方式多次融资，策略也相对简单，主要依靠早期买入、质押和生态参与。

HYPE财库的成功之处在于其生态参与程度，通过链上质押、协议回购及Validator收益，将持仓转化为更多HYPE收益，结合链上收益与价格上涨，相较于BTC财库的“杠杆融资+价格上涨”，更具优势。

Hyperliquid目前仍是链上Perp市场的主要参与者，得益于资产代币化及美伊战争，该平台已成为贵金属及石油合约的主要市场。同时，Hyperliquid的Assistance Fund也将在公开市场上买入HYPE并锁定或销毁。受益于代币机制与协议，HYPE财库的前景也将更加乐观。

自加密财库策略实施以来，尚不能断言Saylor的财库策略是失败的，毕竟Strategy仍在运作，Saylor也在为比特币财库策略的优化而努力。未来，Strategy、Bitmine或许会迎来腾飞，但我们无法预知BTC、ETH的新高何时会到来。

HYPE作为当前熊市中最为坚挺的资产之一，或许真的如Arthur Hayes所言，可能涨至150美元。一旦如此，这些财库公司的收益也将随币价水涨船高，而其龙头PURR或将成为未来的热门资产。

《Strategy Q1财报：账面亏损144亿美元，不排除卖币付息》

《专访Michael Saylor：我说过要卖币，但绝不会是净卖》

来源：Odaily星球日报