SpaceX招股书揭示：亏损49亿，马斯克掌握85%投票权

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SpaceX已正式向美国证券交易委员会递交了招股书，预计这将成为历史上最大规模的首次公开募股（IPO），并可能使创始人马斯克成为全球首位净资产超过万亿美元的个人。

根据5月20日发布的招股书，SpaceX预计2025年全年收入将达到187亿美元，同比增长33%，但同时净亏损49亿美元。2026年第一季度收入约为47亿美元，净亏损为43亿美元。

招股书未透露具体的融资规模，定价区间等细节将在后续的补充文件中公布。

此次IPO募集的资金将主要用于偿还200亿美元的过渡性桥接贷款，以及扩展人工智能计算基础设施、升级发射平台和扩大卫星星座规模。

华尔街见闻指出，此次上市的关键亮点在于SpaceX的太空发射、Starlink卫星宽带服务，以及收购xAI后的AI业务整合。

招股书显示，连接业务已实现规模化盈利，但AI板块仍处于大规模亏损的投入阶段，资本支出远超其他两个业务板块的总和。

与此同时，马斯克在IPO后将拥有约85.1%的投票权。彭博数据显示，马斯克目前的净资产约为6670亿美元，如果SpaceX最终以2万亿美元估值上市，再加上其在特斯拉的持股，个人财富有望首次突破1万亿美元。

SpaceX的业务被划分为太空、连接和人工智能三大板块，财务表现差异明显。

连接板块以Starlink卫星互联网服务为核心，目前是公司唯一盈利的业务。

在今年第一季度，Starlink的营收达到了32.6亿美元，占公司总营收的69%，运营利润为11.9亿美元。

截至招股书发布时，Starlink的全球用户已达到1030万，较一年前的500万翻了一番。然而，公司指出，随着北美以外市场用户比例的增加以及低价套餐的推广，每用户的平均收入正在下降。

在太空板块，第一季度的运营亏损为6.19亿美元。招股书显示，SpaceX在Starship重型火箭上的投资已超过150亿美元，仅2025年的投入就约为30亿美元。Starship的第12次测试飞行预计将在本周进行。

AI板块在第一季度的运营亏损达25亿美元，成为拖累公司整体盈利的主要因素。今年第一季度与AI相关的资本支出达到了77亿美元，占公司总资本支出的75%以上，预计2025年全年AI资本支出将接近127亿美元，几乎翻倍。

马斯克在今年2月将xAI并入SpaceX时，曾表示太阳能轨道数据中心是其核心逻辑之一，并预测在三年内太空运行的计算成本将低于地面。

然而，招股书显示，xAI目前仍在大规模扩展以天然气涡轮机为动力的地面设施，其中包括一笔约20亿美元的交易。

招股书明确指出，SpaceX扩展数据中心基础设施的能力将取决于涡轮机的供应、天然气的获取以及监管许可。

尽管如此，SpaceX在招股书中依然将轨道AI计算卫星视为下一个主要的增长引擎，并计划在2028年最早启动部署。

实现这一目标的关键在于星舰火箭完成其既定性能目标，以确保具备经济可行性的在轨部署。

SpaceX已向美国联邦通信委员会申请发射多达100万颗卫星的许可，这些卫星将搭载GPU并由太阳能供电，构成服务AI项目的太空数据中心网络。

公司预计潜在市场规模高达285万亿美元，其中AI机会约为265万亿美元，涵盖了太空数据中心、消费订阅、数字广告及企业应用等多个领域。

SpaceX于今年2月完成了与马斯克旗下AI创业公司xAI的合并，合并后估值为1.25万亿美元。

招股书在风险因素部分提到，Grok正面临多个监管机构和执法部门对色情深度伪造内容的调查，相关调查可能导致法律责任、负面舆论或其他制裁。

据报道，已有八家执法和监管机构确认调查仍在进行中。马斯克本人也承认xAI的技术“从一开始就没有建立对”，需要“从基础重建”。

在AI商业化布局方面，SpaceX本月与Anthropic签署了400亿美元的算力合作协议，后者将以每月12.5亿美元的价格，租用SpaceX位于田纳西州孟菲斯的Colossus 1数据中心的全部算力，协议持续至2029年5月。

然而，该协议附带一项不寻常的条款。双方均可在提前90天通知后单方面取消合同，这种安排在如此大规模的算力协议中极为少见，使得投资者难以将其视为稳定的收入来源来纳入估值模型。

此外，SpaceX还计划以600亿美元的股票收购代码编辑工具初创公司Cursor，该交易预计将在IPO完成后推进。如果收购未能落实，Cursor可获得15亿美元的终止费以及85亿美元的递延服务费。

招股书首次具体披露了SpaceX与马斯克旗下其他公司之间的关联交易规模。

在2025年，SpaceX将以建议零售价从特斯拉购入1.31亿美元的Cybertruck，并同期购买价值5.06亿美元的特斯拉Megapack储能产品。

自2024年初至2026年2月，xAI已向特斯拉支付约7.31亿美元。

各公司之间的合作不仅限于采购，SpaceX与特斯拉正在联合推进一个名为“Terafab”的大规模芯片工厂项目，以及一个名为“Macrohard”的人工智能合作项目。

来源：Odaily星球日报