SEC推出“创新豁免”：股票代币交易或将无需上市公司批准而合规化

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根据彭博社在2026年5月18日的报道，知情人士透露，美国证券交易委员会（SEC）计划在本周内发布一项针对代币化股票的“创新豁免”（Innovation Exemption）政策，为投资者提供一种新的合规框架，以便于他们在上市公司股价波动中进行投资。这项政策的一个关键点是，SEC倾向于允许那些未得到上市公司授权的第三方代币进行交易，这意味着任何人都可以将苹果、特斯拉等公司的股票“代币化”，而无需获得这些公司的同意。

这是特朗普政府推动区块链与传统证券市场融合过程中的重要一步。这一豁免政策被视为SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）任内的主要监管举措之一，并且是其“Project Crypto”计划的核心部分。

代币化股票是指将传统上市公司的股权通过区块链技术转化为可在链上交易的数字代币。与传统股票交易相比，它的优点包括更快的结算速度（几乎实时，传统市场为T+1）、支持更小额的持仓、更低的交易成本，以及全天候不间断交易。

即将发布的“创新豁免”实质上是一个为期12至36个月的监管沙盒。根据彭博社的最新消息，参与该豁免的平台无需获得完整的经纪自营商或交易所注册资质，但需满足敞口上限、信息披露及定期报告等要求。

这一豁免政策不改变代币化股票的法律属性——如SEC在2026年1月发布的指引所阐明的，代币化证券依然适用联邦证券法，基于其经济实质进行管辖，法律地位与底层资产一致。

市场上最受关注的，是SEC倾向于允许第三方对股票进行代币化，即第三方可以在没有上市公司参与的情况下，将其股票转化为链上代币进行交易。

据Crypto Briefing分析，这些第三方代币化证券将形成链上的平行股票市场。支持者认为，这将显著降低零售投资者参与美股交易的门槛，并促进去中心化金融（DeFi）与传统金融市场的深度融合。

然而，反对的声音也同样强烈。Securitize总裁及前SEC交易与市场部主任布雷特·雷德费恩（Brett Redfearn）指出，如果第三方可以在没有发行方参与的情况下将苹果或亚马逊的股票代币化，那么理论上同一公司的代币数量将没有上限，这可能导致市场的前所未有的碎片化，使投资者难以确认其持仓的真实价值。

实际上，根据CoinDesk的深入报道，SEC内部对是否允许无发行方参与的代币化股票交易仍存在分歧。这种内部张力将决定政策最终落实的边界与细节。

无论豁免政策的最终细节如何，华尔街已经开始提前布局。

根据CoinDesk的最新消息，美国证券结算公司（DTCC）计划在今年7月启动代币化资产的有限实盘交易，并于10月进行更大规模的正式发布。纳斯达克在2026年3月率先获得SEC批准，为区块链股票发行奠定基础；随后，纽交所母公司洲际交易所（ICE）在4月宣布与OKX合作，拓展代币化股票及加密挂钩产品。

目前，代币化资产（RWA，即现实世界资产）的市场规模已经超过270亿美元。研究报告显示，贝莱德旗下的BUIDL基金、Amundi的SAFO（在三周内募集4亿美元）以及Legal & General（将500亿英镑资产上链）正在引领这一机构层面的代币化浪潮。多家分析机构预测，到2030年，代币化资产市场的规模可能膨胀至2万亿至10万亿美元。

代币化股票的合规化意味着加密交易平台的产品范围将显著扩大。像Coinbase这样的平台有望在无需持牌经纪自营商的情况下，为用户提供苹果、英伟达等美股代币的链上交易服务，从而吸引更多传统投资者进入加密生态。

KuCoin的分析报告指出，此次豁免是纳斯达克与纽交所代币化交易获批之后，监管层向链上金融迈进的重要一步，将进一步巩固“Project Crypto”在美国资本市场结构性变革中的核心地位。

第三方代币化的主要争议在于，这类代币往往不赋予持有者真实的股东权益。根据CoinDesk在2026年1月发布的指引解读，SEC对此进行了明确区分：由发行方主导的代币化可以代表真实的股权所有权；而第三方代币则通常只是合成工具或托管安排，不赋予投票权、信息权，也不构成对发行方的直接索取权。

因此，对于希望参与代币化股票交易的投资者而言，辨别“真实股权代币”与“合成追踪代币”将是规避风险的第一步。

如果你希望第一时间把握代币化股票带来的行业机遇，可以在MEXC交易与RWA赛道密切相关的代币，以及市场主流的区块链基础设施标的。

此次SEC的“创新豁免”发布，标志着监管层对代币化金融市场的态度，从“观望”转变为“主动构建框架”。从市场结构的角度来看，这一政策的深远意义在于：它将推动流动性向链上迁移，改变传统经纪商的市场份额格局。

对于加密投资者而言，核心机会不仅在于代币化股票本身，更在于整个基础设施层，包括预言机、结算协议、合规中间件等，这些环节在机构资金大规模上链的过程中有望率先受益。

值得注意的是，第三方代币化的开放，短期内可能引发监管套利行为，但从中长期来看，SEC设定的沙盒机制和“落日条款”（Sunset Provision）意味着这场实验有明确的退出路径：要么证明其足够去中心化而重新被归类为商品，要么在豁免期结束后完成完整注册。该机制的设计逻辑十分清晰，极有可能经受住市场的压力测试。

MEXC团队将持续关注豁免政策正式文本的发布进展，并及时分析其对各类代币资产价格的影响路径。

代币化股票是通过区块链技术将上市公司股权转化为可在链上交易的数字代币。这种代币保留了对底层股票价格的敞口，但根据发行方式的不同，不一定赋予持有者真实的股东权益。

根据彭博社的报道，SEC最快将在2026年5月18日当周发布该政策。具体的参与资格、适用范围、条件及期限将在正式文本发布后确认。

由发行方主导的代币化是指上市公司将自身股权直接上链，代币持有者拥有真实的法律意义上的股东权益；而第三方代币化则指独立平台在没有上市公司授权的情况下，自行将其股票转化为合成产品或托管凭证，通常不赋予投票权和信息权。

预计豁免政策将包括针对零售投资者的敞口限制和KYC要求。在正式细则发布前，普通投资者应谨慎评估相关风险，尤其是第三方合成代币的交易对手风险。

代币化股票的合规化将为加密平台带来更多产品类型，吸引传统投资者进入链上市场，同时推动DeFi与传统金融的进一步融合，有望提升整体市场的流动性和用户规模。

在MEXC可以交易主流区块链基础设施代币及与RWA相关的标的。

来源：Odaily星球日报