拼多多关联支付机构付费通股权转让，估值接近10亿

正文：

根据移动支付网的报道，上海联合产权交易所近日公布了支付机构股权转让的项目，其中涉及上海付费通支付服务有限公司（以下简称“付费通”）的0.6954%股权，转让底价为678.71万元，转让方为中邮资本管理有限公司（简称“中邮资本”）。根据这一转让底价，付费通的最新整体估值约为9.76亿元。

付费通成立于2003年，并于2011年5月获得了人民银行颁发的《支付业务许可证》，成为与支付宝、财付通同为首批获得支付牌照的机构之一。其最初的业务范围包括互联网支付、移动电话支付、固定电话支付及银行卡收单等。2024年，随着支付业务类型的调整，付费通的业务范围变更为“储值账户运营Ⅰ类、储值账户运营Ⅱ类（上海市）、支付交易处理Ⅰ类（全国）”。

自2020年以来，电商巨头拼多多通过其关联公司上海易翼信息科技有限公司（简称“上海易翼”）逐步增持付费通的股权，目前持股比例已上升至93.89%。预计到2026年上半年，付费通的支付牌照将完成换证，变更为长期有效。尽管付费通在法律形式上保持与拼多多的独立性，但在业务上却紧密关联，需同时满足拼多多的交易需求及监管对公司治理、合规风控和系统安全的要求。

从付费通的股东结构来看，除了上海易翼外，其他股东还包括上海市信息投资股份有限公司（持股4.7192%）、上海亿通国际股份有限公司（持股0.6954%）以及此次转让的中邮资本。中邮资本是中国邮政集团有限公司的全资子公司，作为国有独资企业，其出售付费通股权的目的在于推动中邮体系内的股权优化与整合。在总资产以万亿计且旗下拥有邮储银行、中邮保险、中邮证券和中邮消金的邮政体系中，支付机构的少量股份既不具备业务协同效应，也无法带来合并报表的收益，显然被视为“低效参股”。近年来，国资委对央企非主业、非优势业务的整治工作持续推进，而这类小股权正是各国有集团资本运营部门最先清理的部分。值得注意的是，与之前的成交情况相比，付费通当前的9.76亿元整体估值略有上升。

回顾以往的交易情况，2020年11月，付费通原股东上海信投、银联商务和上海水务合计转让26.817%股权，成交金额为2.37亿元，对应总估值为8.83亿元；

2023年11月，付费通原股东天翼电子商务的3.6909%股权以3280万元成交，对应总估值为8.89亿元；

2025年5月，付费通的现股东上海市信息投资股份有限公司再次挂牌13%股权，底价为1.17亿元，对应总估值为9亿元。

在过去六年中，付费通的总估值从8.83亿元增长至9.76亿元，增幅超过10%。在当前的市场环境中，估值上升的支付机构并不多见。值得一提的是，付费通的情况较为特殊，买方为拼多多，卖方则大多为国企。此次转让项目还披露了付费通2025年度审计的报告数据。预计在2025年，付费通的营业收入将达到10.59亿元，但净利润仅为32.67万元；而在2026年上半年，营业收入为5.70亿元，净利润则出现了2713万元的亏损。

需要强调的是，2026年4月30日，上海市高新技术企业认定指导小组发布公告，撤销了付费通2020年度和2023年度的高新技术企业资格。资格一旦取消，企业所得税率将从15%回升至25%，过去享受的税收优惠年度还需进行补缴，这可能是付费通今年上半年出现亏损的主要原因。最后，关于“原股东是否放弃优先购买权”的问题，项目资料中明确提到“有人不放弃”，因此不排除上海易翼可能继续行使优先购买权，以进一步增持付费通的股权。