美国支付行业三巨头业绩分析

正文：

根据移动支付网的报道，目前正值第三季度财报发布的时节，美国支付领域的三大巨头——Visa、万事达卡和美国运通，成为投资者关注的焦点。知名投资研究机构Zacks指出，消费支出、国际旅行和数字交易依然是推动全球支付市场增长的重要因素。

总体而言，Visa和万事达卡在美国信用卡网络市场占据主导地位，而美国运通则凭借高端卡产品在富裕客户和企业客户中开拓了利润丰厚的细分市场。这三家公司均受益于“无现金支付”的长期趋势，但它们的商业模式、盈利增长前景和估值各有不同，给投资者提供了各自不同的机会。

美国运通：三季度业绩超预期，但需警惕坏账风险

上周，美国运通发布了第三季度的财务报告，调整后的每股收益为4.68美元，超出分析师预期近5%，同比增长13%。该季度的营收增长9%，达到了创纪录的200.6亿美元，尽管略低于分析师的201.3亿美元预期。

这份业绩的增长主要得益于三个方面：持卡人消费的增长、净利息收入的上升以及卡费收入的健康增长。美国运通的总消费额在该季度增长8%，达到4540亿美元，虽然低于市场预期的4569亿美元。公司表示，退出部分小企业联名卡合作项目对业绩产生了影响。然而，数据显示富裕客户的消费需求依然强劲，因此美国运通上调了全年盈利预期。

在财报发布时，美国运通将全年调整后每股收益预期上调至17.60至17.90美元，预计同比增长15%；而全年营收增长10%的预期则保持不变。

值得注意的是，Visa和万事达卡主要运营支付网络，而美国运通则拥有自己的发卡业务，并直接向消费者提供贷款。因此，在经济下行时，美国运通可能会更容易受到坏账率上升和信用损失扩大的影响。

Visa与万事达卡：增长迅猛且不承担信贷风险

Visa在10月27日（周二）美股盘后发布了2026财年第四季度业绩。财报显示，Visa第四财季的净营收为121.4亿美元，同比增长13%；调整后净利润为65.5亿美元，同比增长13%；服务收入为52.6亿美元，同比增长14%；调整后每股收益为3.48美元，上年同期为2.98美元。

在该季度，Visa的支付交易量达到4.08万亿美元，同比增长9.3%；跨境交易量提升14%，交易处理笔数增长10%，显示出消费支出与出行需求的韧性。

万事达卡发布的2026年第三季度业绩显示，经过调整的每股盈利由去年同期的4.38美元增长至5.31美元，收入增长14%至98.1亿美元，均高于市场预期。

万事达卡的总交易额（GDV）按本地货币计算增长7.5%，达2.952万亿美元，其中美国市场GDV同比增长5.9%，拉丁美洲则增长约14%。

Visa与万事达卡的共同优势在于它们拥有高利润率的支付网络，而不需承担美国运通那样的消费信贷风险，因此盈利模式的风险相对较低。此外，万事达卡在网络安全、防欺诈和数据分析等增值服务方面的持续扩展，为其收入多样化和长期盈利增长提供了额外空间。

从长期估值来看，自2026年起，表现最好的Visa累计上涨15%；万事达卡上涨7%；而尽管美国运通的高端卡业务仍在增长，其股价却下跌了约15%。

拉长时间来看，过去三年中，美国运通股价上涨了120%，远超标普500指数90%的涨幅；而Visa和万事达卡的涨幅分别为75%和68%，虽然同样不错，但落后于大盘表现。

在估值方面，美国运通相对两位竞争对手显示出明显的折价，这反映出其偏向金融及信贷的业务模式。其前瞻市盈率为17倍，低于标普500的21倍。而Visa和万事达卡的前瞻市盈率分别为27倍和31倍，这种溢价对应的是轻资产运营及更强的盈利能力。

总结而言，美国运通的估值较低，而万事达卡则因更高的盈利增长预期和Visa在全球支付网络中的主导地位而各自支撑起对应的溢价。

Visa、万事达卡和美国运通均按季度派息，但美国运通的股息回报最具吸引力，当前股息率约为1.21%，而Visa和万事达卡分别为0.66%和0.56%。

虽然收益率不算高，但三家公司的派息率均在23%以下，随着盈利增长，未来提高分红的空间都相对充裕。因此，偏好当前现金收入的投资者可能更青睐美国运通，而关注长期分红增长的投资者则更适合选择Visa和万事达卡。

尽管经济和地缘政治面临不确定性，但消费者的持续消费和企业的持续投资使商业活动继续扩张，整体经济、业务及网络展现出韧性。随着数字支付和全球交易量的持续增长，Zacks认为Visa、万事达卡和美国运通依然是具有长期吸引力的投资标的。美国运通的估值最低、股息率最高；Visa则保持着主导的支付网络并近期股价表现强劲；而万事达卡在盈利增长、业务质量及长期潜力方面可能提供最佳组合。基于此，万事达卡目前获得Zacks的评级为第2级（买入），Visa和美国运通则同为第3级（持有）。

有趣的是，根据CNBC在今年8月的报道，美国总统特朗普在今年6月进行了大规模的投资组合调整。在6月18日，他出售了价值100万至500万美元的Meta和摩托罗拉股票，并在同一金额区间内购入了伯克希尔-哈撒韦、信达思、Visa和万事达卡的股票。

来源：移动支付网