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原文编译：Chopper，Foresight News
在十月初，以太坊上的一个名为Claus的Memecoin项目对其部分“智能决策系统”进行了更换。Claus将交易手续费分配用于回购、销毁、增强流动性以及向NFT持有者发放奖励。
这种代币的财务运作与天气因素紧密相关。Claus会将交易手续费分配到不同的用途，比如回购、销毁、流动性注入以及NFT持有者的奖励。曾经，伦敦希思罗机场的天气报告会决定代币销毁与流动性支持之间的资金分配：下雨时更倾向于销毁代币，而晴天则更有利于流动性。如果气象数据出现中断，资金则会均匀分配。
气象实验只是其交易池众多功能之一。10月6日，项目团队宣布移除套利功能，同时保留代币合约地址、交易池及其他所有功能。这一变更得以实现，归功于Uniswap v4交易池的可升级Hook设计。
Hook是一段智能合约，能够在交易过程中附加额外的指令。其他开发者可以利用Hook的功能调整手续费或激活闲置流动性。这使得开发者能够在现有交易所内创建各类差异化市场，而无需从头开始部署新的去中心化交易所，或说服用户迁移。
因此，截至10月8日，如果你查看Uniswap公开的Hook注册合约，负责Claus所有手续费逻辑的合约已从旧的FeeWeatherHook切换为全新的FeePrivacyHook。
项目团队表示，代币本身被视为一个智能代理：代币是其“身体”，而可升级的Uniswap v4 Hook则是其“大脑”。以往，代币的规则一旦写入合约，所有交易所都会永久遵循这套固定规则。
而Hook则将这些规则从代币合约中剥离，转移到交易市场层面。某些Hook甚至允许后续修改交易规则。
围绕这一技术，新的产业正在逐渐成型，催生了许多有趣的产品，同时也带来了全新的资产亏损风险。
例如，假设一个交易池内ETH的价格为2000美元，而另一个池子的报价为2020美元。交易机器人可以在低价池买入，并在高价池卖出，扣除手续费和Gas费后，剩余的利润便是套利收益。这类套利交易会缩小两个池子之间的价格差异。通常情况下，套利机器人会获得全部利润，而交易池仅赚取交易手续费。
普通流动性池内建有计算交易和收取费用的规则，但开发者可能希望将一部分套利收益留给用户。Hook作为独立的智能合约，可以在交易的特定节点执行额外的指令。某些Hook能够利用这一逻辑，在兑换完成后检查价格差异，并在同一笔交易中执行套利操作，以消除价格差异。随后获得的套利利润可以分配给流动性提供者、交易者以及部署该Hook的项目方。
在Uniswap v4中，有一个名为PoolManager的共享合约，负责统一处理兑换并记录各个池子的余额。所有在同一条链上的v4池子都共用这一PoolManager，但每个池子却拥有独立的流动性和参数设置。
当你用ETH兑换CLAUS代币时，PoolManager会调用ETH/CLAUS池子来处理这笔交易。如果该池子有Hook，系统还会判断何时触发Hook的执行。
Hook可以包含beforeSwap函数，表示在交易执行前运行这些指令，例如计算这笔兑换的手续费，或验证交易者的交易权限。同时还有afterSwap函数，代表交易完成后执行的指令，可以触发代币回购或记录更新后的价格。Hook可以单独使用其中一个函数、同时启用两者，或与其他与流动性增加/移除相关的函数组合使用。
这些指令不需要频繁修改。一套Hook可以多年沿用同一系列规则，例如固定提取一部分手续费作为奖励。
交易池也可以不连接Hook，这种情况下PoolManager会按照v4标准逻辑处理交易。Hook专为希望自定义交易逻辑的开发者而设计。
然而，难点在于开发者后续想要替换指令逻辑。创建池子时，配置中会写入Hook合约地址，PoolManager依赖这个地址来调用相应的合约。在Uniswap v4的设计中，这个地址是池子身份的永久组成部分。部署一个全新地址的Hook，不会自动与现有的旧交易池绑定。
如果没有升级机制，想要使用新的Hook，就必须新建交易池，并将流动性迁移过去。
Claus通过采用可升级架构避免了这一问题。它的Hook分为两个部分：一份合约保留永久地址供池子调用；另一份合约存放实际执行的指令代码。第一个合约被称为代理。
当Claus的授权管理员想要修改规则时，只需部署新版指令代码，并通知代理合约切换到新版本。交易池仍然调用同一个Hook地址，但Hook执行的代码逻辑已更新。
这就是现有交易池无需用户迁移代币而能获得新功能的原因。掌握升级权限的一方，拥有控制池子行为的能力，这也是用户需要评估信任风险的地方。
在Hook问世之前，开发者已能让代币实现特殊逻辑，但与DeFi生态兼容性较差。
第一种方案是将规则直接写入代币合约，例如以太坊上出现的“征税代币”，即ERC-20代币在转账时自动扣除一定费用。如果你转出100枚代币用于兑换，代币合约会扣除2枚，最终只有98枚进入交易池。而交易所合约预期收到100枚，交易因此失败。
Uniswap v3文档中明确指出，这类代币无法兼容标准路由合约。开发者只能使用封装合约或自定义路由等变通方案。征税机制虽然可以募集奖励资金，但会增加代币交易难度，很多交易所无法处理这种自动扣费。
开发者也可以围绕池子单独搭建合约，或修改交易所代码，部署独立版本DEX，但构建整套基础设施的工作量远大于功能本身。
Hook为开发者提供了一个专门承载交易规则的载体。它实现了这些能力：
Hook还催生了一类商业模式：其核心产品就是自定义池子交易逻辑。
在10月14日，Uniswap推出了VolatilePair，这是一款区分买卖双向费率的Hook，首先在以太坊ETH/USDC交易池上线。该Hook根据近期价格波动，分别向买方和卖方收取不同手续费。官方公告显示，其之前推出的稳定币对Hook StablePair上线四周内交易量已达31亿美元。
其他团队也在根据交易资产类型动态调整手续费。
Robinhood Chain上的DEX项目Fables采用了类似思路，支持代币化股票等资产的交易，依托Hook，根据时间、波动率等信号来调整手续费。当底层证券市场休市时，股票代币仍可交易，但此时可靠的价格数据源和对冲机会减少。
来源：Odaily星球日报
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评论列表（8条）
Uniswap v4的可编程市场规则真是个创新！期待它如何改变现有的交易生态。
听说Memecoin项目的变化很大，Uniswap v4会不会带动更多类似项目的加入呢？
这篇文章写得很好，我对可编程市场规则的未来发展非常感兴趣！
Uniswap v4的推出真的让人兴奋，这对去中心化交易有怎样的影响呢？
科技在金融领域的应用越来越广泛，Uniswap v4的出现让人觉得未来充满可能性！
有没有人知道，Uniswap v4支持哪些新功能？我想深入了解一下。
作为一个普通投资者，我觉得了解这些新技术真的很重要，要跟上时代的步伐！
可编程市场规则听起来很复杂，但也很吸引人，希望能有更多人分享实际案例。