SEC放宽政策，OKX进军美国：代币化股票需实现「真实股票化」，离岸策略面临考验

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深潮导读：OKX 已推出超过70种代币化美股，但仍未能向美国用户开放；此次提交的申请正是针对SEC于9月新推出的“创新豁免”通道。核心在于，新规要求代币必须具备真实的分红和投票权，而OKX在离岸市场销售的合成型产品并不符合这一标准——对投资者而言，更值得关注的是OKX将以何种结构在美国市场运作，以及与纽交所母公司ICE合资的OKXICE何时能获得监管许可。

这家交易所正努力将其链上股票业务扩展至目前尚未覆盖的市场。

据彭博社报道，OKX已向美国证券交易委员会（SEC）递交申请，计划在美国建立一个代币化股票交易平台。

截至10月初，该申请尚未出现在SEC的公开记录中，但时机恰当：华盛顿刚刚为这类交易开辟了一条正式通道。

OKX在代币化股票领域并不陌生。2026年7月15日至16日，该交易所推出了一条名为“统一代币化股票”（Unified Tokenized Stocks）的产品线，亦称为由xStocks驱动的产品。

首批产品覆盖了40多只美国股票及ETF，到2026年9月，这一清单已扩展至70多只，通过专门的Money应用进行交易。

用户可以全天候、7天24小时以稳定币USDT进行代币交易，结算则在Solana及OKX自有网络X Layer上完成。

这些代币由第三方发行方持有的基础股票以1:1的比例支撑。OKX在这一过程中充当分销商，而非发行者。

这些产品受S条款（Regulation S）约束，该条款是SEC对美国境外发行证券的管理规则。美国用户无法购买，欧盟用户同样被排除。

尽管有股票作为支撑，现有产品仍被视为合成型产品，代币持有者仅获得价格敞口，而不享有分红、投票等股东权益。

监管背景在2026年9月17日发生了变化。当天，SEC推出了为期五年的“创新豁免”（Innovation Exemption）。

该豁免允许符合条件的代币化证券交易场所（Tokenized Securities Venues，简称TSV）在链上交易代币化的全国市场系统（NMS）股票，这些股票大致是指在美国主要交易所上市的股票。

交易可以通过获批的自动做市商（AMM）和流动性池进行。

此项豁免有效期至2031年9月17日，并附带一项硬性要求：代币必须保留真实的股东权利，包括分红和投票权。

这一要求对OKX影响深远。按照目前的产品结构，其统一代币化股票被归类为合成型产品，不符合新框架。仅仅对美国用户开放访问权限并不足以使这些产品获得豁免资格。

OKX还有另一条进入美国市场的路径正在推进中。2026年6月，该公司宣布与纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE）成立合资企业。

该合资企业名为OKXICE，旨在获得美国经纪自营商（broker-dealer）和期货佣金商（FCM）资格后，提供代币化的纽交所股票。

这些申请仍在SEC和美国商品期货交易委员会（CFTC）处等待结果。经纪自营商牌照使得公司能够为客户处理证券交易，而FCM资格则涵盖CFTC监管下的期货和衍生品业务。

对于OKX而言，建立一个美国代币化股票平台将打开全球最大的股票市场——正是其旗舰产品目前未能覆盖的市场。无论增加多少只股票代码，S条款始终限制其产品的覆盖面。

创新豁免所奖励的是具备完整股东权利的代币。OKX在美国推出的任何平台，可能需要在离岸市场销售的合成型代币上进行区别：以确保真实的分红流向代币持有人，并为每一单位代币附加真实的投票权。

接下来值得关注的是：该申请是否会被公开、其中描述的结构如何；OKX的美国产品是否会按照创新豁免下的TSV标准进行设计；以及SEC和CFTC将如何裁决OKXICE的经纪自营商和FCM申请。

来源：Odaily星球日报