预测市场的未来走向：Polymarket等平台的角色如何转变？

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从币安、Coinbase到盈透证券（IBKR）和Robinhood，行业领先者们正在调整战略，逐渐不再专注于简单复制Polymarket。

各大平台正在探索如何将Polymarket、Kalshi等预测市场的功能转化为可供其他金融产品直接调用的基础能力。

这种变化类似于当前的股票交易，用户通过富途、老虎或Robinhood购买TSLA时，往往不关心订单最终流向哪个市场做市商或经过怎样的清算系统。

用户界面可能是某个券商、数字钱包、新闻应用，甚至是AI代理，而在后台，聚合器和路由器则连接着提供市场、流动性和结算的Polymarket和Kalshi等平台，后者逐渐演变为隐形的金融基础设施。

回顾去中心化金融（DeFi）的发展，从自动化做市（AMM）到聚合器、衍生品、专业做市以及智能执行，这一过程已经走过一轮。

过去几年，预测市场证明了现实世界中的“不确定性”确实可以转化为有价格和流动性的交易资产。

无论是美国总统选举、世界杯体育赛事，还是加密货币、宏观经济和文化娱乐，许多原本只能进行讨论的问题，通过Polymarket、Kalshi等平台转变为可交易的事件合约。

这一步骤至关重要，随着需求逐渐得到验证，行业主要参与者的策略也明显转变。

例如，今年4月，币安接入了Predict.fun，由第三方预测市场基础设施提供市场能力，而币安则负责前端入口，让用户可以在应用内直接交易概率事件；两个月后，币安进一步开放了预测市场API，允许量化策略、交易机器人和第三方产品直接调用市场数据和交易能力。

Coinbase也采取类似的策略，将预测市场纳入其“万象交易所”，但在上线初期的市场流动性完全依赖于Kalshi，并明确表示未来将支持更多预测市场平台。

在传统金融领域，IBKR已走得更远。

今年5月，IBKR将Kalshi、CME Group和ForecastEx三家预测市场整合到一个统一界面，用户无需分别开户，即可在同一账户中搜索事件、比较不同交易所的价格和流动性，并完成交易。

Robinhood则在交易与清算层面继续扩展，与Susquehanna合作运营Rothera，后者承担了原MIAXdx/LedgerX的CFTC注册交易所和清算基础设施，并于6月开始将部分世界杯和职业棒球事件合约路由至该关联交易所。

这些领先企业的举措指向同一目标，即预测市场正在从用户需要主动访问的“目的地”转变为其他产品可调用的金融能力。

过去，如果我们希望交易即将到来的美国中期选举，可能需要先打开Polymarket并找到对应市场，而未来，这一过程可能通过币安首页的事件卡片或Robinhood上财经新闻旁的实时概率展现。

用户可能根本意识不到自己正在进行预测市场交易，至于订单最终来自Predict.fun、Kalshi，还是被路由器分配到多个市场，重要性已大幅降低。

这意味着，预测市场正变得愈发隐形，而预测资产的重要性则日益凸显。

一旦达到这一点，行业面临的真正有趣问题也随之改变——如何将散布在Polymarket、Kalshi、Predict.fun等多个市场的流动性进行有效组织？

例如，围绕美国中期选举，哪里价格最优？哪家市场深度最大？两个市场之间是否存在概率差异？

这些问题与早期DeFi的情况非常相似。Uniswap证明了代币可以在链上交易后，市场并没有停留在“再造十个Uniswap”，而是孕育了1inch这样的流动性聚合器、CoW Swap这样的智能执行网络以及Hyperliquid等衍生品基础设施，以及围绕它们发展起来的做市商和量化交易系统。

Fortune便是一个典型的早期案例，截至今年8月，已完成种子轮、Pre-A轮等多轮融资，累计金额超过400万美元，用于Fortune Agent的升级、接入更多预测市场，以及扩展流动性和相关基础设施。

Fortune试图进入的正是“预测市场的流动性基础设施”这一领域，最近还进一步接入了Polymarket的流动性，并将其与之前支持的Predict.fun整合到Fortune Markets的统一入口。

用户现在可以在一个入口中查看不同来源的市场、交易量、流动性和隐含概率，而无需在不同的预测市场之间频繁切换。

这只是一个早期的雏形，但已经显示出Fortune的目标——将原本相互分离的预测市场逐渐抽象为统一的流动性层。

当然，若因此将Fortune等新玩家简单视为“预测市场版1inch”，则未免过于片面。

预测市场并不一定会完全复制DeFi的发展轨迹，而Fortune这样的新参与者，主要是在尝试将关注点从预测市场转向预测资产。

看似仅差一个词，但背后的逻辑却截然不同：Market关注的是“去哪里交易”，而Asset则关心“究竟在交易什么，以及围绕它可以构建些什么”。

正如BTC并不属于币安，特斯拉也不仅限于Robinhood交易，美股并非只有现货买卖，Crypto也不局限于现货，一旦预测资产能够跨越不同市场被发现、定价、组合和交易，市场之上的基础设施才有真正的机会形成。

以Fortune为例，这些新玩家希望构建的体系可以大致分为几层相互连接的结构。

同类事件可能同时在Polymarket、Predict.fun及其他平台上存在，而不同平台之间则拥有各自独立的市场结构、流动性和定价。