英伟达财报表现超预期，再次点燃AI投资热情

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在美股盘后，英伟达发布了最新的财报，其数据表现无可挑剔：营收达到962.2亿美元，超出市场预期的921.7亿美元，同比增长106%；调整后的每股收益（EPS）为2.22美元，高于预期的2.09美元，同比激增120%；第三季度的营收指引为1,080亿美元，同样超出市场预期。

更值得注意的是，根据GAAP标准，英伟达本季度的净利率接近62%，意味着每100美元的营收中大约有62美元转化为净利润。

通常情况下，这样的财报应该引发股价大幅上涨。然而，财报发布后，英伟达的盘后交易一度下跌约4%。

原因显而易见：AI相关叙事已持续疲软，市场对“夸张业绩”的反应开始出现审美疲劳。单季业绩超出预期？市场已经见惯不怪。指引上调？同样也不新鲜。在这种情况下，市场迫切需要新的亮点。

英伟达的CFO Kress率先引入了新的预期：他预计到2028财年，营收将增长约70%，这一数字远高于华尔街先前的44%至45%预期。随后，黄仁勋也补充道，实际的需求增长可能接近100%，如果没有供应限制，这个数字会“高得多”。他还进一步强调，AI的发展已达到关键转折点，已不再是实验性技术，而是能够创造价值的生产力——在现在，计算能力等同于金钱。

这番言论瞬间扭转了市场情绪，股价随之上涨，盘后涨幅超过5%，存储芯片和光通信板块也随之回暖，AI交易的热情再度被点燃。

英伟达此次股价上涨的主要原因是黄仁勋的讲话，而非财报本身。市场最担忧的是“AI增长瓶颈”，而黄仁勋则将这一瓶颈的兑现时间推迟了一年——因此，市场开始关注的，不再是单季超预期，而是未来一到两年的盈利潜力。

从短期来看，这当然是一剂强心针。然而，从长远角度分析，这也可能是对未来预期的提前消费：毛利率的压力仍然存在，依赖融资购卡的AI客户风险并未消失，只是在一场成功的电话会议中暂时被掩盖了。

接下来，Q3的1,080亿美元指引以及明年的展望能否如期兑现，将成为压在英伟达股价上的考卷。言辞越满，审查就越严格。

与此同时，当美股市场为AI叙事的新阶段而博弈时，华尔街的另一部分投资者已在美股之外悄然发现了新的投资机会。

这一次，他们不再局限于“二选一”的传统思维，而是同时押注黄金与比特币。在过去五个交易日中，追踪这两类资产的ETF共吸引约70亿美元资金流入，创下历史新高——几只最大的黄金和比特币基金，已跃升至本周美国ETF资金流入榜的前列。

推动这一现象的，正是近期美债市场的宏观压力。黄金和比特币同步上涨，这一资金流向也被一些市场人士解读为“货币贬值交易”升温的迹象：在财政压力加大、金融环境趋松的背景下，供给受限的稀缺资产吸引力正在迅速上升。

这一逻辑的复兴，正在重塑投资者的资产配置格局。

从报表看：英伟达以62%的净利率和1,080亿美元的指引，证明了AI仍在快速增长；但盘后的反转主要依赖于黄仁勋的发言，表明这波行情的定价已从“已实现的业绩”转向“未兑现的承诺”——弹性变大，容错变小。

从报表外：黄金和比特币的双双热买，意味着相当一部分资金开始为新的市场环境做好准备。

一条线是对AI的信仰，另一条线是对法定货币的防范。两条线的同步上升，或许预示着市场全新的交易叙事即将展开。

来源：Odaily星球日报