美股AI概念股普遍回调，市场静待美联储表态

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昨夜，美股市场的AI相关股票在经历了一夜的沉寂后，继续面临股价回调。

无论是近期因搭载人工智能芯片而价格上涨超过15%的英伟达，还是刚刚为AI基础设施增发新股进行融资的阿里巴巴，似乎所有因AI叙事而上涨并融资的公司都在遭遇持续回调。

截至昨夜收盘，英伟达下跌3%，自2022年以来已连续第七个交易日走低；那些曾因AI叙事而大幅上涨的存储芯片及光通信板块的股票也再次遭遇下滑。闪迪下跌6.45%，美光跌5.83%，海力士下跌5%。

想要了解市场对AI叙事的真实态度，阿里巴巴的处境无疑是一个重要的切入点。

阿里巴巴宣布计划在香港配售新股，筹资总额达到800亿港元（约合102亿美元），资金将用于AI基础设施建设——这是自2019年上市以来，阿里首次进行配股，全部押注于AI领域。

在半年前，这一消息本会引发股价的激增。然而，现实是，港股应声下跌10%。在这种紧急情况下，管理层迅速采取措施：集团主席蔡崇信和CEO吴泳铭共同增持，累计买入约1.2亿港元的自家股票，才稍微稳住了局势，阻止了美股市场上阿里股价的进一步下探。

老板亲自出资护盘，显示了其对市场的忧虑。

上半年的AI交易氛围是怎样的呢？当时市场不关注利润和现金流，而是关注未来的无限可能，只要故事足够吸引，资金便会给出高估值。

如今，这种玩法似乎已不再受市场欢迎。市场开始重新审视财务数据：需要展示营收、现金流，同时还要考虑股东的分红和股票回购。阿里800亿的配股消息一出，投资者的第一反应并不是”AI基础设施前景广阔”，而是”又要稀释我的股份”。

英伟达的境遇则是另一种表现。对服务器涨价超过15%的消息，过去通常被视为产业链健康的信号——上游敢于提价，意味着需求旺盛，存储公司也能受益。然而现在，这条消息引发了两种恐慌：下游担心AI硬件成本失控、投资回报受压；而上游股东则在担心公司是否只顾扩产，忽视了分红。

同样的动作，半年前是利好，如今却变成了利空。市场对AI叙事的评价标准发生了改变。

除了AI叙事的疲软，美债的宏观压力也在拖累整体市场。

昨晚，美国财政部再次尝试救市：官员表示将动用TGA账户——财政部在美联储的”支票账户”，其中存有近万亿美元——直接购买长期国债，以压低收益率。

尽管这一举措听起来气势恢宏，但市场对此反应冷淡：这笔资金不可能全部用于购债，政府的日常开销及到期债务的偿还都需要从中支出，真正可用于的资金远没有那么多。因此，美债收益率在短暂下探后迅速反弹，30年期收益率仍高达5.246%左右，几乎未变。

财政手段屡次失效，市场的注意力自然转向了美联储。

本周五，美联储主席沃什将在杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表讲话。这将是今年最受瞩目的央行演说之一：自沃什今年5月上任以来，他几乎没有向市场提供任何前瞻指引，因此他的每一句话都将受到市场的细致解读。

市场最关心的无非是一个问题：面对始终高于2%的通胀和不断恶化的财政状况，美联储究竟打算采取何种措施？

毕竟，财政部长贝森特所能做的，仅限于调整债务期限结构等技术性操作；而真正能够锚定通胀预期的，唯有美联储。在周五之前，市场很可能仍将在不安中震荡。

从最近的市场动态来看，似乎正在经历两场”信任重估”。

一场是对AI叙事的重估：从关注故事和梦想的估值，转向审视实际财务数据和现金流。阿里配股遭遇抛售、英伟达涨价引发恐慌，实质上都是在考验AI投资的回报率。这场重估不会在短时间内结束，热门板块的剧烈波动恐怕将成为常态。

另一场是对美国财政的重估：财政部两次出手，市场两次冷漠回应。仅靠技术性回购和TGA的空头喊话，无法遏制由通胀、赤字和发债量共同推高的收益率。市场的耐心正在逐渐消耗。

这两场重估的交汇点正是本周五的杰克逊霍尔。沃什的一句话，可能将同时决定AI股票的估值锚和美债的利率锚。

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来源：Odaily星球日报