正文：

当前市场正面临宏观政策与监管预期的双重影响，进入调整期。美联储主席凯文·沃什继续维持偏鹰派立场，导致市场对利率走势的预期不断调整。同时，《CLARITY 法案》的立法进展放缓，也削弱了市场对于监管利好的期待。尽管这两项利空因素仍在发酵，比特币依然保持在 62,000 至 66,000 美元的区间，显示出较强的韧性。

根据目前的市场表现，加密货币市场的成交量已较高点回落了 80%，与 2025 年第四季度的峰值相比，收缩约 60%，总市值也下降了约 50%。整体市场仍然缺乏新增美元流动性，尽管成交量持续低迷、监管预期减弱，比特币却未出现大幅下跌，市场的关注点逐渐从短期利空转向本轮周期是否已接近底部。

自 2026 年 1 月下旬凯文·沃什提名消息传出以来，美联储的政策立场比市场此前预期的更加鹰派，两年期美债收益率在此期间上升了约 35 个基点。虽然沃什多次强调通胀依然高于目标，但市场更加关注政策沟通带来的不确定性。目前委员会的投票结果显示，9 票支持维持利率，3 票支持加息，关于进一步收紧政策的讨论正在升温。

与此同时，《CLARITY 法案》的推进速度也在持续放缓。截至 7 月 17 日，预测市场显示该法案在 2026 年底前获签署成法的概率仅为 32%。随着参议院优先处理其他议题、夏季休会临近，以及稳定币付息、反洗钱及伦理条款等争议尚未解决，法案在参议院表决、众议院确认及总统签署的时间窗口正进一步缩小。

目前，稳定币的供应仍未恢复持续增长。自 2025 年 11 月以来，USDT 与 USDC 的市值整体未出现显著扩张，这表明数字资产市场尚未迎来新增美元流动性。在缺乏资金净流入的情况下，加密资产的价格将难以形成持续上涨的动力。

尽管如此，与多数山寨币相比，比特币仍展现出更为强劲的相对表现。自 2025 年 10 月市场见顶以来，战术模型持续偏向比特币，许多老周期项目受到历史筹码及解锁压力的影响，而在美联储持续偏鹰和《CLARITY 法案》前景转弱的背景下，比特币在过去一周仅回调约 3%。这一韧性表明，需要调整仓位的投资者可能已基本完成调仓，市场在当前水平继续大幅下探的难度正在增加。

总体来看，当前市场仍然面临偏鹰的货币政策、监管进展放缓及资金观望等多重因素的影响，但比特币在成交量低位及缺乏新增流动性的情况下依然保持相对稳定，反映出当前周期的下行压力正在逐渐减轻。如果后续比特币重新突破 70,000 美元，并推动多项指标转为看涨，将进一步表明本轮周期的低点已然确立。

以上部分观点源自 BIT on Target，欢迎与我们联系以获取 BIT on Target 的完整报告。

来源：Odaily星球日报