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原文编译：AididiaoJP，Foresight News
在亚洲，中心化交易所（CEX）的功能与西方国家截然不同。零售投资者在很大程度上依赖这些交易所，而不是通过非托管钱包来管理自己的资产。这种现象在韩国尤为明显——监管机构将资金的进出严格限制在仅有的五家持牌CEX上。
要将韩元兑换成加密货币并再兑换回来，用户必须经过一个受严格控制的渠道：他们的CEX账户必须与经过实名认证的银行账户绑定，而且每家交易所只能与特定的一家银行合作。
自2018年1月30日金融监督院（FSC）实施实名制以来，充值和提现只能在同一银行名下的账户与交易所账户之间进行。禁止第三方转账，禁止使用匿名虚拟账户，最初也不允许外国人和未成年人参与。
所有虚拟资产服务提供商（VASP）必须首先向韩国金融情报分析院（KoFIU）注册，才能在韩国运营。注册过程中需要获得韩国互联网振兴院（KISA）的ISMS信息安全认证，并建立完善的反洗钱（AML）体系。但即便通过了这些审核，仍然只能进行币币交易。
为了开通韩元市场，还必须获得一份“实名银行合作合同”。由于银行需要承担这些合同的合规风险，因此发放的过程非常谨慎，绝大多数已注册的VASP仍然只能进行币币交易。最终，只有五家交易所同时跨越了“VASP注册”和“实名银行合同”两道门槛，能够提供法币与加密货币的兑换服务，每家交易所都被限制在唯一的合作银行上。
多年来，韩国的加密交易所与传统金融机构在不同的领域发展，被“金融与加密分离”（금가분리）的监管原则区隔。这一原则虽然没有完全写入法律，但金融当局始终严格执行，银行和券商实际上被禁止参与加密业务。
到了2026年，这一界限开始变得模糊。在短短四个月内，韩国四大交易所中有三家先后引入了重要的传统金融股东。
如今，交易所不再仅仅被视为收取交易手续费的机器，而是被看作韩国金融下一阶段的客户入口和流动性场所——包括韩元稳定币、托管服务和真实资产（RWA）产品。对于银行或券商而言，直接收购股权是获取VASP资质、现有用户基础和丰厚韩元流动性的最快方式，以便在《数字资产基本法》（DABA）全面实施前占据有利位置。
这场争夺战也是一场与时间的竞赛。金融监督院预计将在DABA框架下限制单一主要股东对加密交易所的持股比例上限为20%（这一限制已于2026年3月3日达成一致）。在过去的四个月中，已经发生了两笔重大交易，而下半年最受关注的关键则是Upbit与Naver Financial的合并能否最终实现。
案例1：Korbit与Mirae Asset，先行者（2026年2月）
韩国最大的证券公司Mirae Asset以约9200万美元收购Korbit的92.06%股权，买断NXC和SK Square的股份，并宣布将继续收购5.42%，最终持股达到97.15%。Korbit的市场份额仅约1%，这笔交易更像是在押注牌照、托管能力和运营经验，而非交易量。
案例2：Upbit与Hana Financial，最大且最具象征意义的交易（2026年5月）
Hana Financial Group同意以约6.67亿美元从Kakao Investment手中收购Dunamu（Upbit的运营主体）6.55%的股权。这是韩国传统银行集团与数字资产公司之间的第一笔重大股权交易。
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案例3：Coinone、OKX Ventures与Korea Investment & Securities（2026年5月）
OKX Ventures与韩国投资证券（KIS）各出资约5300万美元，共同获得韩国第三大交易所Coinone的19.6%股权。双方故意将持股拆分，以避免预期中的20%上限，同时保障CEO继续掌控管理权。
传统金融所购买的并非仅是手续费收入，而是韩元计价的出入金渠道。在一个只有五家持牌CEX能够将韩元兑换成加密货币的市场中，拥有交易所的股权就意味着拥有了连接韩国零售储蓄与数字资产的渠道。
从这个角度来看，交易量的低迷对收购方几乎没有影响——合法受保护渠道的价值是结构性的，而非周期性的。
通过收购来获取VASP资格也是最快的途径。银行或券商从零开始申请VASP注册并获得实名银行合同，通常需要数年时间，且无法保证监管机构和合作银行最终的批准。
可供收购的标的也日渐稀少。Korbit已经被收购，Coinone正在交易中，而Upbit与Bithumb的体量过大，且在预期的DABA规则下可能被限制在20%的持股比例。可以预见，后续交易在手续费指标上可能显得不合理，但作为对韩元出入金渠道的战略性投资，却显得非常合理。
如今，加密业务对传统金融公司而言，已经变得不容忽视。
来源：Odaily星球日报
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评论列表（8条）
这真是一个值得关注的趋势，传统金融的加入会给加密市场带来怎样的影响呢？
感觉整合是件好事，可以让加密市场更规范，降低风险。
三大交易所引入传统金融股东，能否提升用户信任感？
真心期待这样的变化！希望能让更多投资者了解加密领域。
这对韩国的金融市场会产生怎样的连锁反应呢？很想知道后续发展。
想问一下，未来是否会有更多的传统金融企业参与进来？
从长远来看，这种整合可能会促使技术创新，期待看到更多新型产品。
真是个好消息！希望这能为市场带来更多的投资机会。