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原文作者：Anthony Cormier、David Kocieniewski、Annie Massa，彭博社
原文编译：Saoirse，Foresight News
这起事件被视为加密行业的重要里程碑，也是特朗普推动美国成为“全球加密之都”计划中首次实现的立法成果。
一年前的今天，特朗普在白宫东厅签署了《GENIUS 法案》，这一仪式在众多国会议员和行业领袖的见证下进行。他表示，该法案标志着推动数字资产融入美国主流金融体系的重要一步。
该法案首次为稳定币设立联邦监管框架，旨在重塑市场信任，涉及的市场规模达到3000亿美元。法案要求发行机构透明公开财务，防范金融诈骗；此外，计划将稳定币发行公司纳入美国监管，无论其注册地在哪里，以应对长期以来的行业问题：犯罪分子、恐怖组织及制裁逃避者频繁利用稳定币进行资金转移。
然而，许多采访记录和法庭文件揭示了谈判的内幕：特朗普上任前后几个月，他的顾问Howard Lutnick与Bo Hines在幕后活动，削弱了监管条款，最终形成的法案对全球领先稳定币发行商Tether倾斜。多位参与谈判的消息人士表示，Lutnick和Hines在特朗普的幕僚中对立法方向起到了关键作用，法案中纳入了多项有利于Tether的条款。数十名为本报道提供信息的业内高管、游说者及美国现任和前任公职人员均要求匿名，以保护其不被披露谈判细节。
2025年7月18日，特朗普在白宫正式签署了《GENIUS 法案》，他称赞此法案是“巩固美国在全球金融及加密技术领域领导地位的重大进展”。摄影：Al Drago/Bloomberg
在担任特朗普政府商务部长之前，Howard Lutnick是华尔街投行Cantor Fitzgerald的董事长兼首席执行官，该公司负责管理Tether的储备资产。国会游说档案、联邦法院诉状以及一名知情人士证实：在2024年，Lutnick担任Tether的危机公关负责人，处理各种负面报道，并游说议员反对那些不利于Tether的提案。
特朗普上任后，Bo Hines负责推动法案的最终制定。这位时年29岁的白宫顾问是北卡罗来纳州的创业者和加密投资者，他曾以共和党身份参选2022和2024年国会选举但均未成功。他自称是白宫推动该法案的“强硬执行者”。三名知情人士透露，谈判接近尾声时，Hines对外表态，Tether希望的条款是白宫不可妥协的“红线”。
本篇报道梳理了立法的完整脉络，曝光了此前未曾披露的操作：最初由Howard Lutnick进行谈判，后又由Bo Hines斡旋，使得占据全球稳定币市场约60%份额的Tether获益匪浅。报道也清楚地显示了本届政府的政策制定与官员个人经济利益之间的深度交织。Hines和Lutnick两人均从Tether获得了可观的回报。
从2024年起，直到《GENIUS 法案》实施不久，Tether高管进行了多项商业布局：
根据内阁官员必须签署的联邦道德协议，Howard Lutnick曾承诺剥离Cantor Fitzgerald的股份，主动回避所有可能的利益冲突。美国商务部发言人没有对本文细节做出回应，仅表示：Lutnick遵循道德协议，已剥离包括Tether在内的所有资产，并且“未参与《GENIUS 法案》中有关稳定币条款的任何工作”。
Bo Hines没有回应采访请求，白宫也未对此发表评论。
Tether发布官方声明，坚决否认与政策制定者在稳定币立法上进行不当游说的指控。公司表示长期以来与监管机构、议员及执法部门沟通是合法且透明的，许多市场参与者也在进行类似的交流。Tether同时强调，《GENIUS 法案》并未给予其特殊优待，所有希望在该框架下运营的稳定币发行商都将受到统一的新规约束。
该法案引发了金融行业的激烈游说，加密交易所、信用卡公司和社区银行纷纷参与其中。然而，毫无疑问的是，Tether是行业的绝对领导者，其最大竞争对手的规模仅为其一半。因此，在2025年的法案谈判阶段，Tether拥有最重要的利益权重。
自法案生效以来，注册于萨尔瓦多的Tether持续扩张。公司推出了面向美国市场的新合规代币，但其核心产品依然是全球使用最广泛的稳定币。多家行业研究机构和政府资料显示，USDT长期被恐怖分子、朝鲜黑客以及遭受制裁的伊朗和俄罗斯实体使用。根据《GENIUS 法案》的条款，这种USDT核心代币将可能永久不受美国监管机构的直接管辖。
《GENIUS 法案》的最终条款多处偏向Tether，与国会议员早期草拟的稳定币监管方案存在明显差异。稳定币具备便捷性和匿名特征：区块链钱包地址永久公开，但无法直接追溯使用者的真实身份。
早在2023至2024年，双方议员曾起草法案，设置硬性要求：境外稳定币企业（如Tether）若想在美国开展业务，必须接受美国的监管检查，遵循完整的反洗钱规定。
《GENIUS 法案》则大幅放宽了这一要求。被批评者称之为“对等监管漏洞”的条款明确指出：只要美国财政部长判断萨尔瓦多的监管标准与美国大致相当，Tether的USDT就可以由萨尔瓦多进行监管，而Tether正计划将其总部迁往该国。有关等效判断的实施细则目前仍在制定中。
另一项调整则缩小了稳定币发行商的责任界限，业内称之为“DeFi漏洞”：发行商无需追踪代币在去中心化金融市场的滥用情况。用户可以绕过银行和交易所，直接在区块链上进行点对点交易，无需验证身份或说明资金用途。
法案还设定了三年的合规宽限期：稳定币发行商进入美国市场后，三年内不强制执行所有合规要求。在立法谈判期间，部分民主党议员提议将宽限期缩短至18个月，但知情人士表示，Tether坚决要求保留三年期限，关键时刻由Bo Hines出面强力争取。
谈判期间，Bo Hines向各方表示，Tether对白宫具有重要意义，共和党应坚持立场。三名知情人士转述，Hines明确表示，保留三年过渡期是不可妥协的红线。
Bo Hines因特朗普任命担任总统数字资产顾问委员会的执行主任，主导推动《GENIUS 法案》在国会的通过。摄影：Tierney L. Cross/Bloomberg
许多金融专家警告称，上述条款可能削弱美国打击犯罪分子和受制裁主体洗钱的能力，同时阻碍特朗普打造全球数字货币领导者的目标实现。
奥巴马政府前财政部助理部长Timothy Massad对此表示担忧：监管漏洞可能导致不公平竞争，美国本土加密企业面临高昂的合规成本，而境外发行商却可以规避严苛的反洗钱规定，甚至可能损害美元作为全球储备货币的地位。Timothy Massad曾在2014年至2017年担任美国商品期货交易委员会主席。
“如果我们希望美元继续保持全球核心储备货币的地位，就不能放任恐怖分子、受制裁人员与不法分子匿名转移美元
来源：Odaily星球日报
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评论列表（8条）
这篇文章揭示的内容真让人惊讶，Tether背后有这么复杂的利益关系！
旋转门交易的现象好普遍，看来金融行业必须加强监管了。
这篇分析真的很到位，稳定币的法规制定竟然有这么多内幕。
我很好奇，除了Tether，其他稳定币的监管情况怎么样？
金融科技的变化太快了，希望能有更多透明的信息让大家了解！
这让我想起了之前关于加密货币监管的讨论，真的很有必要。
文章中提到的利益相关方，让我对未来的稳定币政策更加关注了。
稳定币是一把双刃剑，希望能在发展和监管之间找到平衡。