CLARITY法案进入最后25天：若在8月休会前未获通过，加密市场将面临何种局面？

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原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者 | 秦晓峰（@QinXiaofeng 888）

备受关注的《数字资产市场透明度法案》（CLARITY法案）似乎面临进一步延迟。参议员Cynthia Lummis曾表示，预计谈判者将在美国独立日（7月4日）前后达成最终妥协文本，并计划在7月推进，但目前的进展显著滞后。

随着参议院8月10日的休会期临近，时间窗口愈发紧迫：法案必须在参议院获得至少60票的支持（其中至少需要7名民主党人转变态度支持），并与参议院农业委员会的文本进行协调，同时需要与众议院的相关法案合并并获得总统签署，所有这些都必须在接下来的25个工作日内完成，时间极为紧凑。

如果未能在8月休会前通过，今年内CLARITY法案的通过概率将大幅降低。根据预测市场Polymarket的数据，今年法案通过的概率仅为40%；而Galaxy Digital则将2026年的通过概率下调至50%。

CLARITY法案是美国国会推动的标志性加密货币市场结构立法，旨在明确美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）的监管界限，为去中心化代币提供非证券的路径，并要求数字商品中介机构注册及遵守反洗钱义务。

2025年7月17日，众议院以294票赞成、134票反对通过了由French Hill提出的HR 3633法案，其中超过70票来自民主党；2026年5月14日，参议院银行委员会以15-9票通过了该法案（其中13名共和党和2名民主党人支持）。2026年6月1日，CLARITY法案正式列入参议院的立法日历（Calendar No. 423），具备全面审议的资格。

然而，整个6月，CLARITY法案的推进并不顺利。6月9日，围绕总统加密持仓的伦理条款谈判破裂，导致部分民主党议员立场软化或提出额外条件，拖慢了法案进入辩论的节奏。6月10日，白宫与执法机构举行会议，接着围绕《区块链监管确定性法案》中第604条款（开发者保护条款）的执法争斗陷入僵局；如果不解决，执法团体可能游说反对，民主党议员也可能因认为法案“不够保护消费者/打击犯罪”而投反对票。

简单来说，前者是“政治/伦理门槛”，后者是“执法/安全红线”，这两者共同构成了CLARITY法案在参议院“通关”前的最后两大障碍。如果无法克服，将难以获得60票支持并形成最终文本，也就无法在8月10日休会前完成立法。这两项谈判目前仍在努力破冰，但时间已经非常紧迫。

斯迪富金融（Stifel）首席华盛顿政策策略师Brian Gardner表示，为了使该法案在2026年顺利通过，“可能需要在7月底之前获得参议院的通过，最好是在6月份”，并警告如果参议院错过休会期，前景将大为恶化。

然而，市场对今年法案通过的预期已不乐观。Galaxy Research负责人Alex Thorn在6月5日将2026年通过该法案的预测从75%下调至60%，理由是参议院的议程安排日益紧张。预测市场Polymarket显示，今年法案通过的概率仅为40%。

根据CCN的分析，若CLARITY法案未能在8月休会前通过，市场最可能的反应不是崩盘，而是“通过溢价产品缓慢出血”。实际上，整个6月加密货币的表现不佳，已表明市场开始为立法的不确定性重新定价。（Odaily注：此处的溢价产品，主要指各种现货ETF）

数据显示，整个6月，美国比特币现货ETF累计净流出约45亿美元，折合约7.7万枚BTC被赎回；这是自2024年1月产品推出以来最大单月净流出，超过了先前2025年2月的纪录（约35.6亿美元），创下历史最差的月度纪录。

实际上，XRP可能是受法案影响最直接、最显著的资产之一，因为法案将使其商品分类永久化，消除可逆的机构解释风险。如果长期延迟或失败，XRP可能失去部分“监管利好溢价”。

渣打银行全球数字资产研究主管Geoffrey Kendrick预计，XRP的目标价为8美元，前提是参议院全面通过相关法案，并有40亿至80亿美元的ETF资金流入。摩根大通预测，如果该法案获批，XRP ETF在第一年将有43亿至84亿美元资金流入。数据显示，自2025年11月XRP现货ETF推出以来，累计净流入约14.1亿美元，其中84%来自零售，机构流入仍待明确的监管信号。

对于比特币而言，其已通过2026年3月SEC与CFTC的联合解释被归类为商品，CLARITY法案主要作用是将这一可逆决定永久化为联邦法律。即使法案失败或长期延迟，比特币作为“数字黄金”的叙事相对稳健，受直接影响较小。

以太坊的情况与比特币相似，也被联合解释为商品，法案未通过可能导致DeFi协议面临更长时间的合规模糊，抑制创新和资本流入。渣打银行Geoffrey Kendrick预计，ETH到2026年底的目标价为7500美元（后来下调至4000美元），前提是相关法案获批。

Solana政策研究所所长Kristin Smith表示，许多资产配置者正在积极探索投资数字资产，但由于监管准则尚未明确，他们暂缓投入资金。这同样适用于机构DeFi，目前DeFi项目也因等待第604条款的出台而处于搁置状态。

CLARITY法案的时间已所剩无几，接下来可能出现以下几种情况：

《CLARITY法案》当前处于“临门一脚却卡壳”的关键阶段，技术上已进入参议院日历，但政治谈判、时间窗口和跨党派支持仍然是最大的障碍。

然而，正如First Digital首席执行官Vincent Chok所言：“CLARITY法案进入参议院地板投票本身就表明美国比以往任何时候都更接近解决监管模糊性……成功投票将加速这一进程，但失败不会必然阻止它。实际上，美国框架的延迟反而会创造紧迫感，并延长设定全球标准的时间窗口，美国有可能成为事实上的全球数字资产中心。”

CLARITY法案尚未落定，美国两党政治博弈仍在继续。

CLARITY法案正在悄然影响90%的代币。

CLARITY法案已通过参议院委员会，市场开始显现利好影响。