史上最大IPO潮来袭：币圈资金是否会流向SpaceX与OpenAI？

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市场目前迎来了一场非同寻常的科技公司上市潮，这些企业有潜力重塑全球一级市场的规模，包括SpaceX、OpenAI、Anthropic、Databricks等，以及一系列加密原生公司和金融科技企业。

对于传统市场而言，这标志着IPO窗口的重新开启；而在加密领域，这可能意味着一种新的流动性竞争形式。

如今的加密市场已与2020年截然不同，稳定币、ETF、上市矿企、Coinbase、Circle、Kraken、Robinhood和MicroStrategy等，将链上市场与美股市场紧密相连。全球风险资金在同一个美元池中寻求收益，投资者可以选择购买BTC ETF或AI股票，甚至选择高FDV的新币，或是SpaceX、OpenAI这类“超级叙事资产”。

因此，今年美股IPO热潮的一个核心问题是：当更为主流、合规且更易被机构投资的高波动资产集中上市时，币圈中最依赖的远期风险偏好是否会受到压缩？

2026年第一季度，美股IPO市场并没有表现出过于火热的态势。Renaissance Capital的一份季度回顾指出，第一季度美股共计35家IPO，募资近99亿美元，市场复苏一度因波动性而延迟。

但进入第二季度后，市场气氛明显回暖。到5月中旬，美股的IPO递表和发行节奏加快。Kiplinger援引Renaissance Capital的数据称，截至5月13日，今年已有93家IPO递表，57家完成发行，合计募资约207亿美元，同比增长86%。

促使市场重新定价IPO热潮的关键，是SpaceX公开IPO文件，以及OpenAI、Anthropic等AI巨头的跟进。路透社报道指出，SpaceX的目标募资约750亿美元，估值接近2万亿美元。如果这一目标得以实现，它将超越沙特阿美、阿里巴巴、软银等历史性的IPO，成为全球资本市场最大的单一IPO。

如果要形容今年美股IPO热潮的特点，我认为可以称之为“虎鲸起舞”。

根据路透社和多家媒体的报道，SpaceX已经进入IPO冲刺阶段，目标估值在1.75万亿至2万亿美元之间，潜在募资规模可能达到500亿至750亿美元。这一数字在任何市场中都极为引人注目：沙特阿美在2019年IPO募资约294亿美元，阿里巴巴在2014年美股IPO募资约250亿美元，而SpaceX的目标可能是它们的两到三倍。

SpaceX的独特之处在于，它并非单一业务公司。市场购买的不是“火箭发射”，而是Starlink、卫星互联网、深空运输、AI数据中心、国防订单以及Elon Musk个人信用的综合体。它更像是一个超级叙事的集合，而非传统财务模型能够轻易解释的公司。

据《华尔街日报》和路透社报道，OpenAI正在准备进行保密的IPO申报，市场预计其上市估值可能达到万亿美元级别。OpenAI的意义不仅在于ChatGPT，更在于整个AI应用层、模型层和企业软件入口的定价基准。一旦OpenAI上市，美股将首次拥有一个真正意义上的“纯AI模型平台”的核心资产。

Anthropic今年在融资和IPO传闻中频繁出现。市场报道称，Anthropic正在讨论巨额融资，估值可能进入数千亿美元甚至更高的范围，并被视为今年最有可能上市的AI公司之一。与OpenAI相比，Anthropic更专注于企业级、合规、安全及大客户市场。如果其上市，投资者将视其为OpenAI的直接竞争对手。

还有Databricks、Klarna、Chime等成熟的独角兽公司。

虽然这些公司的体量无法与SpaceX、OpenAI相比，但它们代表了另一个方向：经过2022至2024年的估值压缩，优质私营科技公司正在重新尝试进入公开市场。Databricks是AI数据基础设施的代表，Klarna和Chime则是金融科技重返IPO市场的风向标。

Circle已于2025年完成上市，证明市场愿意为稳定币业务定价。Kraken今年也多次传出与IPO相关的进展，尽管节奏受到市场环境的影响，但加密公司上市已不再是边缘事件。这对币圈而言，意味着一个变革：原本发生在链上的叙事，正在被美股重新证券化。

表面上看，美股IPO与币圈流动性似乎是两回事。

SpaceX上市不会直接导致投资者赎回USDT；OpenAI的申购也不会自动导致链上TVL下降。但在一个美元主导的全球风险资产市场中，它们争夺的是同一件事：风险预算。

尤其是币圈中最脆弱的部分，并不是BTC，也不是ETH，而是长尾资产。

目前的加密市场并非完全缺乏资金。DeFiLlama数据显示，稳定币总市值已经超过3200亿美元，接近历史高位。问题在于，这些资金越来越倾向于“待命资金”，而非“长期买盘”。

CoinDesk Research的2026年4月交易所回顾显示，4月中心化交易平台的现货成交量降至约1.05万亿美元，环比下降14%，为2023年11月以来的最低水平；现货和衍生品的总成交量合计约4.61万亿美元，连续第四个月下降。然而，衍生品占总交易量的比例已升至77%左右，未平仓合约仍处于高位。

这表明币圈并非没有风险偏好，而是风险偏好正在变得“短视”。

资金愿意进行BTC、ETH、ETF套利、永续合约、短周期波动交易，却不愿长期持有高FDV新币，不愿锁仓，也不愿为三年后的应用场景提前买单。换句话说，资金仍在场内，但持有期限已缩短。

如果今年市场同时见证SpaceX、OpenAI、Anthropic等资产上市，资金自然会进行比较：同样是购买远期故事，同样是投资高估值和高波动资产，为什么不选择更主流、更合规、且更易被机构配置的AI和太空资产？

对币圈而言，冲击不一定体现在稳定币市值的即时下降，而可能表现为三个更细微的变化：

第一，Altcoin反弹的持续时间缩短，持续性减弱。

第二，新币上市后的承接能力下降，尤其是高FDV、低流通盘的项目。

第三，市场注意力从链上叙事转向美股超级IPO，币圈只剩下BTC、ETH、稳定币以及少数与美股相关的代理资产具有流动性。

这并不是传统意义上的“流动性危机”，而是币圈更为熟悉的那种危机：有资金，但没有人愿意接盘。

今年还有一个容易被忽视的结构性变化：Nasdaq-100的“快速纳入”机制。

根据Nasdaq自2026年5月1日起生效的新规则，符合条件的大型新上市公司如果市值排名进入Nasdaq-100成分股前40，并满足其他条件，最快可以在上市后15个交易日内被纳入该指数。

来源：Odaily星球日报