正文：
原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
在北京时间5月23日凌晨，彭博社根据知情人士的消息报道，美国证券交易委员会（SEC）决定推迟原计划推出的“创新豁免”（innovation exemption）方案。该方案本意是为“美股代币化”（tokenized U.S. stocks）产品提供监管支持，但由于市场参与者的多重担忧，SEC选择暂缓实施。
这一负面消息导致加密货币市场短期内大幅下跌，BTC价格跌破76000 USDT，ETH也跌至2100 USDT以下；与“美股代币化”相关的概念股受到更大冲击，ONDO的价格直接回吐了因“证监会对老虎、富途、长桥等券商的处罚”而激发的短线涨幅，截止发文时报0.382 USDT，24小时跌幅为6.4%。
自现任主席Paul Atkins上任以来，SEC的态度发生了显著变化，从过去的“以执法取代监管”转向为加密行业创造合规试验环境。
本周早些时候，市场传出消息称，SEC最早将在本周内发布一项豁免提案，旨在允许交易平台在更宽松的监管环境下提供已上市证券（如NVDA、AAPL、TSLA等美股）的链上代币交易。这项豁免由SEC主席Paul Atkins和委员Hester Peirce推动，意在为代币化证券创造合法的试验空间，市场普遍将其视为美国监管机构向支持代币化证券迈出的重要一步。
然而，这一原定于本周正式公布的创新豁免计划却在最后关头遭遇了紧急刹车。据知情人士透露，SEC已将草案退回，并重新开始广泛咨询证券交易所及其他市场参与者的意见。
从“全面开绿灯”到“紧急刹车”，SEC背后究竟面临怎样的阻力？在这场关于“美股上链”的重大博弈中，反对力量究竟来自何方？
与同样遭遇阻力的CLARITY法案类似（可参见《CLARITY审议突遭推迟，业界为何分歧如此严重？》），在反对该豁免提案的阵营中，站在最前列的正是以Citadel Securities和美国证券业与金融市场协会（SIFMA）为代表的华尔街传统势力。
早在该政策的初步讨论阶段，这些传统金融巨头便已向SEC递交了措辞严厉的反对信。总体来看，华尔街的核心反对意见主要集中在三个方面。
首先，他们担心市场可能会出现流动性分散的问题。Citadel Securities等机构警告称，允许各种第三方绕过发行人无序发行“合成美股”，可能导致美股资产被分散到多个缺乏互联性、流动性和价格透明度极低的DeFi平台上。这不仅不会提升效率，反而会使投资者难以确定自己持有的代币化股票的实际价值。
其次，他们担忧美股代币可能对传统合规机制构成威胁。在匿名或伪匿名的公链网络上，如何确保这些第三方代币的交易不成为洗钱的温床？华尔街的巨头们认为，目前去中心化平台的技术手段根本无法有效执行反洗钱（AML）和客户尽职调查（KYC）等投资者保护机制。
最后，技术和法律层面仍存在空白。机构方面引用法律专家的观点指出，授权未获得苹果、微软等公司许可的第三方加密平台在链上实现“让代币持有者享有投票权和红利派发”的做法，当前的法律框架和技术路径尚不明确。
值得注意的是，这场反对浪潮不仅限于华尔街的“既得利益集团”，连SEC内部也存在审慎的保留意见。
被加密社区亲切称为“加密老妈”的SEC委员Hester Peirce，近日在社交媒体上公开表示“转变立场”，认为此豁免的范围应受到严格限制。
Peirce指出，SEC应允许的应是由“发行人自身或其关联方”主导的、将自身股票进行数字化或代币化的尝试，而非放任市场出现众多由第三方发行的失去监管控制的合成资产。换句话说，Peirce希望看到的“美股代币”应由特定上市公司（即发行人）主导、授权或背书，且必须向投资者保证与普通股东相同的权利（如分红、投票权等），而非目前市场上由第三方发行的追踪正股价格的衍生合成代币。
即使Peirce这样一位一直积极支持加密创新的人士，如今也选择支持“限制豁免范围”，可见该提案在法律合规层面面临的阻力有多大。
本周的“暂缓推进”对正处于爆发前夕的真实世界资产（RWA）赛道而言无疑是一重打击。ONDO等相关概念代币的短期暴跌，也反映出市场对“美股全面链上合规化”的预期过于乐观。然而，不可否认的是，无论监管态度如何摇摆，将美股资产与区块链技术相结合的趋势已经势不可挡。在这场监管博弈的阴影下，加密行业的原生力量与华尔街的传统机构在各自的领域中也在激烈竞争。
从根本上看，这次豁免的推迟，是新生力量的创新尝试与传统势力的防御机制之间的一次激烈冲突。根据目前的进展，SEC尚未对修改草案做出最终决定，这意味着“创新豁免”并未被彻底否决，但可以预见的是，在华尔街巨头的反击和SEC内部意见的修正下，即便未来这项豁免重新出台，其激进程度和适用范围也可能会受到一定的限制。
全面放开“币股”交易的愿景，或许还需在监管的拉锯战中经历漫长的考验，但资产代币化的大门已被打开，无法再度关闭。
来源：Odaily星球日报
锦鲤(KoiPayment)原创作品,发布者：锦鲤KoiPayment，转载请注明出处：https://koipayment.com/2026/05/23/sec%e5%bb%b6%e8%bf%9f%e5%b8%81%e8%82%a1%e5%88%9b%e6%96%b0%e8%b1%81%e5%85%8d%ef%bc%8c%e5%8f%8d%e5%af%b9%e8%80%85%e7%a9%b6%e7%ab%9f%e6%98%af%e8%b0%81%ef%bc%9f/
评论列表（8条）
我觉得SEC的延迟决定很有必要，市场的成熟还需要时间。
这次推迟对整个加密市场影响真大，希望后续能有更好的监管政策！
大家觉得反对者主要是谁呢？是不是一些传统金融机构在作祟？
看来美股代币化的路还很长啊，期待未来能有更多创新！
这消息真是大跌眼镜，希望SEC能尽快给出明确的方向。
SEC的决定虽然让人失望，但我相信长远来看是为了更好的规范！
投资者们反应如此激烈，是否太过于依赖SEC的监管了？
我个人认为，推迟是为了进一步完善方案，还是值得期待的！