首批预测市场ETF上线推迟，华尔街密切关注这一新兴市场

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原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者 | Asher（@Asher_ 0210）

首批预测市场ETF未能按预期在美国市场推出。

本月初，由于美国证券交易委员会（SEC）介入进行进一步审查，首批与预测市场相关的ETF产品未能按时生效，上市时间被迫延后。SEC要求发行方补充产品机制及披露细节，特别关注这些产品如何追踪事件合约、处理结算风险，以及如何向普通投资者解释潜在的极端损失。

预测市场ETF并非本月才首次出现。今年2月，Roundhill Investments率先提交了相关申请，随后Bitwise Asset Management和GraniteShares也紧随其后。这些发行方的思路相似，均旨在将现实事件结果转化为ETF产品，使投资者能够通过传统证券账户交易事件发生的概率。

初期的产品集中在美国的政治事件上，包括2028年总统大选中民主党或共和党胜出、以及2026年中期选举中参议院和众议院的控制权归属。之后，申请范围进一步扩展至经济衰退、科技行业裁员、大宗商品价格等事件驱动的标的，待审产品数量超过20只。

根据相关规定，这类ETF通常在提交后75天内自动生效，除非SEC介入进行进一步审查。因此，由于2月已有多家发行方提交申请，5月初成为首批预测市场ETF的重要节点。Roundhill之前提交的更新文件计划让旗下6只围绕美国总统及国会选举的预测市场ETF于5月5日生效。市场原本预计Roundhill可能成为首个推出预测市场ETF的发行方，而Bitwise和GraniteShares的类似产品也可能随之推出。

然而，最终由于SEC的介入审查，首批产品未能自动生效。

从SEC目前的行动来看，预测市场ETF更像是被要求补充说明，而非被直接否决。

如果监管机构认为这类产品本身无法存在，市场将收到更明确的否定信号。然而，目前SEC的行动更像是想要求发行方澄清几个关键问题，包括产品如何获得事件合约的敞口、底层价格如何形成、事件结果如何结算、投资者可能承担的损失，以及披露文件是否足够清晰。

彭博的ETF分析师Eric Balchunas在X平台上表示，SEC决定进一步审查预测市场ETF，实际上是希望对披露文件进行额外的核查。由于这类产品具有开创性，一旦获批将为预测市场ETF树立重要的监管先例，所以SEC花更多时间进行审查也是可以理解的。

SEC的谨慎态度源于预测市场ETF与传统ETF之间的区别。普通行业ETF购买的是一篮子股票，主题ETF则围绕某个行业的叙事，而比特币ETF则跟踪一种资产价格。但预测市场ETF所交易的并非资产，而是某些事件是否会发生。民主党是否会赢得2028年总统大选、共和党是否控制参议院、美国是否进入经济衰退、科技行业是否会出现大规模裁员，这些都是现实事件，而非传统资产。

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预测市场ETF的特殊之处在于，它形式上类似于ETF，但底层却更接近于二元事件合约。普通投资者在券商账户中看到它，可能会将其视为普通主题基金，但它交易的并不是股票或资产价格，而是事件的最终发生与否。如果判断错误，损失可能十分直接，甚至接近归零。SEC要求补充披露，或许是希望确认发行方能否清晰地阐述这种结构和风险。

尽管预测市场ETF的上线时间被推迟，但市场普遍将此次延迟视为补充审阅，而非监管转向否定。The ETF Store的总裁Nate Geraci对这一情况持乐观态度。他提到，美国SEC委员Hester Peirce最近在演讲中提到，监管机构正努力在监管与创新之间取得平衡。Nate Geraci认为，这一表态可能与预测市场ETF有关，并表示此类产品可能会很快推出。

目前，机构应关注SEC此次延期是被界定为披露问题，还是产品属性问题。然而，无论SEC最终倾向于哪一种审查方向，预测市场ETF这一领域都不太可能因一次延期而消失。

如果问题仅停留在披露层面，首批产品可能只是晚一点上线；如果监管继续关注产品属性，进程可能会放慢，但也会促使行业形成更明确的规则。对于发行方而言，只要披露标准、结算要求和投资者保护的边界逐渐明确，后续产品的复制将更为容易。

更重要的是，机构已开始围绕预测市场进行不同层次的产品设计。其中，直接追踪选举、经济衰退、裁员等事件结果是一条主线，而投资于预测市场平台、交易基础设施、做市商和数据服务商则是另一条发展方向。即使事件结果型ETF的审查周期延长，预测市场这一金融主题也已被ETF发行商纳入其产品库。换句话说，华尔街不仅在等待几只选举ETF的放行，而是在提前押注“未来事件同样可以被交易”的新商业模式。

来源：Odaily星球日报