ZEC的崛起与比特币矿工的深层策略

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提到ZEC，许多人都会感叹它的特殊性。

在2025年9月底，ZEC的价格为53美元，彼时它作为一种隐私币已经被市场遗忘了四年。从2021年的290美元一路下滑至30美元以下，几乎无人问津。与此同时，另一种隐私币Monero也遭到多家交易平台的下架，ZEC被普遍视为市场的“下一个倒下者”。大家都在等待它的终结。

但自那时起，ZEC的价格暴涨了12倍。

仅仅8个月，ZEC的价格从53美元飙升至600美元，最高曾达到740美元。它的市值从不足10亿美元攀升至接近100亿美元，重回加密货币前15名。

虽然许多人都注意到ZEC的上涨，但大部分人认为这与“隐私叙事”或一些知名人士如Naval、Arthur Hayes、Mert Mumtaz、Balaji和Cobie的公开支持有关。

然而，我认为，ZEC的涨势背后更深层的原因在于比特币矿工们正在集体操控ZEC。

一些老练的比特币交易员在推特上首个发现，ZEC每次的剧烈上涨恰好与比特币的中期高点相吻合。

每当ZEC出现大幅上涨时，BTC大多在同一时间段内也会达到中期高点。一次或两次可能是偶然，但如果出现四次呢？

在2017年底，ZEC的价格从200美元涨至870美元，同月比特币则见顶于1.9万美元，两个币种几乎在12月底同步达到顶峰，随后都进入了长达一年的熊市。

2020年底至2021年初，ZEC从50美元涨至220美元，而比特币同期首次突破6.4万美元的中期高点。BTC回调至3万美元，ZEC则降到100美元。

2021年第四季度，ZEC再次从100美元上涨至290美元，而比特币的高点则为6.9万美元，之后两个币种共同进入了长达三年的熊市。

在当前这一轮中，ZEC从53美元上升至600多美元，而比特币在12.5万至12.7万的附近反复试探阻力位。

技术分析师Killa（@KillaXBT）也指出了这一现象。

更值得注意的是，这种规律在其他主要币种上并不明显。以太坊的高点与比特币的同步性并不如ZEC精准。像SOL和AVAX等后起之秀就更不用说了，ZEC几乎是唯一一个能够与比特币周期顶部如此“精准对接”的币种。

ZEC的拉升似乎在与BTC的节奏相辅相成。在比特币接近顶部时，ZEC随之启动；而当比特币见顶后，ZEC也会同步回调。

目前，ZEC的日线级别上升趋势线已经跌破，而比特币在7.5万美元附近震荡。如果比特币跌破7.5万，市场普遍认为这一轮牛市的中期顶部将基本确认。

如果历史规律依然有效，当前正是第四次ZEC与BTC共振的时间窗口。

那么，问题来了，为什么会出现这样的规律？为什么是ZEC，而非其他币种？

查看ZEC区块浏览器，过去7天的算力分布如下：ViaBTC占34.2%、Foundry占27.74%、F2Pool占12.82%、2Miners占7.58%、Antpool占6.8%。

前五大矿池的总算力占比达89.14%。其中，ViaBTC、Foundry、F2Pool和Antpool这四家矿池的算力总和为81.6%。

这四家矿池的共同特点是，它们都是比特币全网算力排名前10的老牌矿池，下面我们逐一介绍。

占有34.2%算力的ViaBTC由比特大陆早期员工杨海坡于2016年5月在深圳创立。杨海坡离开比特大陆后，自主创业。在2017年BCH分叉时，他是最坚定的支持者之一，并挖出了第一个BCH区块。此后，ViaBTC在比特币矿池中长期排名前五。除了矿池业务，杨海坡于2017年还创立了CoinEx交易平台，随后推出ViaWallet钱包、ViaBTC Capital基金及CoinEx Smart Chain公链，形成了完整的加密生态闭环。

占有27.74%算力的Foundry是Digital Currency Group（DCG）的全资子公司，或许是整个故事中最关键的角色。Foundry Digital是DCG的挖矿部门，DCG由Barry Silbert创立，旗下还包括Grayscale、Genesis Trading和CoinDesk。

Foundry USA Pool是全球最大的比特币矿池，长期占据比特币全网28%到32%的算力。其客户几乎涵盖了北美所有上市矿企，如Marathon、Riot、CleanSpark、Hut 8和Core Scientific。这些公司因合规要求不能使用中国矿池，Foundry成为它们唯一的选择。因此，Foundry提供的不是简单的算力，而是“合规”服务，包括SOC 1 Type 2认证、机构级报表和SLA支持，满足上市矿企对挖矿基础设施服务的需求。

再来看Foundry在ZEC上的布局。2026年3月11日，Foundry宣布将启动ZEC矿池，4月13日正式上线。在短短一个月内，其算力占比从0迅速提升至27.74%。这种算力迁移在ZEC挖矿历史上可谓最快。

在Foundry入场之前，ViaBTC一度占据68%的算力，Foundry的加入使得ViaBTC的份额降至34%。新增的28%几乎全部被Foundry所获得，北美的机构资本迅速接管了ZEC挖矿的重要基础设施，整个过程仅用一个月。

最后，我们来看占比12.82%的F2Pool，早期称为“鱼池”，是中国第一个比特币矿池，其在国内社区的影响力无与伦比。F2Pool由王纯和神鱼于2013年4月创立，是全球仍在运营的最古老矿池之一。