估值逻辑

正文： 在过去几个周期中，我逐渐倾向于从结构性而非周期性角度来分析市场。 因为往往真正推动行业长期发展的因素，并不是某一次会议、一次降息或某个季度的统计数据，而是那些缓慢而深远的变化。 这反映了一个基本现实：资本重新面临真实的机会成本。一旦这种情况出现，整个行业对价值、风险和创新的理解都需要重新调整。 ● 全球资本成本的结构性上升，正在根本改变加密资产的估值…