美国科技企业加速发行欧元债券，AI相关融资可能推高欧洲企业及主权融资成本

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美国的科技巨头们正在积极拓展欧元债券市场，此举引发了一波债券供应的激增，给欧洲的信用市场带来了新的压力。

Meta正在计划首次发行欧元债券，这一行动是其至少200亿美元跨境融资计划的一部分；与此同时，谷歌也在推进一项60亿欧元的债券发行，并需要向投资者提供明显高于年初同类交易的收益率，以确保成功认购。科技企业的密集发债活动，引发了市场对欧洲企业及主权发行人融资成本上升的担忧。

这一趋势反映了AI基础设施建设对全球资本市场的深远影响。摩根士丹利首席执行官Ted Pick指出，AI领域的资本支出可能达到10万亿至15万亿美元，但他同时警告，这一趋势可能会“挤出”对非AI优质企业的需求。

据彭博社消息，Meta正在考虑发行跨境双币种债券，其美元债券期限预计为5至30年，而欧元债券期限则从4年延伸至38年。Meta已委托花旗集团和摩根士丹利在本周一和周二举行投资者电话会议，评估市场需求。此次发行尚未最终确定，规模可能根据认购情况进行调整。

Meta上个月已通过非交易路演形式与欧洲投资者接触，为其首次进入欧元债券市场做好准备，此举使其融资来源从单一美元扩展至多种货币。甲骨文则在美元债券市场以较高的新发行溢价募集了100亿美元，以吸引买家承担风险。

美国科技企业频繁进军欧洲市场背后，是AI基础设施建设所带来的大量融资需求。Meta此次债券发行只是其多元化融资策略的一部分——据彭博报道，该公司上周已成功定价250亿美元普通股，并通过优先股发行募集125亿美元，同时计划通过持续股权发行（ATM）计划筹集最多600亿美元。

欧元债市的供应压力已在定价上有所体现。谷歌此次60亿欧元债券发行需要向投资者提供明显高于年初同类交易的收益率，显示市场对大规模科技债务的消化成本正在上升。

与之相比，Meta上一次在高评级债券市场的发行是在今年4月，当时发行规模为250亿美元，认购需求一度达到960亿美元，市场反应热烈。当前的认购生态与当时截然不同，突显出市场情绪的明显变化。

关于AI债务潮的可持续性，华尔街银行高管与大型资产管理机构之间的分歧逐渐显现。

高盛的David Solomon认为，AI驱动的科技超级周期将主导资本市场，尽管短期内难免波动，但“资本市场依然流动，投资者持续聚焦于AI需求和算力的增长轨迹”。Blackstone总裁Jon Gray也持谨慎乐观态度，认为目前的分歧情绪“或许是健康的”，但AI的整体趋势指向更多的投资和更大的资本需求。

资产管理机构则表现得更加谨慎。Pimco首席执行官Emmanuel Roman在同一峰会上指出，“在某个时间点，市场将出现下行，届时可能会出现问题”，并表示下滑的原因可能来自美国利率上升、中东冲突或欧元区危机。据彭博社消息，Pimco此前通过及时减仓和利率对冲，成功规避了AI债券价格下跌带来的损失。

Franklin Templeton首席执行官Jenny Johnson则坦言，AI投资周期可能已经过度延伸，“我们正处于‘是否走得太远’的阶段”，她特别提到超大规模科技平台正迅速从资本轻资产模式转向资本重投入，这是当前最核心的结构性风险。

科技巨头的举债行为，加上AI支出回报高度不确定的背景，正在使市场情绪出现明显裂痕。多家美国科技企业债务的违约保护成本已攀升至历史新高，部分AI相关股票也遭遇显著回调。

Bain Capital主席John Connaughton指出，“泡沫确实会破灭”，当前AI领域的估值已经相当高，核心问题在于能否实现相应的回报。Oaktree Capital Management联席主席Howard Marks近期亦表示，AI领域已出现“怀疑情绪初现”的迹象，并将其视为当前的“拥挤交易”。

Pimco的经验具有一定的借鉴意义。该机构曾在2025年以数十亿美元规模参与AI债务市场，助推了相关债券热潮，但随后通过系列减仓操作适时退出，成功在债券价格下跌和市场遭遇大规模供给冲击之前获取利润。

来源：Odaily星球日报